Part -2 { UNIT - 6 }

Part - 2 ( भाग II )

विजेताओं का चुनाव  ( PICKING WINNERS )

इस भाग में हम चर्चा करेंगे कि किसी बढ़त का लाभ कैसे उठाया जाए, सबसे अधिक संभावना वाले निवेश कैसे खोजे जाएं, आपके पास जो है उसका मूल्यांकन कैसे किया जाए और शेयरों की छह अलग-अलग श्रेणियों में से प्रत्येक से आप क्या लाभ की उम्मीद कर सकते हैं; एक आदर्श कंपनी की क्या विशेषताएं होती हैं; उन कंपनियों की क्या विशेषताएं होती हैं जिनसे हर कीमत पर बचना चाहिए; किसी भी शेयर की अंतिम सफलता या असफलता में उसकी कमाई (earnings) का क्या महत्व होता है; किसी शेयर पर शोध करते समय कौन से प्रश्न पूछे जाने चाहिए; किसी कंपनी की प्रगति पर नज़र कैसे रखी जाए; तथ्य कैसे प्राप्त किए जाएं; और महत्वपूर्ण पैमानों—जैसे कि कैश, कर्ज़, प्राइस-अर्निंग रेश्यो, प्रॉफ़िट मार्जिन, बुक वैल्यू, डिविडेंड आदि—का मूल्यांकन कैसे किया जाए।

 

UNIT - 6

टेनबैगर की तलाश  ( Stalking the Tenbagger )

 

टेनबैगर (दस गुना मुनाफ़ा देने वाले स्टॉक) की तलाश शुरू करने के लिए सबसे अच्छी जगह आपके घर के आस-पास ही है—अगर आपके घर के अहाते में नहीं, तो पास के शॉपिंग मॉल में, और खासकर उस जगह पर जहाँ आप काम करते हैं। जिन ज़्यादातर टेनबैगर्स का ज़िक्र पहले ही हो चुका है—जैसे Dunkin' Donuts, The Limited, Subaru, Dreyfus, McDonald's, Tambrands, और Pep Boys—उनकी सफलता की पहली झलक देश भर में सैकड़ों जगहों पर साफ़ दिखाई दे रही थी। न्यू इंग्लैंड का कोई दमकलकर्मी, सेंट्रल ओहियो के वे ग्राहक जहाँ सबसे पहले Kentucky Fried Chicken खुला था, या Pic 'N' Save पर उमड़ी भीड़—इन सभी के पास यह कहने का मौका था कि, "यह तो बहुत बढ़िया है; मुझे इसके स्टॉक के बारे में सोचना चाहिए," और यह मौका उन्हें Wall Street को पहला सुराग मिलने से बहुत पहले ही मिल गया था।

एक आम इंसान को साल में दो या तीन बार—कभी-कभी उससे भी ज़्यादा बार—किसी संभावित टेनबैगर को पहचानने का मौका मिलता है। Pep Boys के एग्जीक्यूटिव, वहाँ काम करने वाले क्लर्क, वकील और अकाउंटेंट, Pep Boys को सामान सप्लाई करने वाले वेंडर, कंपनी का विज्ञापन करने वाली एजेंसी, साइनबोर्ड बनाने वाले पेंटर, नए स्टोर बनाने वाले ठेकेदार, और यहाँ तक कि स्टोर के फ़र्श साफ़ करने वाले लोग भी—इन सभी ने Pep Boys की सफलता को ज़रूर महसूस किया होगा। हज़ारों संभावित निवेशकों को यह "टिप" मिली होगी, और इसमें उन लाखों ग्राहकों की गिनती तो शामिल ही नहीं है।

इसके साथ ही, Pep Boys का वह कर्मचारी जो कंपनी के लिए इंश्योरेंस खरीदता है, उसने शायद यह भी गौर किया होगा कि इंश्योरेंस की कीमतें बढ़ रही हैं—जो इस बात का एक अच्छा संकेत है कि इंश्योरेंस इंडस्ट्री में अब तेज़ी आने वाली है—और इसलिए हो सकता है कि वह इंश्योरेंस सप्लाई करने वाली कंपनियों में निवेश करने के बारे में सोचे। या फिर, हो सकता है कि Pep Boys के बिल्डिंग ठेकेदारों ने यह देखा हो कि सीमेंट की कीमतें मज़बूत हुई हैं (बढ़ी हैं)—जो सीमेंट सप्लाई करने वाली कंपनियों के लिए एक अच्छी ख़बर है।

रिटेल और होलसेल की पूरी सप्लाई चेन में, जो लोग चीज़ें बनाते हैं, बेचते हैं, साफ़-सफ़ाई करते हैं, या उनका विश्लेषण करते हैं—उन सभी को स्टॉक चुनने के अनगिनत मौके मिलते रहते हैं। मेरे अपने कारोबार—यानी म्यूच्यूअल फ़ंड इंडस्ट्री—में भी सेल्समैन, क्लर्क, सेक्रेटरी, एनालिस्ट, अकाउंटेंट, टेलीफ़ोन ऑपरेटर और कंप्यूटर इंस्टॉल करने वाले लोग—इनमें से कोई भी 1980 के दशक की शुरुआत में आई उस ज़बरदस्त तेज़ी को नज़रअंदाज़ नहीं कर पाया होगा, जिसकी वजह से म्यूच्यूअल फ़ंड के स्टॉक आसमान छूने लगे थे।

किसी कंपनी में बढ़ती हुई समृद्धि को महसूस करने के लिए, या तेल की कीमतों में आने वाले बदलाव को समझने के लिए, आपको Exxon जैसी किसी बड़ी कंपनी में वाइस प्रेसिडेंट के पद पर होना ज़रूरी नहीं है। आप एक रस्टअबाउट, एक भूविज्ञानी, एक ड्रिलर, एक सप्लायर, एक गैस-स्टेशन मालिक, या एक ग्रीस बंदर, या गैस पंप पर कोई ग्राहक भी।

 

आपको यह जानने के लिए कोडक के मेन ऑफिस में काम करने की ज़रूरत नहीं है कि जापान के सस्ते, इस्तेमाल में आसान, हाई-क्वालिटी 35mm कैमरों की नई जेनरेशन फोटो इंडस्ट्री में जान डाल रही है, और फिल्म की बिक्री बढ़ रही है। आप एक फिल्म सेल्समैन, कैमरा स्टोर के मालिक, या कैमरा स्टोर में क्लर्क हो सकते हैं। आप लोकल वेडिंग फोटोग्राफर भी हो सकते हैं जो देखता है कि शादियों में पांच या छह रिश्तेदार अनऑफिशियल तस्वीरें ले रहे हैं और आपके लिए अच्छी तस्वीरें लेना मुश्किल बना रहे हैं।

 

आपको यह जानने के लिए स्टीवन स्पीलबर्ग होने की ज़रूरत नहीं है कि कोई नई ब्लॉकबस्टर, या ब्लॉकबस्टर की एक लाइन, पैरामाउंट या ओरियन पिक्चर्स की कमाई को काफ़ी बढ़ा देगी। आप एक एक्टर, एक एक्स्ट्रा, एक डायरेक्टर, एक स्टंटमैन, एक वकील, एक गैफ़र, मेकअप पर्सन, या किसी लोकल सिनेमा में अशर हो सकते हैं, जहाँ लगातार छह हफ़्तों तक खड़े रहने की जगह वाली भीड़ आपको ओरियन के स्टॉक में इन्वेस्ट करने के फ़ायदे और नुकसान देखने के लिए प्रेरित करती है।

 

हो सकता है कि आप एक टीचर हों और स्कूल बोर्ड आपके स्कूल को एक नया गैजेट टेस्ट करने के लिए चुनता है जो अटेंडेंस लेता है, जिससे टीचरों के हज़ारों घंटे बर्बाद होने से बच जाते हैं। "यह गैजेट कौन बनाता है?" पहला सवाल जो मैं पूछूंगा।

 

ऑटोमैटिक डेटा प्रोसेसिंग के बारे में क्या ख्याल है, जो 180,000 छोटी और मीडियम साइज़ की कंपनियों के लिए हर हफ़्ते नौ मिलियन पेचेक प्रोसेस करता है? यह अब तक के सबसे बड़े मौकों में से एक रहा है: कंपनी 1961 में पब्लिक हुई और हर साल बिना किसी कमी के कमाई में बढ़ोतरी की। इसका सबसे बुरा हाल तब हुआ जब इसने पिछले साल के मुकाबले 11 परसेंट ज़्यादा कमाया, और वह भी 1982-83 की मंदी के दौरान, जब कई कंपनियों ने नुकसान की रिपोर्ट दी थी।

 

ऑटोमैटिक डेटा प्रोसेसिंग सुनने में एक ऐसी हाई-टेक कंपनी लगती है जिससे मैं बचना चाहता हूँ, लेकिन असल में यह कोई कंप्यूटर कंपनी नहीं है। यह पेचेक प्रोसेस करने के लिए कंप्यूटर का इस्तेमाल करती है, और टेक्नोलॉजी के यूज़र ही हाई-टेक के सबसे बड़े फ़ायदेमंद होते हैं। जैसे-जैसे कॉम्पिटिशन कंप्यूटर की कीमत कम करता है, ऑटोमैटिक डेटा जैसी फ़र्म सस्ते इक्विपमेंट खरीद सकती है, इसलिए इसकी लागत लगातार कम होती जाती है। इससे मुनाफ़ा ही बढ़ता है।

 

बिना किसी दिखावे के, यह मामूली कंपनी जो छह सेंट प्रति शेयर (स्प्लिट के लिए एडजस्टेड) ​​पर पब्लिक हुई थी, अब $40 में बिक रही है - जो लंबे समय में 600 गुना ज़्यादा है। अक्टूबर में गिरावट से पहले यह $54 तक पहुँच गई थी। कंपनी के पास कर्ज़ से दोगुना कैश है और इसके धीमा होने का कोई संकेत नहीं दिख रहा है।

 

180,000 क्लाइंट फर्मों के अधिकारियों और कर्मचारियों को ऑटोमैटिक डेटा प्रोसेसिंग की सफलता के बारे में ज़रूर पता होगा, और क्योंकि ऑटोमैटिक डेटा के कई सबसे बड़े और सबसे अच्छे कस्टमर बड़े ब्रोकरेज हाउस हैं, इसलिए वॉल स्ट्रीट का आधा हिस्सा भी जान सकता था।

अक्सर हम एक जीतने वाला स्टॉक चुनने में संघर्ष करते हैं, जबकि एक जीतने वाला स्टॉक हमें चुनने के लिए संघर्ष कर रहा होता है।

 

अल्सर में टेनबैगर

 

क्या आपको अपनी ज़िंदगी में ऐसा कोई मौका नहीं सूझ रहा? क्या हो अगर आप रिटायर हो गए हों, सबसे पास की ट्रैफिक लाइट से दस मील दूर रहते हों, अपना खाना खुद उगाते हों, और आपके पास टेलीविज़न सेट न हो? खैर, हो सकता है एक दिन आपको डॉक्टर के पास जाना पड़े। गांव की ज़िंदगी ने आपको अल्सर दे दिया है, जो स्मिथक्लाइन बेकमैन के लिए एकदम सही इंट्रोडक्शन है।

 

सैकड़ों डॉक्टरों, हज़ारों मरीज़ों और लाखों मरीज़ों के दोस्तों और रिश्तेदारों ने 1976 में बाज़ार में आई चमत्कारी दवा टैगामेट के बारे में सुना। गोलियाँ देने वाले फार्मासिस्ट और उन्हें पहुँचाने वाले डिलीवरी बॉय ने भी सुना, जो अपना आधा काम का दिन उन्हें पहुँचाने में बिताते थे। टैगामेट बीमार लोगों के लिए एक वरदान था, और इन्वेस्टर्स के लिए एक बड़ा फ़ायदा था।

 

मरीज़ों के लिए एक अच्छी दवा वह होती है जो बीमारी को हमेशा के लिए ठीक कर दे, लेकिन इन्वेस्टर के लिए एक अच्छी दवा वह होती है जिसे मरीज़ को खरीदते रहना पड़ता है। टैगामेट उनमें से एक थी। इससे अल्सर की तकलीफ़ में बहुत आराम मिलता था, और सीधे फ़ायदा उठाने वालों को इसे बार-बार लेना पड़ता था, जिससे टैगामेट बनाने वाली कंपनी स्मिथ-क्लाइन बेकमैन के शेयरहोल्डर को इनडायरेक्ट फ़ायदा होता था। टैगामेट की वजह से, स्टॉक 1977 में $7½ प्रति शेयर से बढ़कर 1987 के सबसे ऊंचे लेवल पर $72 प्रति शेयर हो गया।

 

इन यूज़र्स और प्रिस्क्राइबर्स के पास वॉल स्ट्रीट के टैलेंट पर बड़ी लीड थी। इसमें कोई शक नहीं कि कुछ ऑक्सीमोरोन्स खुद अल्सर से परेशान थे, यह एक चिंता वाला बिज़नेस है - लेकिन स्मिथक्लाइन को उनकी बाय लिस्ट में शामिल नहीं किया गया होगा, क्योंकि यह स्टॉक के ऊपर जाने से एक साल पहले की बात है। दवा के टेस्टिंग पीरियड, 1974-76 के दौरान, कीमत लगभग $4 से $7 तक बढ़ गई, और जब सरकार ने 1977 में टैगामेट को मंज़ूरी दी, तो स्टॉक $11 में बिका। वहां से यह $72 तक पहुंच गया (चार्ट देखें)।*

 

फिर अगर आप टैगामेट से चूक गए, तो आपके पास ग्लैक्सो और अल्सर के लिए उसकी अपनी अद्भुत दवा-ज़ैनटैक के साथ दूसरा मौका था। ज़ैनटैक की टेस्टिंग अस्सी के दशक की शुरुआत में हुई और 1983 में इसे U.S. से मंज़ूरी मिल गई। ज़ैनटैक को टैगामेट जितना ही पसंद किया गया, और यह ग्लैक्सो के लिए भी उतना ही फ़ायदेमंद था। 1983 के बीच में ग्लैक्सो का स्टॉक $7.50 में बिका और 1987 में बढ़कर $30 हो गया।

 

क्या जिन डॉक्टरों ने टैगामेट और ज़ैनटैक लिखी थी, उन्होंने स्मिथक्लाइन और ग्लैक्सो के शेयर खरीदे थे? मुझे शक है कि बहुतों ने खरीदे होंगे। ज़्यादा संभावना है कि डॉक्टरों ने तेल स्टॉक्स में पूरी तरह से इन्वेस्ट किया हुआ था। शायद उन्होंने सुना होगा कि यूनियन ऑयल ऑफ़ कैलिफ़ोर्निया टेकओवर कैंडिडेट है। इस बीच, यूनियन ऑयल के एग्जीक्यूटिव्स शायद वे दवा के स्टॉक खरीद रहे थे, खासकर अमेरिकन सर्जरी सेंटर्स जैसे हॉट इश्यू, जो 1982 में $18.50 में बिका था और 5 सेंट तक गिर गया था।

 

आम तौर पर, अगर आप सभी डॉक्टरों से पूछें, तो मैं शर्त लगा सकता हूँ कि उनमें से सिर्फ़ एक छोटा सा हिस्सा ही मेडिकल स्टॉक्स में इन्वेस्ट होगा, और उससे ज़्यादा तेल में इन्वेस्ट होगा; और अगर आप जूते की दुकान के मालिकों से पूछें, तो जूतों के मुकाबले एयरोस्पेस में ज़्यादा इन्वेस्ट होगा, जबकि एयरोस्पेस इंजीनियर जूतों के स्टॉक्स में ज़्यादा हाथ आज़माएँगे। मुझे नहीं पता कि स्टॉक सर्टिफिकेट, घास की तरह, हमेशा किसी और के चरागाह में ज़्यादा हरे क्यों होते हैं।

 

शायद पहली नज़र में एक फ़ायदेमंद इन्वेस्टमेंट इतना मुश्किल लगता है कि लोग इसे जितना हो सके दूर, कहीं दूर, ग्रेट बियॉन्ड में होने की कल्पना कर सकते हैं, ठीक वैसे ही जैसे हम सब सोचते हैं कि सही व्यवहार स्वर्ग में होता है, धरती पर नहीं। इसलिए जो डॉक्टर एथिकल ड्रग बिज़नेस को अच्छी तरह समझता है, वह श्लमबर्गर में इन्वेस्ट करने में ज़्यादा सहज महसूस करेगा, जो एक ऑयल-सर्विस कंपनी है जिसके बारे में उसे कुछ नहीं पता; जबकि श्लमबर्गर के मैनेजर शायद जॉनसन एंड जॉनसन या अमेरिकन होम प्रोडक्ट्स के मालिक होंगे।

 

सही, सही। किसी कंपनी के स्टॉक के ऊपर जाने के लिए आपको उसके बारे में कुछ भी जानने की ज़रूरत नहीं है। लेकिन ज़रूरी बात यह है कि (1) तेल एक्सपर्ट, औसतन, डॉक्टरों से बेहतर स्थिति में होते हैं कि वे तय करें कि श्लमबर्गर को कब खरीदना या बेचना है; और (2) डॉक्टर, औसतन, तेल एक्सपर्ट से बेहतर जानते हैं कि किसी सफल दवा में कब इन्वेस्ट करना है। जिस व्यक्ति के पास बढ़त होती है, वह हमेशा उस व्यक्ति से आगे निकल जाता है जिसके पास बढ़त नहीं होती - जो आखिरकार किसी इंडस्ट्री में ज़रूरी बदलावों के बारे में सबसे आखिर में जानेगा।

वह तेल वाला आदमी जो स्मिथक्लाइन में इसलिए इन्वेस्ट करता है क्योंकि उसका ब्रोकर कहता है कि उसे पता नहीं चलेगा कि मरीज़ों ने टैगामेट छोड़ दिया है और दूसरी अल्सर की दवा ले ली है, जब तक कि स्टॉक 40 परसेंट नीचे न आ जाए और बुरी खबर की कीमत पूरी तरह से "डिस्काउंट" न हो जाए। "डिस्काउंटिंग" वॉल स्ट्रीट का एक आसान शब्द है जिसका मतलब है कि चौंकाने वाली घटनाओं का पहले से अंदाज़ा लगा लिया गया था।

 

दूसरी ओर, ऑयलमैन उन लोगों में से होंगे जो तेल के क्षेत्र में सुधार के साफ़ संकेत सबसे पहले देखेंगे, एक ऐसा सुधार जो श्लमबर्गर की वापसी के लिए प्रेरणा देगा।

 

हालांकि जो लोग ऐसे स्टॉक खरीदते हैं जिनके बारे में उन्हें पता नहीं होता, वे लकी हो सकते हैं और उन्हें बड़े फायदे मिल सकते हैं, लेकिन मुझे लगता है कि वे बेवजह की मुश्किलों में मुकाबला कर रहे हैं, ठीक वैसे ही जैसे मैराथन रनर बॉबस्लेड रेस में अपनी रेप्युटेशन दांव पर लगाने का फैसला करता है।

 

दोहरा किनारा

 

यहाँ हम ऑयल एग्जीक्यूटिव और उसकी जानकारी के बारे में बात कर रहे हैं, और उसे और इसे पेप बॉयज़ की चेकआउट लाइन में कस्टमर्स की जानकारी के साथ एक ही चैप्टर में डाल रहे हैं। बेशक, यह कहना अजीब है कि एक दूसरे के बराबर है। एक है किसी इंडस्ट्री के काम करने के तरीके के बारे में एक प्रोफेशनल की समझ; दूसरा है किसी पसंद आने वाले प्रोडक्ट के बारे में कस्टमर की जानकारी। दोनों ही स्टॉक चुनने में काम आते हैं, लेकिन अलग-अलग तरीकों से।

 

प्रोफेशनल एज खास तौर पर यह जानने में मददगार होती है कि उन कंपनियों के शेयर कब और कब नहीं खरीदने चाहिए जो काफी समय से हैं, खासकर वे जो तथाकथित साइक्लिकल इंडस्ट्रीज़ में हैं। अगर आप केमिकल इंडस्ट्री में काम करते हैं, तो आप सबसे पहले यह महसूस करेंगे कि पॉलीविनाइल क्लोराइड की डिमांड बढ़ रही है, कीमतें बढ़ रही हैं, और एक्स्ट्रा इन्वेंट्री कम हो रही है। आप यह जान पाएंगे कि मार्केट में कोई नया कॉम्पिटिटर नहीं आया है और कोई नया प्लांट नहीं बन रहा है, और एक प्लांट बनाने में दो से तीन साल लगते हैं। इन सबका मतलब है कि प्रोडक्ट बनाने वाली मौजूदा कंपनियों को ज़्यादा प्रॉफिट होगा।

 

या अगर आपका Goodyear टायर स्टोर है और तीन साल की सुस्त बिक्री के बाद अचानक आपको लगता है कि आप नए ऑर्डर पूरे नहीं कर पा रहे हैं, तो आपको पक्का सिग्नल मिल गया है कि Goodyear आगे बढ़ सकता है। आप पहले से ही जानते हैं कि Goodyear का नया हाई-परफॉर्मेंस टायर सबसे अच्छा है। आप अपने ब्रोकर को कॉल करके टायर कंपनी के बारे में लेटेस्ट बैकग्राउंड जानकारी मांगते हैं, बजाय इसके कि ब्रोकर आपको Wang Laboratories के बारे में बताने के लिए कॉल करे।

 

जब तक आप कंप्यूटर से जुड़ी कोई नौकरी नहीं करते, तो वांग टिप आपके किस काम की? आप ऐसा क्या जान सकते हैं जो हज़ारों दूसरे लोग नहीं जानते?

ज़्यादा बेहतर नहीं जानते? अगर जवाब "कुछ नहीं" है, तो आपको वांग में कोई फ़ायदा नहीं है। लेकिन अगर आप टायर बेचते हैं, टायर बनाते हैं, या टायर बांटते हैं, तो आपको गुडइयर में फ़ायदा है। मैन्युफैक्चरिंग इंडस्ट्री की सप्लाई लाइन में, जो लोग चीज़ें बनाते और बेचते हैं, उन्हें स्टॉक चुनने के कई मौके मिलते हैं।

 

यह सर्विस इंडस्ट्री हो सकती है, प्रॉपर्टी-कैजुअल्टी इंश्योरेंस बिज़नेस हो सकता है, या बुक बिज़नेस भी हो सकता है जहाँ आप टर्नअराउंड देख सकते हैं। किसी भी प्रोडक्ट के खरीदार और बेचने वाले कमी और ज़्यादा सामान, कीमत में बदलाव और डिमांड में बदलाव देखते हैं। ऑटो इंडस्ट्री में ऐसी जानकारी बहुत काम की नहीं होती, क्योंकि कार की बिक्री हर दस दिन में रिपोर्ट होती है। वॉल स्ट्रीट कारों को लेकर जुनूनी है। लेकिन ज़्यादातर दूसरी कोशिशों में, ज़मीनी स्तर पर देखने वाला रेगुलर फाइनेंशियल एनालिस्ट से छह से बारह महीने पहले टर्नअराउंड देख सकता है। इससे कमाई में सुधार का अंदाज़ा लगाने में ज़बरदस्त बढ़त मिलती है और कमाई, जैसा कि आप देखेंगे, स्टॉक की कीमतों को और ऊपर ले जाती है।

 

ज़रूरी नहीं कि सेल्स में टर्नअराउंड ही आपका ध्यान खींचे। हो सकता है कि जिन कंपनियों के बारे में आप जानते हैं, उनके पास ज़बरदस्त छिपे हुए एसेट्स हों जो बैलेंस शीट में नहीं दिखते। अगर आप रियल एस्टेट में काम करते हैं, तो शायद आपको पता हो कि अटलांटा के डाउनटाउन में एक डिपार्टमेंट स्टोर चेन के चार सिटी ब्लॉक हैं, जो सिविल वॉर से पहले की कीमतों पर बुक में हैं। यह पक्का एक छिपा हुआ एसेट्स है, और ऐसे ही मौके सोने, तेल, टिम्बरलैंड और टीवी स्टेशनों में मिल सकते हैं।

 

आप ऐसी सिचुएशन ढूंढ रहे हैं जहां हर शेयर पर एसेट्स की वैल्यू, स्टॉक की हर शेयर की कीमत से ज़्यादा हो। ऐसे अच्छे मौकों पर आप सच में बहुत कुछ मुफ़्त में खरीद सकते हैं। मैंने खुद ऐसा कई बार किया है।

 

स्टोरर कम्युनिकेशंस और उससे जुड़ी कंपनियों के हज़ारों कर्मचारी, और केबल टीवी या नेटवर्क टीवी में काम करने वाले अनगिनत दूसरे लोग, यह पता लगा सकते थे कि स्टोरर की टीवी और केबल प्रॉपर्टी की कीमत $100 प्रति शेयर थी, जबकि स्टॉक $30 में बिक रहा था। एग्जीक्यूटिव यह जानते थे, प्रोग्रामर यह जान सकते थे, कैमरामैन यह जान सकते थे, और यहाँ तक कि घर में केबल जोड़ने आने वाले लोग भी यह जान सकते थे। उनमें से किसी को भी स्टोरर को $30 या $35 या $40 या $50 में खरीदना था और वॉल स्ट्रीट के एक्सपर्ट्स के इसका पता लगाने का इंतज़ार करना था। और पक्का, 1985 के आखिर में स्टोरर को $93.50 प्रति शेयर पर प्राइवेट कर लिया गया - जो 1988 तक एक सस्ता सौदा साबित हुआ।

 

मैं किताब के बाकी हिस्से में इस बारे में बात कर सकता हूँ कि एक बिज़नेस में होने से एक आम स्टॉकपिकर को क्या फ़ायदा मिलता है। इसके अलावा, कंज्यूमर का फ़ायदा भी है जो नई और छोटी तेज़ी से बढ़ रही कंपनियों में से, खासकर रिटेल ट्रेड में, जीतने वालों को चुनने में मददगार होता है। जो भी फ़ायदा लागू हो, मज़ेदार बात यह है कि आप वॉल स्ट्रीट के नॉर्मल चैनलों के बाहर अपना खुद का स्टॉक डिटेक्शन सिस्टम बना सकते हैं, जहाँ आपको हमेशा खबर देर से मिलेगी।

मेरी अद्भुत धार

 

फाइनेंशियल सर्विसेज़ और म्यूचुअल फंड्स में बूम के दौरान फिडेलिटी के ऑफिस में बैठने का मुझसे ज़्यादा फ़ायदा किसे हो सकता था? यह मेरे लिए पेबल बीच मिस करने की कमी पूरी करने का मौका था। शायद मुझे उस ज़बरदस्त एसेट प्ले के लिए माफ़ किया जा सकता है। गोल्फ़ और सेलिंग मेरे गर्मियों के शौक हैं, लेकिन म्यूचुअल फंड्स मेरा रेगुलर बिज़नेस है।

 

मैं लगभग दो दशकों से यहां काम करने आ रहा था। मैं बड़ी फाइनेंशियल-सर्विस कंपनियों के आधे ऑफिसर्स को जानता हूं, मैं रोज़ाना के उतार-चढ़ाव को फॉलो करता हूं, और मैं वॉल स्ट्रीट के एनालिस्ट्स से महीनों पहले ज़रूरी ट्रेंड्स को नोटिस कर सकता था। 1980 के दशक की शुरुआत के फ़ायदे को कैश करने के लिए आप इससे ज़्यादा स्ट्रेटेजी के साथ नहीं हो सकते थे।

 

प्रॉस्पेक्टस छापने वाले लोगों ने ज़रूर देखा होगा - वे म्यूचुअल फंड में सभी नए शेयरहोल्डर्स के साथ मुश्किल से तालमेल बिठा पाते थे। सेल्स फोर्स ने ज़रूर देखा होगा जब वे अपनी वाइनबेगो में देश भर में घूमते थे और अरबों के नए एसेट्स लेकर लौटते थे। मेंटेनेंस सर्विसेज़ ने फेडरेटेड, फ्रैंकलिन, ड्रेफस और फिडेलिटी के ऑफिस में बढ़ोतरी देखी होगी। म्यूचुअल फंड बेचने वाली कंपनियाँ अपने इतिहास में पहले कभी इतनी कामयाब नहीं हुईं। पागलों की तरह भागदौड़ मची हुई थी।

 

फिडेलिटी कोई पब्लिक कंपनी नहीं है, इसलिए आप यहां की भीड़ में इन्वेस्ट नहीं कर सकते। लेकिन ड्रेफस का क्या? क्या आप ऐसा चार्ट देखना चाहते हैं जो रुके नहीं? स्टॉक 1977 में 40 सेंट प्रति शेयर बिका, फिर 1986 में लगभग $40 प्रति शेयर, नौ साल में 100-बैगर, और उसमें से ज़्यादातर खराब स्टॉक मार्केट के दौरान। फ्रैंकलिन 138-बैगर था, और फेडरेटेड एटना द्वारा खरीदे जाने से पहले पचास गुना बढ़ गया था। मैं उन सभी के बारे में ठीक से जानता था। मैं ड्रेफस की कहानी, फ्रैंकलिन की कहानी, और फेडरेटेड की कहानी शुरू से आखिर तक जानता था। सब कुछ सही था, कमाई बढ़ रही थी, मोमेंटम साफ़ था (चार्ट देखें)।

इस सबसे मुझे कितना मिला? ज़िप्पो। मैंने किसी भी फ़ाइनेंशियल सर्विस कंपनी का एक भी शेयर नहीं खरीदा; न ड्रेफ़स, न फ़ेडरेटेड, न ही फ़्रैंकलिन। मैं पूरी डील से चूक गया और मुझे इसका एहसास तब तक नहीं हुआ जब तक बहुत देर नहीं हो गई। मुझे लगता है कि मैं डॉक्टरों की तरह यूनियन ऑयल ऑफ़ कैलिफ़ोर्निया के बारे में सोचने में बहुत ज़्यादा बिज़ी था।

 

जब भी मैं ड्रेफस चार्ट देखता हूँ, तो मुझे वह सलाह याद आती है जो मैं आपको हमेशा से देने की कोशिश कर रहा हूँ: उन चीज़ों में इन्वेस्ट करें जिनके बारे में आप जानते हैं। हम दोनों में से किसी को भी इस तरह का मौका दोबारा हाथ से जाने नहीं देना चाहिए, और मैंने ऐसा नहीं किया। 1987 के मार्केट ब्रेक ने मुझे ड्रेफस के साथ एक और मौका दिया (चैप्टर 17 देखें)।

 

नीचे दी गई लिस्ट उन कई टेनबैगर्स का सिर्फ़ एक आधा-अधूरा रिकॉर्ड है जिन्हें मैंने या तो खरीदने में लापरवाही की या मैगलन को मैनेज करने के दौरान बहुत जल्दी बेच दिया। उनमें से कुछ से मुझे थोड़ा फ़ायदा हुआ, और दूसरों के साथ मैं गलत टाइमिंग और गलत सोच की वजह से पैसे गँवा बैठा। आप देखेंगे कि लिस्ट सिर्फ़ m तक ही जाती है, लेकिन ऐसा सिर्फ़ इसलिए है क्योंकि मैं उन्हें लिखते-लिखते थक गया था। यह एक अधूरा ब्यौरा है, आप सोच सकते हैं कि वहाँ कितने मौके होंगे।

 

महान अवसरों की अनदेखी