Unit 1 Stock market ( Technical Analysis )
Technical Analysis Of The
Futures Markets
Introduction परिचय
जब 1986 में टेक्निकल एनालिसिस ऑफ़ द फ्यूचर्स मार्केट्स पब्लिश हुई थी, तो मुझे
बिल्कुल अंदाज़ा नहीं था कि यह इंडस्ट्री पर इतना असर डालेगी। इस फील्ड में कई
लोगों ने इसे टेक्निकल एनालिसिस की "बाइबिल" कहा है। मार्केट टेक्नीशियन
एसोसिएशन इसे चार्टर्ड मार्केट टेक्नीशियन प्रोग्राम के लिए अपने टेस्टिंग प्रोसेस
में प्राइमरी सोर्स के तौर पर इस्तेमाल करता है। फेडरल रिजर्व ने इसे उन रिसर्च
स्टडीज़ में बताया है जो टेक्निकल अप्रोच की वैल्यू की जांच करती हैं। इसके अलावा,
इसका आठ विदेशी
भाषाओं में ट्रांसलेशन किया गया है। मैं किताब की लंबी शेल्फ लाइफ के लिए भी तैयार
नहीं था। पब्लिश होने के दस साल बाद भी इसकी उतनी ही कॉपी बिक रही हैं जितनी पहले
कुछ सालों में बिकी थीं।
लेकिन, यह साफ़ हो गया कि पिछले दस सालों में टेक्निकल एनालिसिस के फील्ड में बहुत
सारा नया मटीरियल जोड़ा गया है। मैंने खुद भी इसमें से कुछ जोड़ा है। मेरी दूसरी
किताब, इंटरमार्केट टेक्निकल एनालिसिस (वाइली, 1991), ने टेक्निकल एनालिसिस की उस
नई ब्रांच को बनाने में मदद की, जिसका आज बड़े पैमाने पर इस्तेमाल होता है। जापानी
कैंडलस्टिक चार्टिंग जैसी पुरानी टेक्नीक और मार्केट प्रोफ़ाइल जैसी नई टेक्नीक
टेक्निकल लैंडस्केप का हिस्सा बन गई हैं। साफ़ है, यह नया काम
टेक्निकल एनालिसिस की पूरी तस्वीर पेश करने वाली किसी भी किताब में इसे शामिल
करना ज़रूरी था। मेरे काम का फोकस भी बदल गया।
दस साल पहले मेरी मेन दिलचस्पी फ्यूचर्स मार्केट में थी, लेकिन मेरा
हालिया काम स्टॉक मार्केट से ज़्यादा जुड़ा है। इससे मेरा पूरा सर्कल भी पूरा हो
गया, क्योंकि मैंने तीस साल पहले एक स्टॉक एनालिस्ट के तौर पर अपना करियर शुरू किया
था। यह भी CNBC-TV के लिए सात साल तक टेक्निकल एनालिस्ट रहने का एक साइड
इफ़ेक्ट था। आम जनता क्या कर रही है, इस पर फोकस करने से मेरी तीसरी किताब, द विज़ुअल
इन्वेस्टर (वाइली, 1996) भी आई। उस किताब में मार्केट सेक्टर के लिए टेक्निकल टूल्स
के इस्तेमाल पर फोकस किया गया था, खासकर म्यूचुअल फंड के ज़रिए, जो 1990 के दशक में
बहुत पॉपुलर हो गए थे।
लगभग दस साल पहले मैंने जो कई टेक्निकल इंडिकेटर्स लिखे थे, जिनका इस्तेमाल
ज़्यादातर फ्यूचर्स मार्केट में होता था, उन्हें स्टॉक मार्केट के काम में शामिल कर लिया
गया है। अब यह दिखाने का समय आ गया था कि यह कैसे किया जा रहा है। आखिर में,
किसी भी फील्ड
या डिसिप्लिन की तरह, लेखक भी बदलते हैं। कुछ चीज़ें जो मुझे दस साल पहले बहुत
ज़रूरी लगती थीं, आज उतनी ज़रूरी नहीं हैं। जैसे-जैसे मेरा काम सभी
फाइनेंशियल मार्केट में टेक्निकल प्रिंसिपल्स के बड़े पैमाने पर इस्तेमाल के तौर
पर विकसित हुआ है, यह सही लगा कि उस पहले के काम का कोई भी बदलाव उस बदलाव को
दिखाए।
मैंने ओरिजिनल किताब का स्ट्रक्चर बनाए रखने की कोशिश की है।
इसलिए, कई ओरिजिनल चैप्टर बने हुए हैं। हालांकि, उन्हें नए मटीरियल के साथ
रिवाइज़ किया गया है और नए ग्राफ़िक्स के साथ अपडेट किया गया है। चूंकि टेक्निकल
एनालिसिस के सिद्धांत यूनिवर्सल हैं, इसलिए सभी फाइनेंशियल मार्केट को शामिल करने के
लिए फोकस को बढ़ाना उतना मुश्किल नहीं था। हालांकि, चूंकि ओरिजिनल फोकस
फ्यूचर्स पर था, इसलिए स्टॉक मार्केट का बहुत सारा मटीरियल जोड़ा गया है।
तीन नए चैप्टर जोड़े गए हैं। पॉइंट और फ़िगर चार्टिंग पर पिछले दो चैप्टर
(चैप्टर 11 और 12) को मिलाकर एक कर दिया गया है। कैंडलस्टिक चार्टिंग पर एक नया चैप्टर 12
डाला गया है।
किताब के आखिर में दो और चैप्टर भी जोड़े गए हैं। चैप्टर 17 इंटरमार्केट एनालिसिस पर
मेरे काम का इंट्रोडक्शन है। चैप्टर 18 स्टॉक मार्केट इंडिकेटर से जुड़ा है। हमने पिछले
अपेंडिक्स को नए अपेंडिक्स से बदल दिया है। मार्केट प्रोफ़ाइल अपेंडिक्स B में
इंट्रोड्यूस किया गया है। दूसरे अपेंडिक्स कुछ ज़्यादा एडवांस्ड टेक्निकल इंडिकेटर
दिखाते हैं और बताते हैं कि टेक्निकल ट्रेडिंग सिस्टम कैसे बनाया जाता है। एक
ग्लॉसरी भी है।
मैंने इस बदलाव को कुछ डर के साथ किया। मुझे यकीन नहीं था कि एक
"क्लासिक" मानी जाने वाली किताब को दोबारा लिखना इतना अच्छा आइडिया था।
मुझे उम्मीद है कि मैं इसे और भी बेहतर बनाने में कामयाब रहा हूँ। मैंने इस काम को
एक ज़्यादा अनुभवी और मैच्योर लेखक और एनालिस्ट के नज़रिए से किया। और, पूरी किताब में,
मैंने टेक्निकल
एनालिसिस के डिसिप्लिन और इसे करने वाले कई टैलेंटेड एनालिस्ट के लिए हमेशा से जो
सम्मान रहा है, उसे दिखाने की कोशिश की। उनके काम की सफलता, साथ ही इस
फील्ड के लिए उनका डेडिकेशन, हमेशा मेरे लिए आराम और प्रेरणा का सोर्स रहा है। मुझे बस
उम्मीद है कि मैंने इसके और उनके साथ न्याय किया।
जॉन मर्फी
Acknowledgments (स्वीकृतियाँ )
इस किताब के दूसरे एडिशन के लिए सबसे ज़्यादा क्रेडिट साइमन एंड शूस्टर की
एग्जीक्यूटिव एडिटर एलेन श्नाइड कोलमैन को जाता है। उन्होंने मुझे यकीन दिलाया कि
फ्यूचर्स मार्केट्स के टेक्निकल एनालिसिस को रिवाइज़ करने और इसका स्कोप बढ़ाने का
समय आ गया है। मुझे खुशी है कि वह इतनी लगातार कोशिश करती रहीं। ओमेगा रिसर्च के
लोगों का खास धन्यवाद जिन्होंने मुझे ज़रूरी चार्टिंग सॉफ्टवेयर दिया और खासकर
गैस्टन सांचेज़ का, जिन्होंने मेरे साथ फ़ोन पर बहुत समय बिताया। कंट्रीब्यूट
करने वाले लेखकों - टॉम एस्प्रे, डेनिस हाइन्स और फ्रेड शुट्ज़मैन - ने जहाँ ज़रूरत थी,
वहाँ अपनी खास
एक्सपर्टीज़ जोड़ी। इसके अलावा, माइकल बर्क, स्टेन एर्लिच, जेरी टोएप्के, केन टावर और निक वैन नाइस
जैसे कई एनालिस्ट ने चार्ट में कंट्रीब्यूट किया। डॉव थ्योरी पर चैप्टर 2 का रिवाइज़ेशन
न्यू ऑरलियन्स, लुइसियाना में एक इंडिपेंडेंट टेक्निकल राइटर और मार्केट
कंसल्टेंट एलिस पिसिओटी के साथ मिलकर किया गया काम था। ग्रेग मॉरिस का खास ज़िक्र
होना चाहिए। उन्होंने कैंडलस्टिक चार्टिंग पर चैप्टर लिखा, अपेंडिक्स D में आर्टिकल
लिखा, और ज़्यादातर ग्राफ़िक का काम किया। इंकवेल पब्लिशिंग सर्विसेज़ (फ़िशकिल,
NY) के फ़्रेड डाहल,
जिन्होंने इस
किताब के पहले एडिशन का प्रोडक्शन संभाला था, ने यह भी किया। उनके साथ
दोबारा काम करके बहुत अच्छा लगा।
वित्तीय बाजारों का तकनीकी विश्लेषण
ट्रेडिंग के तरीकों और एप्लीकेशन के लिए एक पूरी गाइड
जॉन जे. मर्फी
एनयूआईएफ
न्यूयॉर्क वित्त संस्थानतकनीकी विश्लेषण का दर्शन
तकनीकी विश्लेषण का दर्शन The Philosophy of Technical Analysis
परिचय ( Introduction
)
टेक्निकल एनालिसिस में इस्तेमाल होने वाली असल टेक्नीक और टूल्स की स्टडी शुरू
करने से पहले, सबसे पहले यह समझना ज़रूरी है कि टेक्निकल एनालिसिस क्या है,
यह किस
फिलॉसॉफिकल आधार पर आधारित है, टेक्निकल और फंडामेंटल एनालिसिस के बीच कुछ साफ अंतर बताना
है और आखिर में, टेक्निकल अप्रोच के खिलाफ अक्सर उठाई जाने वाली कुछ
आलोचनाओं पर ध्यान देना है।
लेखक का पक्का मानना है कि टेक्निकल अप्रोच की पूरी समझ इस बात की साफ़ समझ से
शुरू होनी चाहिए कि टेक्निकल एनालिसिस क्या करने का दावा करता है और, शायद इससे भी
ज़्यादा ज़रूरी, वह फ़िलॉसफ़ी या तर्क जिस पर वह उन दावों को आधारित करता
है।
सबसे पहले, सब्जेक्ट को समझते हैं। टेक्निकल एनालिसिस मार्केट एक्शन की
स्टडी है, जो मुख्य रूप से चार्ट के इस्तेमाल से, भविष्य के प्राइस ट्रेंड का
अनुमान लगाने के मकसद से की जाती है। "मार्केट एक्शन" शब्द में टेक्निकल
एक्सपर्ट के पास मौजूद जानकारी के तीन मुख्य सोर्स शामिल हैं- 1, 2, 3,
अध्याय 1
टेक्निकल-प्राइस, वॉल्यूम, और ओपन इंटरेस्ट । (ओपन
इंटरेस्ट का इस्तेमाल सिर्फ़ फ्यूचर्स और ऑप्शंस में होता है।) "प्राइस
एक्शन" शब्द, जो अक्सर इस्तेमाल होता है, बहुत छोटा लगता है क्योंकि
ज़्यादातर टेक्नीशियन वॉल्यूम और ओपन इंटरेस्ट को अपने मार्केट एनालिसिस का एक
ज़रूरी हिस्सा मानते हैं। इस फ़र्क के साथ, इस चर्चा के बाकी हिस्से
में "प्राइस एक्शन" और "मार्केट एक्शन" शब्दों का इस्तेमाल
एक-दूसरे की जगह किया गया है।
दर्शन या तर्क ( PHILOSOPHY OR
RATIONALE )
टेक्निकल तरीका तीन बातों पर आधारित है:
1. मार्केट एक्शन हर चीज़ को डिस्काउंट करता है।
2. कीमतें ट्रेंड के हिसाब से बदलती हैं।
3. इतिहास खुद को दोहराता है।
मार्केट एक्शन सब कुछ
डिस्काउंट करता है (
Market Action Discounts Everything )
"मार्केट एक्शन हर चीज़ को डिस्काउंट करता है" यह बात
शायद टेक्निकल एनालिसिस की नींव है। जब तक इस पहली बात का पूरा मतलब पूरी तरह से
समझा और माना नहीं जाता, तब तक आगे की कोई भी बात ज़्यादा मायने नहीं रखती।
टेक्नीशियन का मानना है कि कोई भी चीज़ जो कीमत को फंडामेंटली, पॉलिटिकली,
साइकोलॉजिकली
या किसी और तरह से प्रभावित कर सकती है, वह असल में उस मार्केट की कीमत में दिखती है।
इसलिए, यह नतीजा निकलता है कि प्राइस एक्शन की स्टडी ही सब कुछ है जो ज़रूरी है।
हालांकि यह दावा दिखावटी लग सकता है, लेकिन अगर कोई इसके असली मतलब पर सोचने के लिए
समय निकाले तो इससे सहमत न होना मुश्किल है।
टेक्नीशियन असल में बस यही दावा कर रहा है कि प्राइस एक्शन में सप्लाई और
डिमांड में बदलाव दिखना चाहिए। अगर डिमांड सप्लाई से ज़्यादा है, तो कीमतें
बढ़नी चाहिए। अगर सप्लाई डिमांड से ज़्यादा है, तो कीमतें गिरनी चाहिए। यह
एक्शन सभी इकोनॉमिक और फंडामेंटल फोरकास्टिंग का आधार है। फिर टेक्नीशियन इस बात
को पलटकर इस नतीजे पर पहुँचता है कि अगर कीमतें बढ़ रही हैं, चाहे किसी भी
खास वजह से, तो डिमांड सप्लाई से ज़्यादा होनी चाहिए और फंडामेंटल्स बुलिश होने चाहिए। अगर
कीमतें गिरती हैं, तो फंडामेंटल-तकनीकी विश्लेषण का दर्शन टैल्स ज़रूर बेयरिश
होंगे। अगर टेक्निकल एनालिसिस की चर्चा के संदर्भ में फंडामेंटल्स के बारे में यह
आखिरी कमेंट हैरान करने वाला लगता है, तो ऐसा नहीं होना चाहिए। आखिर, टेक्नीशियन
इनडायरेक्टली फंडामेंटल्स की स्टडी कर रहा है। ज़्यादातर टेक्नीशियन शायद इस बात
से सहमत होंगे कि सप्लाई और डिमांड की अंदरूनी ताकतें, मार्केट के इकोनॉमिक
फंडामेंटल्स ही बुल और बेयर मार्केट का कारण बनते हैं। चार्ट्स खुद मार्केट को ऊपर
या नीचे नहीं ले जाते। वे बस मार्केटप्लेस की बुलिश या बेयरिश साइकोलॉजी को दिखाते
हैं।
आम तौर पर, चार्टिस्ट इस बात की परवाह नहीं करते कि कीमतें क्यों बढ़ती
या घटती हैं। अक्सर, प्राइस ट्रेंड के शुरुआती स्टेज में या ज़रूरी मोड़ पर,
किसी को ठीक से
पता नहीं होता कि मार्केट एक खास तरह से क्यों परफॉर्म कर रहा है। हालांकि
टेक्निकल तरीका कभी-कभी अपने दावों में बहुत आसान लग सकता है, लेकिन इस पहले
आधार के पीछे का लॉजिक - कि मार्केट हर चीज़ को डिस्काउंट करता है - जितना ज़्यादा
मार्केट एक्सपीरियंस मिलता है, उतना ही ज़्यादा मज़बूत होता जाता है। इसका मतलब यह है कि
अगर मार्केट प्राइस पर असर डालने वाली हर चीज़ आखिर में मार्केट प्राइस में दिखती
है, तो उस मार्केट प्राइस की स्टडी ही ज़रूरी है। प्राइस चार्ट और कई सपोर्टिंग
टेक्निकल इंडिकेटर्स की स्टडी करके, चार्टिस्ट असल में मार्केट को यह बताने देता है
कि उसके किस तरफ जाने की सबसे ज़्यादा संभावना है। चार्टिस्ट ज़रूरी नहीं कि
मार्केट को मात देने या उसका अंदाज़ा लगाने की कोशिश करे। बाद में बताए गए सभी
टेक्निकल टूल्स बस मार्केट एक्शन की स्टडी करने की प्रोसेस में चार्टिस्ट की मदद
करने के लिए इस्तेमाल की जाने वाली टेक्नीक हैं। चार्टिस्ट जानता है कि मार्केट के
ऊपर या नीचे जाने के कुछ कारण होते हैं। वह यह नहीं मानता कि फोरकास्टिंग प्रोसेस
में उन कारणों को जानना ज़रूरी है।
कीमतें ट्रेंड के हिसाब से बदलती हैं ( Prices Move in Trends )
इस बात का एक नतीजा यह है कि कीमतें ट्रेंड के हिसाब से चलती हैं - जो ट्रेंड
चल रहा है, उसके उलटने के बजाय जारी रहने की संभावना ज़्यादा होती है। यह नतीजा, बेशक, न्यूटन के गति
के पहले नियम का एक बदलाव है। इस नतीजे को कहने का एक और तरीका यह है कि जो ट्रेंड
चल रहा है, वह उसी दिशा में तब तक चलता रहेगा जब तक वह उलट न जाए। यह उन टेक्निकल दावों
में से एक है जो लगभग गोल-गोल लगते हैं। लेकिन ट्रेंड को फॉलो करने का पूरा तरीका
मौजूदा ट्रेंड से तब तक बचते रहने पर आधारित है जब तक कि उसके उलटने के संकेत न
दिखें।
इतिहास खुद को दोहराता है ( History Repeats Itself )
टेक्निकल एनालिसिस और मार्केट एक्शन की स्टडी का ज़्यादातर हिस्सा ह्यूमन
साइकोलॉजी की स्टडी से जुड़ा है। उदाहरण के लिए, चार्ट पैटर्न, जिन्हें पिछले
सौ सालों में पहचाना और कैटेगरी में बांटा गया है, प्राइस चार्ट पर दिखने वाली
कुछ खास तस्वीरों को दिखाते हैं। ये तस्वीरें बुलिश या बेयरिश दिखाती हैं।
मार्केट की साइकोलॉजी। क्योंकि ये पैटर्न पहले भी अच्छे से काम कर चुके हैं,
इसलिए यह माना
जाता है कि ये भविष्य में भी अच्छे से काम करते रहेंगे। ये ह्यूमन साइकोलॉजी की
स्टडी पर आधारित हैं, जो बदलती नहीं है। इस आखिरी बात को कहने का एक और तरीका यह
है कि इतिहास खुद को दोहराता है, और भविष्य को समझने की चाबी अतीत की स्टडी में है, या भविष्य बस
अतीत का दोहराव है।
तकनीकी बनाम मौलिक पूर्वानुमान ( TECHNICAL VERSUS FUNDAMENTAL
FORECASTING )
टेक्निकल एनालिसिस मार्केट एक्शन की स्टडी पर फोकस करता है, जबकि फंडामेंटल
एनालिसिस सप्लाई और डिमांड की इकोनॉमिक ताकतों पर फोकस करता है, जिनकी वजह से
कीमतें ऊपर, नीचे जाती हैं या वैसी ही रहती हैं। फंडामेंटल अप्रोच किसी मार्केट की कीमत पर
असर डालने वाले सभी रिलेवेंट फैक्टर्स की जांच करता है ताकि उस मार्केट की
इंट्रिंसिक वैल्यू पता चल सके। इंट्रिंसिक वैल्यू वह है जो फंडामेंटल्स बताते हैं
कि सप्लाई और डिमांड के नियम के आधार पर किसी चीज़ की असल में कीमत क्या है। अगर
यह इंट्रिंसिक वैल्यू मौजूदा मार्केट प्राइस से कम है, तो मार्केट ओवरप्राइस्ड है
और इसे बेच देना चाहिए। अगर मार्केट प्राइस इंट्रिंसिक वैल्यू से कम है, तो मार्केट
अंडरवैल्यूड है और इसे खरीद लेना चाहिए।
मार्केट फोरकास्टिंग के ये दोनों तरीके एक ही प्रॉब्लम को सॉल्व करने की कोशिश
करते हैं, यानी यह पता लगाना कि कीमतें किस तरफ जा सकती हैं। वे बस प्रॉब्लम को अलग-अलग
दिशाओं से देखते हैं। फंडामेंटलिस्ट मार्केट मूवमेंट के कारण की स्टडी करता है,
जबकि
टेक्नीशियन असर की स्टडी करता है। टेक्नीशियन, बेशक, यह मानता है कि
असर ही वह सब है जो वह जानना चाहता है या उसे जानना चाहिए और कारण, या वजहें,
ज़रूरी नहीं
हैं। फंडामेंटलिस्ट को हमेशा यह जानना होता है कि क्यों।
ज़्यादातर ट्रेडर खुद को या तो टेक्नीशियन या फंडामेंटलिस्ट मानते हैं। असल
में, इनमें बहुत कुछ एक जैसा है। कई फंडामेंटलिस्ट को चार्ट एनालिसिस के बेसिक
सिद्धांतों की काम करने लायक जानकारी होती है। वहीं, कई टेक्नीशियन को
फंडामेंटल्स के बारे में थोड़ी-बहुत जानकारी होती है। दिक्कत यह है कि चार्ट और
फंडामेंटल्स अक्सर एक-दूसरे से टकराते हैं। अक्सर मार्केट में ज़रूरी उतार-चढ़ाव
की शुरुआत में, फंडामेंटल्स मार्केट जो कर रहा है, उसे समझाना या सपोर्ट नहीं
करना। ट्रेंड के ऐसे ज़रूरी समय में ये दोनों तरीके सबसे ज़्यादा अलग लगते हैं।
आमतौर पर वे किसी न किसी पॉइंट पर वापस सिंक हो जाते हैं, लेकिन अक्सर ट्रेडर के लिए
एक्शन लेने में बहुत देर हो जाती है।
इन अलग-अलग बातों का एक कारण यह है कि मार्केट प्राइस, जाने-पहचाने फंडामेंटल्स को
लीड करता है। दूसरे शब्दों में, मार्केट प्राइस फंडामेंटल्स या उस समय की आम समझ के एक
लीडिंग इंडिकेटर के तौर पर काम करता है। जबकि जाने-पहचाने फंडामेंटल्स को पहले ही
डिस्काउंट किया जा चुका है और वे पहले से ही "मार्केट में" हैं, कीमतें अब
अनजान फंडामेंटल्स पर रिएक्ट कर रही हैं। इतिहास के कुछ सबसे बड़े बुल और बेयर
मार्केट फंडामेंटल्स में बहुत कम या बिना किसी बदलाव के शुरू हुए हैं। जब तक उन
बदलावों का पता चला, तब तक नया ट्रेंड अच्छी तरह से चल रहा था।
कुछ समय बाद, टेक्नीशियन का चार्ट पढ़ने की अपनी काबिलियत पर ज़्यादा
कॉन्फिडेंस आ जाता है। टेक्नीशियन ऐसी सिचुएशन में कम्फर्टेबल रहना सीख जाता है
जहाँ मार्केट की चाल तथाकथित आम सोच से अलग होती है। टेक्नीशियन को माइनॉरिटी में
होने में मज़ा आने लगता है। उसे पता होता है कि आखिरकार मार्केट में हलचल के कारण
आम बात हो जाएँगे। बस बात यह है कि टेक्नीशियन उस एक्स्ट्रा कन्फर्मेशन का इंतज़ार
करने को तैयार नहीं होता।
टेक्निकल एनालिसिस की बात को मानते हुए, कोई भी देख सकता है
टेक्नीशियन क्यों मानते हैं कि उनका तरीका फंडामेंटल से बेहतर है-
मेंटलिस्ट। अगर किसी ट्रेडर को दो में से सिर्फ़ एक चुनना हो
इस्तेमाल करने के तरीकों के लिए, लॉजिकली टेक- को चुनना होगा।
तकनीकी। क्योंकि, परिभाषा के अनुसार, तकनीकी दृष्टिकोण में शामिल है
फंडामेंटल। अगर फंडामेंटल मार्केट प्राइस में दिखते हैं,
तो उन फंडामेंटल्स की पढ़ाई ज़रूरी नहीं रह जाती।
चार्ट पढ़ना फंडामेंटल एनालिसिस का एक शॉर्टकट तरीका बन जाता है। लेकिन,
इसका उल्टा सच
नहीं है। फंडामेंटल एनालिसिस में प्राइस एक्शन की स्टडी शामिल नहीं होती है।
सिर्फ़ टेक्निकल तरीके का इस्तेमाल करके फाइनेंशियल मार्केट में ट्रेड करना मुमकिन
है। इसमें शक है कि कोई भी मार्केट के टेक्निकल साइड पर ध्यान दिए बिना सिर्फ़
फंडामेंटल्स से ट्रेड कर सकता है।
विश्लेषण बनाम समय (ANALYSIS VERSUS TIMING)
यह आखिरी बात और साफ़ हो जाती है अगर फ़ैसला लेने के प्रोसेस को दो अलग-अलग
स्टेज में बांटा जाए - एनालिसिस और टाइमिंग। फ्यूचर्स मार्केट में ज़्यादा लेवरेज
फैक्टर होने की वजह से, उस एरिया में टाइमिंग खास तौर पर ज़रूरी होती है। यह काफी
मुमकिन है कि मार्केट के आम ट्रेंड के बारे में सही होने के बाद भी पैसा डूब जाए।
क्योंकि फ्यूचर्स ट्रेडिंग में मार्जिन की ज़रूरतें बहुत कम होती हैं (आमतौर पर 10%
से कम),
गलत दिशा में
कीमत का थोड़ा सा भी उतार-चढ़ाव ट्रेडर को मार्केट से बाहर कर सकता है, जिसके नतीजे
में पूरा या ज़्यादातर मार्जिन डूब सकता है। इसके उलट, स्टॉक मार्केट ट्रेडिंग में,
जो ट्रेडर खुद
को मार्केट के गलत साइड पर पाता है, वह बस स्टॉक को होल्ड करने का फैसला कर सकता है,
इस उम्मीद में
कि यह किसी समय वापस आएगा।
फ्यूचर्स ट्रेडर्स के पास यह लग्ज़री नहीं है। फ्यूचर्स के क्षेत्र में
"बाय एंड होल्ड" स्ट्रैटेजी लागू नहीं होती है। पहले फेज़ - फोरकास्टिंग
प्रोसेस में टेक्निकल और फंडामेंटल दोनों अप्रोच का इस्तेमाल किया जा सकता है।
हालांकि, टाइमिंग का सवाल, खास एंट्री और एग्जिट पॉइंट तय करने का सवाल, लगभग पूरी तरह
से टेक्निकल है। इसलिए, मार्केट कमिटमेंट करने से पहले ट्रेडर को जिन स्टेप्स से
गुज़रना होता है, उन्हें देखते हुए यह देखा जा सकता है कि प्रोसेस में किसी
पॉइंट पर टेक्निकल प्रिंसिपल्स का सही इस्तेमाल ज़रूरी हो जाता है, भले ही फैसले
के शुरुआती स्टेज में फंडामेंटल एनालिसिस किया गया हो। टाइमिंग इंडिविजुअल स्टॉक
सिलेक्शन और स्टॉक मार्केट सेक्टर और इंडस्ट्री ग्रुप्स की खरीद-बिक्री में भी
ज़रूरी है।
तकनीकी विश्लेषण की लचीलापन और अनुकूलनशीलता (FLEXIBILITY AND ADAPTABILITY OF TECHNICAL
ANALYSIS )
टेक्निकल एनालिसिस की सबसे बड़ी खूबियों में से एक यह है कि यह लगभग किसी भी
ट्रेडिंग मीडियम और टाइम डायमेंशन के हिसाब से ढल सकता है। स्टॉक या फ्यूचर्स में
ट्रेडिंग का कोई भी एरिया ऐसा नहीं है जहाँ ये प्रिंसिपल्स लागू न हों।
चार्टिस्ट आसानी से जितने चाहें उतने मार्केट को फॉलो कर सकता है, जो आम तौर पर
उसके फंडामेंटल काउंटरपार्ट के लिए सच नहीं है। क्योंकि बाद वाले को बहुत ज़्यादा
डेटा से डील करना पड़ता है, इसलिए ज़्यादातर फंडामेंटलिस्ट स्पेशलाइज़ करते हैं। यहाँ
के फ़ायदों को नज़रअंदाज़ नहीं करना चाहिए।
एक बात तो यह है कि मार्केट एक्टिव और डॉर्मेंट पीरियड, ट्रेंडिंग और नॉन-ट्रेंडिंग
स्टेज से गुज़रते हैं। टेक्नीशियन कर सकता है
अपना ध्यान और रिसोर्स उन मार्केट में लगाएं जो मज़बूत ट्रेंडिंग ट्रेंड
दिखाते हैं और बाकी को नज़रअंदाज़ कर दें। नतीजतन, चार्टिस्ट मार्केट के
रोटेशनल नेचर का फ़ायदा उठाने के लिए अपना ध्यान और कैपिटल रोटेट कर सकता है।
अलग-अलग समय पर, कुछ मार्केट "हॉट" हो जाते हैं और ज़रूरी ट्रेंड
देखते हैं। आमतौर पर, उन ट्रेंडिंग पीरियड के बाद शांत और काफ़ी हद तक बिना
ट्रेंड वाले मार्केट की स्थिति आती है, जबकि कोई दूसरा मार्केट या ग्रुप उस पर कब्ज़ा
कर लेता है। टेक्निकल ट्रेडर चुनने के लिए आज़ाद होता है। हालांकि, फंडामेंटलिस्ट,
जो सिर्फ़ एक
ग्रुप में स्पेशलाइज़ करता है, उसके पास उस तरह की फ़्लेक्सिबिलिटी नहीं होती है। भले ही
वह ग्रुप बदलने के लिए आज़ाद हो, फंडामेंटलिस्ट के लिए चार्टिस्ट की तुलना में ऐसा करना
ज़्यादा मुश्किल होगा।
टेक्नीशियन को एक और फ़ायदा होता है "बड़ी तस्वीर"। सभी मार्केट को
फ़ॉलो करके, उसे इस बात का अच्छा अंदाज़ा हो जाता है कि मार्केट आम तौर पर क्या कर रहे हैं,
और वह
"टनल विज़न" से बच जाता है जो सिर्फ़ एक ग्रुप के मार्केट को फ़ॉलो करने
से हो सकता है। साथ ही, क्योंकि बहुत सारे मार्केट में पहले से ही आर्थिक रिश्ते
होते हैं और वे एक जैसे आर्थिक फ़ैक्टर पर रिएक्ट करते हैं, इसलिए एक मार्केट या ग्रुप
में प्राइस एक्शन दूसरे मार्केट या मार्केट के ग्रुप की भविष्य की दिशा के बारे
में कीमती सुराग दे सकता है।
अलग-अलग ट्रेडिंग मीडियम पर लागू टेक्निकल एनालिसिस ( TECHNICAL
ANALYSIS APPLIED TO DIFFERENT TRADING MEDIUMS )
पिछले दस सालों में फाइनेंशियल फ्यूचर्स, जिसमें इंटरेस्ट रेट
मार्केट और फॉरेन करेंसी शामिल हैं, बहुत पॉपुलर हो गए हैं और चार्ट एनालिसिस के लिए
बहुत अच्छे सब्जेक्ट साबित हुए हैं। ऑप्शन ट्रेडिंग में टेक्निकल प्रिंसिपल्स का
रोल होता है। हेजिंग प्रोसेस में टेक्निकल फोरकास्टिंग का भी बहुत फायदा उठाया जा
सकता है।
चित्र 1.2 जापानी स्टॉक मार्केट दुनिया भर के ज़्यादातर स्टॉक मार्केट
की तरह बहुत अच्छे से चार्ट करता है।
अलग-अलग
समय आयामों पर लागू तकनीकी विश्लेषण ( TECHNICAL ANALYSIS APPLIED TO
DIFFERENT TIME DIMENSIONS )
चार्टिंग अप्रोच की एक और खूबी यह है कि यह अलग-अलग टाइम डाइमेंशन को हैंडल कर
सकता है। चाहे यूज़र डे ट्रेडिंग के मकसद से इंट्रा-डे टिक-बाय-टिक बदलावों पर
ट्रेडिंग कर रहा हो या इंटरमीडिएट ट्रेंड पर ट्रेंड ट्रेडिंग कर रहा हो, वही सिद्धांत
लागू होते हैं। एक टाइम डाइमेंशन जिसे अक्सर नज़रअंदाज़ कर दिया जाता है, वह है लॉन्ग
रेंज टेक्निकल फोरकास्टिंग। कुछ जगहों पर यह राय जताई गई है कि चार्टिंग सिर्फ़
शॉर्ट टर्म में ही काम की है, यह बिल्कुल सच नहीं है। कुछ लोगों ने सुझाव दिया है कि
लॉन्ग टर्म फोरकास्टिंग के लिए फंडामेंटल एनालिसिस का इस्तेमाल किया जाना चाहिए,
जिसमें
टेक्निकल फैक्टर्स शॉर्ट टर्म टाइमिंग तक ही सीमित हों। सच तो यह है कि कई साल
पहले के वीकली और मंथली चार्ट्स का इस्तेमाल करके लॉन्ग रेंज फोरकास्टिंग, इन टेक्नीक्स
का एक बहुत ही उपयोगी एप्लीकेशन साबित हुई है।
एक बार जब इस
किताब में बताए गए टेक्निकल प्रिंसिपल्स को अच्छी तरह समझ लिया जाएगा, तो वे यूज़र को यह समझने में बहुत ज़्यादा
फ्लेक्सिबिलिटी देंगे कि उन्हें कैसे अप्लाई किया जा सकता है, चाहे वह जिस मीडियम को एनालाइज़ करना है और जिस
टाइम डाइमेंशन को स्टडी करना है, दोनों ही नज़रिए
से।
आर्थिक पूर्वानुमान ( ECONOMIC FORECASTING )
टेक्निकल एनालिसिस
इकोनॉमिक फोरकास्टिंग में भूमिका निभा सकता है। उदाहरण के लिए, कमोडिटी की कीमतों की दिशा हमें महंगाई की दिशा
के बारे में कुछ बताती है। वे हमें इकोनॉमी की मजबूती या कमजोरी के बारे में भी
संकेत देते हैं। बढ़ती कमोडिटी की कीमतें आम तौर पर एक मजबूत इकोनॉमी और बढ़ते
महंगाई के दबाव का संकेत देती हैं। गिरती कमोडिटी की कीमतें आम तौर पर चेतावनी
देती हैं कि महंगाई के साथ-साथ इकोनॉमी भी धीमी हो रही है। इंटरेस्ट रेट की दिशा
कमोडिटी के ट्रेंड से प्रभावित होती है। नतीजतन, सोने और तेल जैसे कमोडिटी मार्केट के चार्ट, ट्रेजरी बॉन्ड के साथ, हमें इकोनॉमी की मजबूती या कमजोरी और महंगाई की उम्मीदों के
बारे में बहुत कुछ बता सकते हैं। U.S. डॉलर और फॉरेन करेंसी फ्यूचर्स की दिशा भी संबंधित ग्लोबल इकोनॉमी की मजबूती
या कमजोरी के बारे में शुरुआती गाइडेंस देती है। इससे भी ज़्यादा प्रभावशाली बात
यह है कि इन फ्यूचर्स मार्केट में ट्रेंड आम तौर पर ट्रेडिशनल इकोनॉमिक इंडिकेटर्स
में दिखने से बहुत पहले दिखाई देते हैं, जो महीने या तिमाही आधार पर जारी किए जाते हैं, और आम तौर पर हमें बताते हैं कि पहले क्या हो चुका है। जैसा
कि उनके नाम से पता चलता है, फ्यूचर्स मार्केट
आम तौर पर हमें भविष्य के बारे में जानकारी देते हैं। S&P 500 स्टॉक मार्केट इंडेक्स को लंबे समय से एक
ऑफिशियल लीडिंग इकोनॉमिक इंडिकेटर माना जाता रहा है। देश के बिजनेस साइकिल के टॉप
एक्सपर्ट्स में से एक, लीडिंग
इंडिकेटर्स फॉर द 1990s (मूर) की किताब,
इकोनॉमिक इंडिकेटर्स के तौर पर कमोडिटी,
बॉन्ड और स्टॉक ट्रेंड्स की अहमियत को काफी
मज़बूती से बताती है। टेक्निकल एनालिसिस का इस्तेमाल करके तीनों मार्केट्स की
स्टडी की जा सकती है। इस बारे में हम चैप्टर 17, "द लिंक बिटवीन स्टॉक्स एंड फ्यूचर्स" में और बात
करेंगे।
टेक्नीशियन या चार्टिस्ट ? ( TECHNICIAN OR CHARTIST? )
तकनीकी दृष्टिकोण के
चिकित्सकों के लिए कई अलग-अलग शीर्षक लागू होते हैं: तकनीकी विश्लेषक, चार्टिस्ट, बाजार विश्लेषक, और विज़ुअल एनालिस्ट। हाल तक, इन सभी का मतलब
लगभग एक ही था। हालाँकि, इस फ़ील्ड में
बढ़ती स्पेशलाइज़ेशन के साथ, कुछ और फ़र्क
करना और शब्दों को थोड़ा और ध्यान से डिफाइन करना ज़रूरी हो गया है। क्योंकि पिछले
दशक तक लगभग सभी टेक्निकल एनालिसिस चार्ट के इस्तेमाल पर आधारित थे, इसलिए "टेक्नीशियन" और
"चार्टिस्ट" शब्दों का मतलब एक ही था। यह अब ज़रूरी नहीं कि सच हो।
टेक्निकल एनालिसिस का
बड़ा एरिया तेज़ी से दो तरह के प्रैक्टिशनर्स में बंटता जा रहा है, ट्रेडिशनल चार्टिस्ट और, बेहतर शब्द के लिए, स्टैटिस्टिकल टेक्नीशियन। माना कि यहां बहुत कुछ ओवरलैप है और ज़्यादातर
टेक्नीशियन कुछ हद तक दोनों एरिया को मिलाते हैं। जैसा कि टेक्नीशियन बनाम
फंडामेंटलिस्ट के मामले में होता है, ज़्यादातर लोग किसी न किसी कैटेगरी में आते हैं।
पारंपरिक चार्टिस्ट अपने
एनालिसिस को सप्लीमेंट करने के लिए क्वांटिटेटिव काम का इस्तेमाल करें या न करें,
चार्ट ही प्राइमरी वर्किंग टूल बने रहते हैं।
बाकी सब कुछ सेकेंडरी है। चार्टिंग, ज़रूरी तौर पर, कुछ हद तक
सब्जेक्टिव बनी रहती है। इस तरीके की सफलता, ज़्यादातर, हर चार्टिस्ट की
स्किल पर निर्भर करती है। "आर्ट चार्टिंग" शब्द इस तरीके के लिए
इस्तेमाल किया गया है क्योंकि चार्ट रीडिंग काफी हद तक एक आर्ट है।
इसके उलट, स्टैटिस्टिकल, या क्वांटिटेटिव, एनालिस्ट इन सब्जेक्टिव प्रिंसिपल्स को लेते हैं, उन्हें क्वांटिफाई करते हैं, टेस्ट करते हैं, और मैकेनिकल ट्रेडिंग सिस्टम डेवलप करने के मकसद से उन्हें ऑप्टिमाइज़ करते
हैं। इन सिस्टम्स, या ट्रेडिंग
मॉडल्स को फिर एक कंप्यूटर में प्रोग्राम किया जाता है जो मैकेनिकल
"बाय" और "सेल" सिग्नल जेनरेट करता है। ये सिस्टम्स सिंपल से
लेकर बहुत कॉम्प्लेक्स तक होते हैं। हालांकि, इसका मकसद ट्रेडिंग में सब्जेक्टिव ह्यूमन एलिमेंट को कम
करना या पूरी तरह से खत्म करना है, ताकि इसे और
ज़्यादा साइंटिफिक बनाया जा सके। ये स्टैटिस्टिशियन अपने काम में प्राइस चार्ट्स
का इस्तेमाल कर सकते हैं या नहीं भी कर सकते हैं, लेकिन जब तक उनका काम मार्केट एक्शन की स्टडी तक लिमिटेड है,
तब तक उन्हें टेक्नीशियन माना जाता है।
कंप्यूटर टेक्नीशियन को
भी दो हिस्सों में बांटा जा सकता है: वे जो मैकेनिकल सिस्टम या "ब्लैक
बॉक्स" अप्रोच को पसंद करते हैं, और वे जो बेहतर टेक्निकल इंडिकेटर बनाने के लिए कंप्यूटर टेक्नोलॉजी का
इस्तेमाल करते हैं। बाद वाला ग्रुप उन इंडिकेटर के मतलब और फैसले लेने की
प्रक्रिया पर कंट्रोल रखता है।
चार्टिस्ट और
स्टैटिस्टिशियन के बीच फ़र्क करने का एक तरीका यह है कि सभी चार्टिस्ट टेक्नीशियन
होते हैं, लेकिन सभी टेक्नीशियन
चार्टिस्ट नहीं होते। हालांकि इस किताब में इन शब्दों का इस्तेमाल एक-दूसरे के
बदले में किया गया है, लेकिन यह याद
रखना चाहिए कि चार्टिंग, टेक्निकल
एनालिसिस के बड़े विषय में सिर्फ़ एक एरिया दिखाता है।
स्टॉक्स और फ्यूचर्स में
टेक्निकल एनालिसिस की एक छोटी तुलना ( A
BRIEF COMPARISON OF TECHNICAL ANALYSIS IN STOCKS AND FUTURES )
अक्सर यह सवाल पूछा जाता
है कि क्या फ्यूचर्स में इस्तेमाल होने वाला टेक्निकल एनालिसिस स्टॉक मार्केट जैसा
ही है। इसका जवाब हाँ और नहीं दोनों है। बेसिक प्रिंसिपल एक जैसे हैं, लेकिन कुछ बड़े अंतर हैं। टेक्निकल एनालिसिस के प्रिंसिपल पहले स्टॉक मार्केट
फोरकास्टिंग पर लागू किए गए थे और बाद में फ्यूचर्स के लिए अपनाए गए। ज़्यादातर
बेसिक टूल्स - जैसे बार चार्ट, पॉइंट एंड फिगर चार्ट, प्राइस पैटर्न, वॉल्यूम, ट्रेंडलाइन, मूविंग एवरेज और ऑसिलेटर - दोनों एरिया में इस्तेमाल होते हैं। जिसने भी
स्टॉक्स या फ्यूचर्स में इन कॉन्सेप्ट्स को सीखा है, उसे दूसरी तरफ एडजस्ट
करने में ज़्यादा परेशानी नहीं होगी। हालाँकि, कुछ आम अंतर ऐसे हैं
जिनका लेना-देना स्टॉक्स और फ्यूचर्स के अलग-अलग नेचर से ज़्यादा है, न कि असल टूल्स से।
मूल्य निर्धारण का ढांचा ( Pricing Structure )
फ्यूचर्स में प्राइसिंग
स्ट्रक्चर स्टॉक्स के मुकाबले बहुत ज़्यादा मुश्किल होता है। हर कमोडिटी को
अलग-अलग यूनिट्स और इंक्रीमेंट्स में कोट किया जाता है। उदाहरण के लिए, अनाज मार्केट को सेंट्स प्रति बुशल में, जानवरों के मार्केट को
सेंट्स प्रति पाउंड में, सोने और चांदी को डॉलर्स प्रति औंस में, और इंटरेस्ट रेट्स को बेसिस पॉइंट्स में कोट किया जाता है। ट्रेडर को हर
मार्केट के कॉन्ट्रैक्ट डिटेल्स पता होने चाहिए: यह किस एक्सचेंज पर ट्रेड होता है, हर कॉन्ट्रैक्ट को कैसे कोट किया जाता है, मिनिमम और मैक्सिमम
प्राइस इंक्रीमेंट्स क्या हैं, और इन प्राइस इंक्रीमेंट्स की कीमत क्या है।
सीमित जीवन काल (Limited Life Span )
स्टॉक के उलट, फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की एक्सपायरी डेट होती है। उदाहरण के लिए, मार्च 1999 का ट्रेजरी बॉन्ड कॉन्ट्रैक्ट मार्च में एक्सपायर हो रहा है। 1999. आम तौर पर फ्यूचर्स
कॉन्ट्रैक्ट एक्सपायर होने से लगभग डेढ़ साल पहले ट्रेड होता है। इसलिए, किसी भी समय, कम से कम आधा
दर्जन अलग-अलग कॉन्ट्रैक्ट महीने एक ही कमोडिटी में एक ही समय पर ट्रेड हो रहे
होते हैं। ट्रेडर को पता होना चाहिए कि किन कॉन्ट्रैक्ट में ट्रेड करना है और
किनसे बचना है। (यह इस किताब में आगे बताया गया है।) यह लिमिटेड लाइफ फीचर लंबी
रेंज के प्राइस फोरकास्टिंग के लिए कुछ दिक्कतें पैदा करता है। पुराने कॉन्ट्रैक्ट
के ट्रेड बंद होने पर नए चार्ट लेने की लगातार ज़रूरत होती है। एक्सपायर हो चुके
कॉन्ट्रैक्ट का चार्ट ज़्यादा काम का नहीं होता। नए कॉन्ट्रैक्ट के लिए उनके अपने
टेक्निकल इंडिकेटर के साथ नए चार्ट लेने होंगे। यह लगातार रोटेशन एक चल रही चार्ट
लाइब्रेरी के मेंटेनेंस को काफी मुश्किल बना देता है। कंप्यूटर यूज़र्स के लिए, पुराने कॉन्ट्रैक्ट के एक्सपायर होने पर लगातार
नया हिस्टोरिकल डेटा लेना ज़रूरी बनाकर इसमें ज़्यादा समय और खर्च भी लगता है।
कम मार्जिन आवश्यकताएँ ( Lower Margin Requirements )
शायद स्टॉक और फ्यूचर्स
के बीच यही सबसे ज़रूरी फ़र्क है। सभी फ्यूचर्स मार्जिन पर ट्रेड होते हैं, जो आम तौर पर कॉन्ट्रैक्ट की वैल्यू के 10% से
कम होता है। इन कम मार्जिन ज़रूरतों का नतीजा ज़बरदस्त लेवरेज होता है। किसी भी
दिशा में कीमत में होने वाले छोटे उतार-चढ़ाव का असर पूरे ट्रेडिंग नतीजों पर
ज़्यादा होता है। इसी वजह से, फ्यूचर्स में
बहुत जल्दी बड़ी रकम बनाना या गंवाना मुमकिन है। क्योंकि एक ट्रेडर कॉन्ट्रैक्ट की
वैल्यू का सिर्फ़ 10% मार्जिन के तौर पर लगाता है, तो किसी भी दिशा
में 10% का उतार-चढ़ाव या तो ट्रेडर के पैसे को दोगुना कर देगा या खत्म कर देगा।
मार्केट में होने वाले छोटे-मोटे उतार-चढ़ाव के असर को बढ़ाकर, ज़्यादा लेवरेज फैक्टर कभी-कभी फ्यूचर्स
मार्केट को असलियत से ज़्यादा वोलाटाइल बना देता है। जब कोई कहता है, जैसे, कि वह फ्यूचर्स
मार्केट में "खत्म हो गया", तो याद रखें कि
उसने शुरू में सिर्फ़ 10% ही लगाया था।
टेक्निकल एनालिसिस के
नज़रिए से, ज़्यादा लेवरेज फैक्टर
फ्यूचर्स मार्केट में टाइमिंग को स्टॉक्स की तुलना में कहीं ज़्यादा ज़रूरी बनाता
है। फ्यूचर्स ट्रेडिंग में एंट्री और एग्जिट पॉइंट्स की सही टाइमिंग बहुत ज़रूरी
है और मार्केट एनालिसिस की तुलना में कहीं ज़्यादा मुश्किल और फ्रस्ट्रेटिंग है।
ज़्यादातर इसी वजह से, एक सफल फ्यूचर्स ट्रेडिंग
प्रोग्राम के लिए टेक्निकल ट्रेडिंग स्किल्स बहुत ज़रूरी हो जाती हैं।
समय सीमा बहुत कम है ( Time Frame Is Much Shorter )
ज़्यादा लेवरेज फैक्टर और
मार्केट की पोजीशन पर करीब से नज़र रखने की ज़रूरत की वजह से, कमोडिटी ट्रेडर का टाइम होराइज़न ज़रूरत के हिसाब से बहुत छोटा होता है। स्टॉक
मार्केट टेक्नीशियन ज़्यादातर लंबी रेंज की पिक्चर देखते हैं और ऐसे टाइम फ्रेम
में बात करते हैं जो आम कमोडिटी ट्रेडर की चिंता से बाहर होते हैं। स्टॉक
टेक्नीशियन इस बारे में बात कर सकते हैं कि मार्केट तीन या छह महीने में कहाँ
होगा। फ्यूचर्स ट्रेडर जानना चाहते हैं कि अगले हफ़्ते, कल, या शायद आज दोपहर बाद भी कीमतें कहाँ होंगी। इसके लिए बहुत
कम समय के टाइमिंग टूल्स को बेहतर बनाने की ज़रूरत पड़ी है। इसका एक उदाहरण मूविंग
एवरेज है। स्टॉक्स में सबसे ज़्यादा देखे जाने वाले एवरेज 50 और 200 दिन के होते
हैं। कमोडिटीज़ में, ज़्यादातर मूविंग एवरेज 40 दिनों से कम के होते
हैं। उदाहरण के लिए, फ्यूचर्स में एक पॉपुलर मूविंग एवरेज
कॉम्बिनेशन 4, 9, और 18 दिन का होता है।
समय पर अधिक निर्भरता (Greater Reliance on Timing )
फ्यूचर्स ट्रेडिंग में
टाइमिंग ही सब कुछ है। मार्केट की सही दिशा पता करने से ट्रेडिंग की समस्या का
सिर्फ़ एक हिस्सा ही हल होता है। अगर एंट्री पॉइंट की टाइमिंग एक दिन या कभी-कभी
कुछ मिनट भी गलत हो, तो इसका मतलब यह हो सकता है कि कोई जीतेगा या
हारेगा। मार्केट के गलत साइड पर होना और पैसे गंवाना ही काफी बुरा है। मार्केट के
सही साइड पर होना और फिर भी पैसे गंवाना फ्यूचर्स ट्रेडिंग की सबसे परेशान करने
वाली और परेशान करने वाली बातों में से एक है। यह कहने की ज़रूरत नहीं है कि
टाइमिंग लगभग पूरी तरह से टेक्निकल होती है, क्योंकि फंडामेंटल्स
रोज़ाना बहुत कम बदलते हैं।
मार्केट एवरेज और
इंडिकेटर पर कम निर्भरता ( LESS
RELIANCE ON MARKET AVERAGES AND INDICATORS )
स्टॉक मार्केट का
एनालिसिस काफी हद तक डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज या S&P 500 जैसे बड़े मार्केट एवरेज के मूवमेंट पर आधारित होता है।
इसके अलावा, टेक्निकल इंडिकेटर जो बड़े मार्केट की ताकत या
कमजोरी को मापते हैं - जैसे NYSE
एडवांस-डिक्लाइन लाइन या
न्यू हाई-न्यू लो लिस्ट का भी काफी इस्तेमाल होता है। जबकि कमोडिटी मार्केट को
मेज़रमेंट का इस्तेमाल करके ट्रैक किया जा सकता है-
कमोडिटी रिसर्च ब्यूरो
फ्यूचर्स प्राइस इंडेक्स जैसे सर्टिफ़िकेट में, बड़े मार्केट अप्रोच पर कम ज़ोर दिया जाता है। कमोडिटी
मार्केट एनालिसिस अलग-अलग मार्केट एक्शन पर ज़्यादा ध्यान देता है। ऐसे में,
बड़े कमोडिटी ट्रेंड को मापने वाले टेक्निकल
इंडिकेटर का ज़्यादा इस्तेमाल नहीं होता है। सिर्फ़ लगभग 20 एक्टिव कमोडिटी मार्केट होने की वजह से, इसकी ज़्यादा ज़रूरत नहीं है।
विशिष्ट तकनीकी उपकरण (Specific Technical Tools )
हालांकि स्टॉक मार्केट
में शुरू में डेवलप किए गए ज़्यादातर टेक्निकल टूल्स का कमोडिटी मार्केट में कुछ
इस्तेमाल होता है, लेकिन उनका
इस्तेमाल ठीक उसी तरह नहीं किया जाता। उदाहरण के लिए, फ्यूचर्स में चार्ट पैटर्न अक्सर स्टॉक्स की तरह पूरी तरह
से नहीं बनते हैं।
फ्यूचर्स ट्रेडर्स
ज़्यादातर शॉर्ट टर्म इंडिकेटर्स पर भरोसा करते हैं जो ज़्यादा सटीक ट्रेडिंग
सिग्नल्स पर ज़ोर देते हैं। इन और कई दूसरी बातों पर इस किताब में आगे चर्चा की गई
है।
आखिर में, स्टॉक्स और फ्यूचर्स के बीच एक और बड़ा अंतर
है। स्टॉक्स में टेक्निकल एनालिसिस, सेंटिमेंट इंडिकेटर्स और फ्लो ऑफ फंड्स एनालिसिस के इस्तेमाल पर बहुत ज़्यादा
निर्भर करता है। सेंटिमेंट इंडिकेटर्स अलग-अलग ग्रुप्स जैसे ऑड लॉटर्स, म्यूचुअल फंड्स और फ्लोर स्पेशलिस्ट्स के
परफॉर्मेंस को मॉनिटर करते हैं। सेंटिमेंट इंडिकेटर्स को बहुत ज़्यादा महत्व दिया
जाता है जो ओवरऑल मार्केट की तेजी और मंदी को इस थ्योरी पर मापते हैं कि ज़्यादातर
लोगों की राय आमतौर पर गलत होती है। फ्लो ऑफ फंड्स एनालिसिस का मतलब अलग-अलग
ग्रुप्स, जैसे म्यूचुअल फंड्स या
बड़े इंस्टीट्यूशनल अकाउंट्स की कैश पोजीशन से है। यहाँ सोच यह है कि कैश पोजीशन
जितनी बड़ी होगी, स्टॉक खरीदने के
लिए उतने ही ज़्यादा फंड्स उपलब्ध होंगे।
फ्यूचर्स मार्केट में
टेक्निकल एनालिसिस, प्राइस एनालिसिस
का ज़्यादा शुद्ध रूप है। हालांकि कुछ हद तक उलटी राय वाली थ्योरी का भी इस्तेमाल
किया जाता है, लेकिन ज़्यादा
ज़ोर बेसिक ट्रेंड एनालिसिस और पारंपरिक टेक्निकल इंडिकेटर्स के इस्तेमाल पर दिया
जाता है।
तकनीकी दृष्टिकोण की कुछ
आलोचनाएँ (SOME CRITICISMS OF THE TECHNICAL APPROACH )
टेक्निकल तरीके पर किसी
भी चर्चा में आम तौर पर कुछ सवाल उठते हैं। इनमें से एक चिंता है खुद-ब-खुद पूरी
होने वाली भविष्यवाणी- दूसरा सवाल यह है
कि क्या पिछले प्राइस डेटा का इस्तेमाल सच में भविष्य की प्राइस दिशा का अनुमान
लगाने के लिए किया जा सकता है या नहीं। आलोचक आमतौर पर कुछ ऐसा कहते हैं:
"चार्ट हमें बताते हैं कि मार्केट कहाँ था, लेकिन यह नहीं बता सकते
कि यह कहाँ जा रहा है।" फिलहाल, हम इस साफ़ जवाब को एक
तरफ रख देंगे कि अगर आपको इसे पढ़ना नहीं आता है तो चार्ट आपको कुछ नहीं बताएगा।
रैंडम वॉक थ्योरी सवाल करती है कि क्या प्राइस ट्रेंड करते हैं और शक है कि कोई भी
फोरकास्टिंग तकनीक एक आसान बाय एंड होल्ड स्ट्रैटेजी को हरा सकती है। इन सवालों का
जवाब मिलना चाहिए।
स्वतः पूर्ण होने वाली
भविष्यवाणी ( The Self-Fulfilling
Prophecy )
यह सवाल कि क्या कोई
सेल्फ-फुलफिलिंग भविष्यवाणी काम कर रही है, ज़्यादातर लोगों को
परेशान करता है क्योंकि यह सवाल अक्सर उठाया जाता है। यह निश्चित रूप से एक सही
चिंता है, लेकिन ज़्यादातर लोगों को जितना लगता है, उससे कहीं कम ज़रूरी है। शायद इस सवाल का जवाब देने का सबसे अच्छा तरीका एक
टेक्स्ट से कोट करना है जिसमें चार्ट पैटर्न इस्तेमाल करने के कुछ नुकसानों पर बात
की गई है:
a. पिछले कुछ सालों में ज़्यादातर चार्ट पैटर्न के
इस्तेमाल के बारे में बहुत ज़्यादा जानकारी दी गई है। कई ट्रेडर इन पैटर्न से
अच्छी तरह वाकिफ हैं और अक्सर मिलकर उन पर काम करते हैं। इससे एक
"सेल्फ-फुलफिलिंग प्रोफेसी" बनती है, क्योंकि
"बुलिश" या "बेयरिश" पैटर्न के जवाब में खरीदने या बेचने की
लहरें बनती हैं...
b. चार्ट पैटर्न लगभग पूरी तरह से सब्जेक्टिव होते
हैं। अभी तक कोई भी स्टडी उनमें से किसी को भी मैथमेटिकली क्वांटिफाई करने में सफल
नहीं हुई है। वे सचमुच देखने वाले के दिमाग में होते हैं.... (टेवेल्स एट अल.)
ये दोनों आलोचनाएँ
एक-दूसरे का खंडन करती हैं और दूसरी बात असल में पहली बात को रद्द कर देती है। अगर
चार्ट पैटर्न "पूरी तरह से सब्जेक्टिव" और "देखने वाले के मन
में" हैं, तो यह सोचना मुश्किल है कि हर कोई एक ही समय
में एक ही चीज़ कैसे देख सकता है,
जो खुद-ब-खुद पूरी होने
वाली भविष्यवाणी का आधार है। चार्टिंग की आलोचना करने वाले दोनों तरह से नहीं हो
सकते। वे एक तरफ, चार्टिंग की आलोचना इसलिए नहीं कर सकते कि वह
इतनी ऑब्जेक्टिव और साफ़ है कि हर कोई एक ही समय में एक ही तरह से काम करेगा
(जिससे प्राइस पैटर्न पूरा हो जाएगा), और फिर चार्टिंग की
आलोचना इसलिए भी नहीं कर सकते कि वह बहुत ज़्यादा सब्जेक्टिव है। सच तो यह है कि चार्टिंग बहुत सब्जेक्टिव होती
है।
चार्ट पढ़ना एक कला है।
(शायद "स्किल" शब्द ज़्यादा सही रहेगा।) चार्ट पैटर्न शायद ही कभी इतने
साफ़ होते हैं कि अनुभवी चार्टिस्ट भी हमेशा उनके मतलब पर सहमत हों। इसमें हमेशा
शक और असहमति का एक हिस्सा होता है। जैसा कि यह किताब दिखाती है, टेक्निकल एनालिसिस के कई अलग-अलग तरीके हैं जो अक्सर एक-दूसरे से अलग होते
हैं।
भले ही ज़्यादातर
टेक्नीशियन मार्केट के अनुमान पर सहमत हों, लेकिन ज़रूरी नहीं कि वे
सभी एक ही समय पर और एक ही तरह से मार्केट में आएं। कुछ लोग चार्ट सिग्नल का
अंदाज़ा लगाकर मार्केट में जल्दी आ जाते हैं। दूसरे लोग किसी दिए गए पैटर्न या
इंडिकेटर से "ब्रेकआउट" खरीद लेते हैं। फिर भी कुछ लोग ब्रेकआउट के बाद
एक्शन लेने से पहले पुलबैक का इंतज़ार करते हैं। कुछ ट्रेडर एग्रेसिव होते हैं; दूसरे कंजर्वेटिव होते हैं। कुछ मार्केट में आने के लिए स्टॉप का इस्तेमाल
करते हैं, जबकि दूसरे मार्केट ऑर्डर या रेस्टिंग लिमिट
ऑर्डर का इस्तेमाल करना पसंद करते हैं। कुछ लॉन्ग पुल के लिए ट्रेडिंग कर रहे हैं, जबकि दूसरे डे ट्रेडिंग कर रहे हैं। इसलिए, सभी टेक्नीशियन के एक ही
समय पर और एक ही तरह से काम करने की संभावना असल में बहुत कम है।
भले ही सेल्फ-फुलफिलिंग
भविष्यवाणी बड़ी चिंता की बात हो,
लेकिन यह शायद
"सेल्फ-करेक्टिंग" नेचर की होगी। दूसरे शब्दों में, ट्रेडर्स तब तक चार्ट पर बहुत ज़्यादा भरोसा करेंगे जब तक उनके मिलकर किए गए
काम मार्केट पर असर डालना या उसे बिगाड़ना शुरू न कर दें। जब ट्रेडर्स को एहसास
होगा कि ऐसा हो रहा है, तो वे या तो चार्ट का इस्तेमाल करना बंद कर
देंगे या अपनी ट्रेडिंग टैक्टिक्स में बदलाव करेंगे। उदाहरण के लिए, वे या तो भीड़ से पहले काम करने की कोशिश करेंगे या ज़्यादा कन्फर्मेशन के लिए
ज़्यादा इंतज़ार करेंगे। इसलिए,
भले ही सेल्फ-फुलफिलिंग
भविष्यवाणी जल्द ही एक समस्या बन जाए, यह खुद को ठीक कर लेगी।
यह ध्यान में रखना चाहिए
कि बुल और बेयर मार्केट तभी आते हैं और बने रहते हैं जब वे सप्लाई और डिमांड के
नियम से सही हों। टेक्नीशियन सिर्फ़ अपनी खरीद-बिक्री की ताकत से मार्केट में कोई
बड़ा बदलाव नहीं ला सकते। अगर ऐसा होता, तो सभी टेक्नीशियन बहुत
जल्दी अमीर बन जाते।
चार्टिस्ट से कहीं
ज़्यादा चिंता की बात यह है कि फ्यूचर्स मार्केट में कंप्यूटराइज्ड टेक्निकल
ट्रेडिंग सिस्टम का इस्तेमाल बहुत तेज़ी से बढ़ रहा है। ये सिस्टम मुख्य रूप से
ट्रेंड-फॉलोइंग नेचर के होते हैं,
जिसका मतलब है कि ये सभी
बड़े ट्रेंड्स को पहचानने और ट्रेड करने के लिए प्रोग्राम किए गए हैं। प्रोफेशनली
मैनेज किए गए सिस्टम में बढ़ोतरी के साथ- फ्यूचर्स
इंडस्ट्री में पुराना पैसा, और मल्टी-मिलियन-डॉलर के पब्लिक और प्राइवेट
फंड्स का बढ़ना, जिनमें से ज़्यादातर इन टेक्निकल सिस्टम्स का
इस्तेमाल कर रहे हैं, पैसे का बहुत ज़्यादा जमावड़ा सिर्फ़ कुछ
मौजूदा ट्रेंड्स के पीछे जा रहा है। क्योंकि फ्यूचर्स मार्केट्स की दुनिया अभी भी
काफी छोटी है, इसलिए इन सिस्टम्स के शॉर्ट टर्म प्राइस एक्शन
को बिगाड़ने का खतरा बढ़ रहा है। हालांकि, जिन मामलों में
गड़बड़ियां होती भी हैं, वे आम तौर पर शॉर्ट टर्म होती हैं और उनसे कोई
बड़ा बदलाव नहीं होता।
यहां भी, टेक्निकल सिस्टम का इस्तेमाल करके पैसे के एक जगह जमा होने की समस्या शायद खुद
ही ठीक हो जाती है। अगर सभी सिस्टम एक ही समय में एक ही काम करने लगें, तो ट्रेडर अपने सिस्टम को ज़्यादा या कम सेंसिटिव बनाकर एडजस्टमेंट करेंगे।
सेल्फ-फुलफिलिंग
भविष्यवाणी को आम तौर पर चार्टिंग की आलोचना के तौर पर लिस्ट किया जाता है। इसे
तारीफ कहना ज़्यादा सही होगा। आखिर,
किसी भी फोरकास्टिंग
टेक्नीक के इतने पॉपुलर होने के लिए कि वह घटनाओं पर असर डालने लगे, उसे बहुत अच्छा होना होगा। हम सिर्फ अंदाज़ा लगा सकते हैं कि फंडामेंटल
एनालिसिस के इस्तेमाल को लेकर यह चिंता शायद ही कभी क्यों उठाई जाती है।
क्या अतीत का इस्तेमाल
भविष्य का अनुमान लगाने के लिए किया जा सकता है?
( Can the Past Be Used to Predict
the Future? )
एक और सवाल जो अक्सर पूछा
जाता है, वह है कि भविष्य का अनुमान लगाने के लिए पिछले प्राइस डेटा
का इस्तेमाल करना कितना सही है। यह हैरानी की बात है कि टेक्निकल तरीके की आलोचना
करने वाले लोग कितनी बार यह बात उठाते हैं, क्योंकि मौसम की
भविष्यवाणी से लेकर फंडामेंटल एनालिसिस तक, अनुमान लगाने का हर
जाना-माना तरीका पूरी तरह से पिछले डेटा की स्टडी पर आधारित है। काम करने के लिए और किस तरह का डेटा है?
स्टैटिस्टिक्स का फ़ील्ड
डिस्क्रिप्टिव स्टैटिस्टिक्स और इंडक्टिव स्टैटिस्टिक्स के बीच फ़र्क करता है।
डिस्क्रिप्टिव स्टैटिस्टिक्स का मतलब डेटा का ग्राफ़िकल प्रेजेंटेशन है, जैसे कि स्टैंडर्ड बार चार्ट पर प्राइस डेटा। इंडक्टिव स्टैटिस्टिक्स का मतलब
उस डेटा से निकाले गए जनरलाइज़ेशन,
प्रेडिक्शन या
एक्सट्रपलेशन से है। इसलिए, प्राइस चार्ट खुद डिस्क्रिप्टिव हेडिंग के अंदर
आता है, जबकि उस प्राइस डेटा पर टेक्नीशियन जो एनालिसिस करते हैं, वह इंडक्टिव के दायरे में आता है।
जैसा कि एक स्टैटिस्टिकल
टेक्स्ट में कहा गया है, "बिज़नेस या इकोनॉमिक भविष्य का अनुमान लगाने
में पहला कदम, इस तरह, ऑब्ज़र्वेशन इकट्ठा करना
है- "अतीत के
अनुभवों से।" (फ्रायंड और विलियम्स) चार्ट एनालिसिस, टाइम सीरीज़ एनालिसिस का ही एक और रूप है, जो अतीत की स्टडी पर आधारित है, और टाइम सीरीज़ एनालिसिस के सभी रूपों में ठीक
यही किया जाता है। किसी के पास जिस तरह का डेटा होता है, वह सिर्फ़ अतीत का डेटा होता है। हम भविष्य का
अंदाज़ा सिर्फ़ अतीत के अनुभवों को उस भविष्य में प्रोजेक्ट करके लगा सकते हैं।
तो ऐसा लगता है कि
टेक्निकल एनालिसिस में भविष्य का अनुमान लगाने के लिए पिछले प्राइस डेटा का
इस्तेमाल,
सही स्टैटिस्टिकल
कॉन्सेप्ट पर आधारित है। अगर कोई टेक्निकल फोरकास्टिंग के इस पहलू पर गंभीरता से
सवाल उठाए, तो उसे हिस्टोरिकल डेटा
पर आधारित फोरकास्टिंग के हर दूसरे तरीके की वैलिडिटी पर भी सवाल उठाना होगा, जिसमें सभी इकोनॉमिक और फंडामेंटल एनालिसिस
शामिल हैं।
यादृच्छिक चलन सिद्धांत ( RANDOM WALK THEORY )
रैंडम वॉक थ्योरी, जिसे एकेडमिक कम्युनिटी में डेवलप और नर्चर
किया गया है, का दावा है कि प्राइस में
बदलाव "सीरियली इंडिपेंडेंट" होते हैं और प्राइस हिस्ट्री भविष्य में
प्राइस की दिशा का भरोसेमंद इंडिकेटर नहीं है। शॉर्ट में, प्राइस मूवमेंट रैंडम और अनप्रेडिक्टेबल होता
है। यह थ्योरी एफिशिएंट मार्केट हाइपोथीसिस पर आधारित है, जो मानती है कि प्राइस अपनी इंट्रिन-सिक वैल्यू
के आसपास रैंडमली ऊपर-नीचे होते हैं। यह यह भी मानती है कि फॉलो करने के लिए सबसे
अच्छी मार्केट स्ट्रेटेजी एक सिंपल "बाय एंड होल्ड" स्ट्रेटेजी होगी, न कि "मार्केट को हराने" की कोई भी
कोशिश।
हालांकि इसमें कोई शक
नहीं है कि सभी मार्केट में कुछ हद तक रैंडमनेस या "नॉइज़" होता है, लेकिन यह मानना सच नहीं है कि सभी प्राइस
मूवमेंट रैंडम होते हैं। यह उन एरिया में से एक हो सकता है जहां एंपिरिकल
ऑब्ज़र्वेशन और प्रैक्टिकल एक्सपीरिएंस, एडवांस्ड
स्टैटिस्टिकल टेक्नीक से ज़्यादा काम के साबित होते हैं, जो यूज़र के मन में जो कुछ भी है उसे साबित
करने में काबिल लगती हैं या किसी भी चीज़ को गलत साबित करने में काबिल नहीं होतीं।
यह ध्यान रखना फायदेमंद हो सकता है कि रैंडमनेस को सिर्फ़ प्राइस एक्शन में
सिस्टमैटिक पैटर्न को सामने न ला पाने के नेगेटिव मतलब में ही डिफाइन किया जा सकता
है। यह बात कि कई एकेडमिक्स इन पैटर्न के होने का पता नहीं लगा पाए हैं, यह साबित नहीं करती कि वे होते नहीं हैं।
मार्केट के ट्रेंड पर एकेडमिक बहस आम मार्केट
एनालिस्ट या ट्रेडर के लिए कोई खास दिलचस्पी नहीं रखती, जो मजबूर है। असल दुनिया में डील करने के लिए, जहाँ मार्केट ट्रेंड्स साफ़ दिखते हैं। अगर पढ़ने वाले को इस बात पर कोई शक है, तो किसी भी चार्ट बुक (रैंडमली चुनी हुई) पर एक नज़र डालने से ट्रेंड्स की
मौजूदगी बहुत साफ़ तरीके से पता चल जाएगी। अगर कीमतें सीरियली इंडिपेंडेंट हैं, यानी कल या पिछले हफ़्ते जो हुआ, उसका आज या कल जो हो सकता
है, उससे कोई लेना-देना नहीं है, तो "रैंडम
वॉकर्स" इन ट्रेंड्स के बने रहने को कैसे समझाते हैं? वे कई ट्रेंड-फ़ॉलो करने वाले सिस्टम्स के फ़ायदेमंद "असल ज़िंदगी"
के ट्रैक रिकॉर्ड को कैसे समझाते हैं?उदाहरण के लिए, कमोडिटी फ्यूचर्स मार्केट में बाय एंड होल्ड स्ट्रैटेजी कैसे काम करेगी, जहाँ टाइमिंग बहुत ज़रूरी है?
क्या बेयर मार्केट के
दौरान वे लॉन्ग पोजीशन होल्ड की जाएंगी? अगर कीमतें
अनप्रेडिक्टेबल हैं और ट्रेंड नहीं करती हैं, तो ट्रेडर्स को बुल और
बेयर मार्केट के बीच का अंतर कैसे पता
चलेगा? असल में,
बेयर मार्केट पहली जगह पर
कैसे हो सकता है क्योंकि उसका मतलब ट्रेंड होगा? (चित्र 1.3 देखें।)
चित्र 1.3 एक "रैंडम
वॉकर" को सोने के बुलियन के होल्डर को यह समझाने में मुश्किल होगी कि इस
चार्ट पर कोई असली ट्रेंड नहीं है।
ऐसा लगता है कि स्टैटिस्टिकल सबूत कभी भी रैंडम वॉक थ्योरी
को पूरी तरह से साबित या गलत साबित कर पाएंगे, ऐसा नहीं है। हालांकि, यह विचार कि मार्केट रैंडम होते हैं, टेक्निकल कम्युनिटी
द्वारा पूरी तरह से खारिज कर दिया गया है। अगर मार्केट सच में रैंडम होते, तो कोई भी फोरकास्टिंग टेक्नीक काम नहीं करती। टेक्निकल अप्रोच की वैलिडिटी को
गलत साबित करने के बजाय, एफिशिएंट मार्केट हाइपोथिसिस इस टेक्निकल आधार
के बहुत करीब है कि मार्केट हर चीज़ को डिस्काउंट करते हैं। हालांकि, एकेडेमिक्स को लगता है कि क्योंकि मार्केट सभी जानकारी को जल्दी से डिस्काउंट
कर देते हैं, इसलिए उस जानकारी का फायदा उठाने का कोई तरीका
नहीं है। टेक्निकल फोरकास्टिंग का आधार, जिस पर पहले ही बात हो
चुकी है, यह है कि ज़रूरी मार्केट जानकारी मार्केट प्राइस में पता
चलने से बहुत पहले ही डिस्काउंट कर दी जाती है। बिना किसी इरादे के, एकेडेमिक्स ने बहुत अच्छे से प्राइस एक्शन पर बारीकी से नज़र रखने की ज़रूरत
और कम से कम शॉर्ट टर्म में फंडामेंटल जानकारी से प्रॉफिट कमाने की कोशिश की
बेकारता के बारे में बताया है।
आखिर में, यह देखना सही लगता है कि कोई भी प्रोसेस उन लोगों को रैंडम और अनप्रेडिक्टेबल
लगता है जो उन नियमों को नहीं समझते जिनके तहत वह प्रोसेस काम करता है। उदाहरण के
लिए, एक इलेक्ट्रोकार्डियोग्राम प्रिंटआउट, एक आम आदमी को बहुत सारा रैंडम शोर लग सकता है। लेकिन एक ट्रेंड मेडिकल
व्यक्ति के लिए, वे सभी छोटी-छोटी बातें बहुत मायने रखती हैं और
निश्चित रूप से रैंडम नहीं होती हैं। मार्केट का काम करना उन लोगों को रैंडम लग
सकता है जिन्होंने मार्केट के व्यवहार के नियमों को स्टडी करने के लिए समय नहीं
निकाला है। जैसे-जैसे चार्ट पढ़ने की स्किल बेहतर होती है, रैंडमनेस का भ्रम धीरे-धीरे गायब हो जाता है। उम्मीद है, जैसे-जैसे पढ़ने वाला इस किताब के अलग-अलग सेक्शन में आगे बढ़ेगा, ठीक वैसा ही होगा।
एकेडमिक दुनिया के लिए भी
उम्मीद हो सकती है। कई बड़ी अमेरिकी यूनिवर्सिटीज़ ने बिहेवियरल फाइनेंस को
एक्सप्लोर करना शुरू कर दिया है,
जो मानता है कि इंसानी
साइकोलॉजी और सिक्योरिटीज़ प्राइसिंग आपस में जुड़े हुए हैं। बेशक, टेक्निकल एनालिसिस का मुख्य आधार यही है।
सार्वभौमिक सिद्धांत ( UNIVERSAL PRINCIPLES )
जब बारह साल पहले इस
किताब का पुराना वर्शन पब्लिश हुआ था, तो इसमें बताए गए कई
टेक्निकल टाइमिंग टूल्स का इस्तेमाल मुख्य रूप से फ्यूचर्स मार्केट में किया जाता
था। हालांकि, पिछले दस सालों में- एर, इन टूल्स का इस्तेमाल स्टॉक मार्केट ट्रेंड्स
को एनालाइज़ करने में बड़े पैमाने पर किया गया है। इस किताब में जिन टेक्निकल
प्रिंसिपल्स पर बात की गई है, उन्हें सभी मार्केट्स में, यहाँ तक कि म्यूचुअल फंड्स में भी, यूनिवर्सली लागू किया जा
सकता है। स्टॉक मार्केट ट्रेडिंग की एक और खासियत जो पिछले दशक में बहुत पॉपुलर
हुई है, वह है सेक्टर इन्वेस्टिंग, खासकर इंडेक्स ऑप्शंस और
म्यूचुअल फंड्स के ज़रिए। किताब में आगे हम दिखाएंगे कि टेक्निकल टाइमिंग टूल्स का
इस्तेमाल करके यह कैसे पता लगाया जाए कि कौन से सेक्टर हॉट हैं और कौन से नहीं।
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