Unit 18

 

18. शेयर बाजार संकेतक

 

बाजार की चौड़ाई मापना

 

पिछले चैप्टर में, हमने टॉप-डाउन अप्रोच के बारे में बताया था जो स्टॉक मार्केट एनालिसिस में सबसे ज़्यादा इस्तेमाल होता है। उस अप्रोच से, आप अपना एनालिसिस पूरे मार्केट की हेल्थ की स्टडी से शुरू करते हैं। फिर आप मार्केट सेक्टर और इंडस्ट्री ग्रुप पर काम करते हैं। आखिरी स्टेप अलग-अलग स्टॉक की स्टडी है। आपका लक्ष्य ऐसे माहौल में सबसे अच्छे ग्रुप में सबसे अच्छे स्टॉक चुनना है जब स्टॉक मार्केट टेक्निकली हेल्दी हो। मार्केट सेक्टर और अलग-अलग स्टॉक की स्टडी इस किताब में इस्तेमाल किए गए टेक्निकल टूल्स से की जा सकती है, जिसमें चार्ट पैटर्न, वॉल्यूम एनालिसिस, ट्रेंडलाइन, मूविंग एवरेज, ऑसिलेटर वगैरह शामिल हैं। वही इंडिकेटर बड़े मार्केट एवरेज पर भी लागू किए जा सकते हैं। लेकिन मार्केट इंडिकेटर की एक और क्लास है जो स्टॉक मार्केट एनालिसिस में बड़े पैमाने पर इस्तेमाल होती है, जिसका मकसद मार्केट की चौड़ाई को मापकर पूरे स्टॉक मार्केट की हेल्थ का पता लगाना है। उन्हें बनाने में इस्तेमाल किया गया डेटा है एडवांसिंग बनाम डिक्लाइनिंग इश्यू, न्यू हाई बनाम न्यू लो, और अप वॉल्यूम बनाम डाउन वॉल्यूम।

 

नमूना डेटा

 

अगर आप हर दिन द वॉल स्ट्रीट जर्नल (सेक्शन C, पेज 2) का स्टॉक मार्केट डेटा बैंक सेक्शन चेक करते हैं, तो आपको पिछले ट्रेडिंग दिन का यह डेटा मिलेगा। दिखाए गए नंबर एक असली दिन के ट्रेडिंग नतीजों पर आधारित हैं।

ऊपर दिए गए आंकड़े न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज (NYSE) के डेटा से लिए गए हैं। NASDAQ और अमेरिकन स्टॉक एक्सचेंज के लिए भी ऐसा ही ब्रेकडाउन दिखाया गया है। हम इस चर्चा में NYSE पर ध्यान देंगे। ऐसा हुआ कि उस खास दिन डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज 12.20 पॉइंट बढ़ा था। इसलिए डॉव के हिसाब से मार्केट ऊपर था। हालांकि, बढ़ने वाले स्टॉक्स (1,327) के मुकाबले गिरने वाले स्टॉक्स (1,559) ज़्यादा थे, जिससे पता चलता है कि बड़े मार्केट का प्रदर्शन डॉव जितना अच्छा नहीं रहा। बढ़ने वाले वॉल्यूम के मुकाबले गिरने वाला वॉल्यूम भी ज़्यादा था। इन दो आंकड़ों से पता चलता है कि उस खास दिन मार्केट की चौड़ाई असल में नेगेटिव थी, भले ही डॉव खुद ऊपर बंद हुआ हो। दूसरे आंकड़े ज़्यादा मिली-जुली तस्वीर दिखाते हैं। 52 हफ़्ते के नए हाई (78) पर पहुंचने वाले स्टॉक्स की संख्या, नए लो (43) पर पहुंचने वाले स्टॉक्स से ज़्यादा थी, जो मार्केट के पॉजिटिव माहौल का संकेत है। हालांकि, क्लोजिंग टिक (अपटिक बनाम डाउनटिक पर बंद होने वाले स्टॉक्स की संख्या) नेगेटिव थी- एटिव, -135. इसका मतलब है कि 135 ज़्यादा स्टॉक अपटिक के मुकाबले डाउनटिक पर बंद हुए, जो एक शॉर्ट टर्म नेगेटिव फैक्टर है। हालांकि, नेगेटिव क्लोजिंग टिक, .96 की क्लोजिंग आर्म्स (ट्रिन) रीडिंग से ऑफसेट हो जाती है जो थोड़ी पॉजिटिव है। हम इस चैप्टर में बाद में बताएंगे कि ऐसा क्यों है। इन सभी इंटरनल मार्केट रीडिंग का एक ही मकसद है - हमें ओवरऑल मार्केट की हेल्थ के बारे में ज़्यादा सटीक रीडिंग देना जो हमेशा डॉव के मूवमेंट में नहीं दिखती।

 

बाजार औसत की तुलना

 

मार्केट की चौड़ाई को स्टडी करने का एक और तरीका है स्टॉक एवरेज के परफॉर्मेंस की तुलना करना। उसी दिन की ट्रेडिंग को उदाहरण के तौर पर इस्तेमाल करते हुए, नीचे दिया गया डेटा मुख्य स्टॉक एवरेज के रिलेटिव परफॉर्मेंस को लिस्ट करता है:

पहली बात जो साफ़ है वह यह है कि उस दिन सिर्फ़ Dow Industrials ही मार्केट एवरेज में बढ़त हुई। उस रात सभी TV न्यूज़ प्रोग्राम में, इन्वेस्टर्स को बताया गया कि मार्केट (जिसे Dow दिखाता है) आज ऊपर था। फिर भी बाकी सभी मेज़र असल में नीचे थे। यह भी ध्यान दें कि एवरेज जितना बड़ा (जितने ज़्यादा स्टॉक शामिल थे) उतना ही बुरा हुआ। परसेंटेज में बदलाव की तुलना करें। 30 स्टॉक वाले Dow में .16% की बढ़त हुई। S&P 500 में .07% की गिरावट आई। Nasdaq Composite, जिसमें 5,000 से ज़्यादा स्टॉक शामिल हैं, उस दिन का सबसे खराब परफॉर्मर था और .92% गिरा। Nasdaq जितना ही बुरा Russell 2000 (-.89%) था, जो 2000 स्मॉल कैप स्टॉक का एक मेज़र है। इस छोटी सी तुलना का मैसेज यह है कि भले ही Dow में उस दिन बढ़त हुई, लेकिन ज़्यादा बड़े स्टॉक एवरेज के हिसाब से ओवरऑल मार्केट में गिरावट आई। हम मार्केट एवरेज की तुलना करने के आइडिया पर फिर से विचार करेंगे। लेकिन पहले, आइए दिखाते हैं कि मार्केट टेक्नीशियन मार्केट के ब्रॉडथ नंबर्स को कैसे एनालाइज़ कर सकते हैं।

अग्रिम-पतन रेखा

 

यह सबसे मशहूर ब्रेथ इंडिकेटर है। एडवांस डिक्लाइन लाइन बनाना बहुत आसान है। न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज में हर दिन की ट्रेडिंग में कुछ स्टॉक ऐसे होते हैं जो आगे बढ़े, कुछ ऐसे होते हैं जो गिरे, और कुछ ऐसे होते हैं जो बदले नहीं। ये आंकड़े हर दिन द वॉल स्ट्रीट जर्नल और इन्वेस्टर्स बिज़नेस डेली में रिपोर्ट किए जाते हैं, और इनका इस्तेमाल डेली एडवांस-डिक्लाइन (AD) लाइन बनाने के लिए किया जाता है। AD लाइन को कैलकुलेट करने का सबसे आम तरीका है आगे बढ़ने वाले इश्यू की संख्या और गिरते इश्यू की संख्या के बीच का अंतर निकालना। अगर गिरावट से ज़्यादा बढ़त होती है, तो उस दिन का AD नंबर पॉजिटिव होता है। अगर गिरावट से ज़्यादा बढ़त होती है, तो उस दिन का AD लाइन नेगेटिव होता है। उस पॉजिटिव या नेगेटिव डेली नंबर को फिर कुल AD लाइन में जोड़ा जाता है। AD लाइन अपना खुद का ट्रेंड दिखाती है। इसका मकसद यह पक्का करना है कि AD लाइन और मार्केट एवरेज एक ही दिशा में ट्रेंड कर रहे हों। (चित्र 18.1 देखें।)

चित्र 18.1 NYSE एडवांस-डिक्लाइन लाइन बनाम डॉव इंडस्ट्रियल्स। एक हेल्दी मार्केट में, दोनों लाइनों को एक साथ ऊपर की ओर ट्रेंड करना चाहिए जैसा कि वे यहां हैं।

अग्रिम-पतन रेखा

 

यह सबसे मशहूर ब्रेथ इंडिकेटर है। एडवांस डिक्लाइन लाइन बनाना बहुत आसान है। न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज में हर दिन की ट्रेडिंग में कुछ स्टॉक ऐसे होते हैं जो आगे बढ़े, कुछ ऐसे होते हैं जो गिरे, और कुछ ऐसे होते हैं जो बदले नहीं। ये आंकड़े हर दिन द वॉल स्ट्रीट जर्नल और इन्वेस्टर्स बिज़नेस डेली में रिपोर्ट किए जाते हैं, और इनका इस्तेमाल डेली एडवांस-डिक्लाइन (AD) लाइन बनाने के लिए किया जाता है। AD लाइन को कैलकुलेट करने का सबसे आम तरीका है आगे बढ़ने वाले इश्यू की संख्या और गिरते इश्यू की संख्या के बीच का अंतर निकालना। अगर गिरावट से ज़्यादा बढ़त होती है, तो उस दिन का AD नंबर पॉजिटिव होता है। अगर गिरावट से ज़्यादा बढ़त होती है, तो उस दिन का AD लाइन नेगेटिव होता है। उस पॉजिटिव या नेगेटिव डेली नंबर को फिर कुल AD लाइन में जोड़ा जाता है। AD लाइन अपना खुद का ट्रेंड दिखाती है। इसका मकसद यह पक्का करना है कि AD लाइन और मार्केट एवरेज एक ही दिशा में ट्रेंड कर रहे हों। (चित्र 18.1 देखें।)

चित्र 18.1 NYSE एडवांस-डिक्लाइन लाइन बनाम डॉव इंडस्ट्रियल्स। एक हेल्दी मार्केट में, दोनों लाइनों को एक साथ ऊपर की ओर ट्रेंड करना चाहिए जैसा कि वे यहां हैं।

 

अग्रिम-पतन रेखा

 

यह सबसे मशहूर ब्रेथ इंडिकेटर है। एडवांस डिक्लाइन लाइन बनाना बहुत आसान है। न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज में हर दिन की ट्रेडिंग में कुछ स्टॉक ऐसे होते हैं जो आगे बढ़े, कुछ ऐसे होते हैं जो गिरे, और कुछ ऐसे होते हैं जो बदले नहीं। ये आंकड़े हर दिन द वॉल स्ट्रीट जर्नल और इन्वेस्टर्स बिज़नेस डेली में रिपोर्ट किए जाते हैं, और इनका इस्तेमाल डेली एडवांस-डिक्लाइन (AD) लाइन बनाने के लिए किया जाता है। AD लाइन को कैलकुलेट करने का सबसे आम तरीका है आगे बढ़ने वाले इश्यू की संख्या और गिरते इश्यू की संख्या के बीच का अंतर निकालना। अगर गिरावट से ज़्यादा बढ़त होती है, तो उस दिन का AD नंबर पॉजिटिव होता है। अगर गिरावट से ज़्यादा बढ़त होती है, तो उस दिन का AD लाइन नेगेटिव होता है। उस पॉजिटिव या नेगेटिव डेली नंबर को फिर कुल AD लाइन में जोड़ा जाता है। AD लाइन अपना खुद का ट्रेंड दिखाती है। इसका मकसद यह पक्का करना है कि AD लाइन और मार्केट एवरेज एक ही दिशा में ट्रेंड कर रहे हों। (चित्र 18.1 देखें।)

चित्र 18.1 NYSE एडवांस-डिक्लाइन लाइन बनाम डॉव इंडस्ट्रियल्स। एक हेल्दी मार्केट में, दोनों लाइनों को एक साथ ऊपर की ओर ट्रेंड करना चाहिए जैसा कि वे यहां हैं।

विज्ञापन विचलन

 

एडवांस-डिक्लाइन लाइन क्या मापती है? एडवांस-डिक्लाइन लाइन हमें बताती है कि 3500 NYSE स्टॉक्स की बड़ी दुनिया सबसे ज़्यादा फॉलो किए जाने वाले स्टॉक एवरेज के हिसाब से आगे बढ़ रही है या नहीं, जिसमें सिर्फ़ 30 Dow Industrials या S&P 500 के 500 स्टॉक्स शामिल हैं। वॉल स्ट्रीट की एक कहावत को दोहराते हुए: एडवांस-डिक्लाइन लाइन हमें बताती है कि क्या "ट्रूप्स" "जनरलों" के साथ चल रहे हैं। उदाहरण के लिए, जब तक AD लाइन Dow Industrials के साथ आगे बढ़ रही है, तब तक मार्केट की हालत या हेल्थ अच्छी है। खतरा तब होता है जब AD लाइन Dow से अलग होने लगती है। दूसरे शब्दों में, जब आपके पास ऐसी स्थिति होती है जहाँ Dow Industrials नए हाई पर पहुँच रहे होते हैं जबकि बड़ा मार्केट (AD लाइन से मापा गया) उन्हें फॉलो नहीं कर रहा होता है, तो टेक्नीशियन "खराब मार्केट हालत" या AD डाइवर्जेंस के बारे में चिंता करने लगते हैं। पहले से, AD लाइन मार्केट एवरेज से काफी पहले पीक आउट हो जाती है, इसीलिए इस पर इतनी बारीकी से नज़र रखी जाती है।

 

दैनिक बनाम साप्ताहिक विज्ञापन लाइनें

 

डेली AD लाइन, जिसके बारे में हमने यहाँ बताया है, का इस्तेमाल बड़े स्टॉक एवरेज के साथ शॉर्ट से इंटरमीडिएट तुलना के लिए बेहतर है। यह कई साल पहले की तुलना के लिए कम काम की है। एक वीकली एडवांस-डिक्लाइन लाइन पूरे हफ़्ते के लिए बढ़ने वाले बनाम गिरने वाले स्टॉक की संख्या को मापती है। ये आंकड़े हर वीकेंड बैरन में पब्लिश होते हैं। एक वीकली एडवांस-डिक्लाइन लाइन को कई सालों तक चलने वाले ट्रेंड की तुलना के लिए ज़्यादा काम की माना जाता है। जबकि डेली AD लाइन में नेगेटिव डाइवर्जेंस मार्केट में शॉर्ट से इंटरमीडिएट समस्याओं की चेतावनी दे सकता है, यह कन्फर्म करने के लिए कि कोई ज़्यादा गंभीर समस्या बन रही है, वीकली AD लाइन में भी ऐसा ही डाइवर्जेंस दिखाना ज़रूरी है।

 

विज्ञापन लाइन में बदलाव

 

क्योंकि NYSE पर ट्रेड होने वाले स्टॉक्स की संख्या पिछले कुछ सालों में बढ़ी है, इसलिए कुछ मार्केट एनालिस्ट का मानना ​​है कि सबट्रेक्ट- बढ़ते इश्यू की संख्या से घटते इश्यू की संख्या को अलग करने से हाल के डेटा को ज़्यादा महत्व मिलता है। इस समस्या से निपटने के लिए, कई टेक्नीशियन एडवांस/डिक्लाइन रेश्यो का इस्तेमाल करना पसंद करते हैं जो बढ़ते इश्यू की संख्या को घटते इश्यू की संख्या से भाग देता है। कुछ का यह भी मानना ​​है कि कैलकुलेशन में बिना बदले इश्यू की संख्या को शामिल करने में फ़ायदा है। AD लाइन को जिस भी तरह से कैलकुलेट किया जाए, उसका इस्तेमाल हमेशा एक ही होता है, यानी बड़े मार्केट की दिशा को मापने के लिए और यह पक्का करने के लिए कि यह उसी दिशा में आगे बढ़ रहा है जिस दिशा में ज़्यादा संकीर्ण रूप से बनाए गए, लेकिन लोकप्रिय मार्केट एवरेज हैं। अमेरिकन स्टॉक एक्सचेंज और नैस्डैक मार्केट के लिए भी एडवांस डिक्लाइन लाइनें बनाई जा सकती हैं। मार्केट टेक्नीशियन AD लाइनों पर ओवरबॉट/ओवरसोल्ड ऑसिलेटर बनाना पसंद करते हैं ताकि ब्रॉडथ फ़िगर में ही शॉर्ट से इंटरमीडिएट टर्म मार्केट एक्सट्रीम को मापने में मदद मिल सके। इसका एक बेहतर जाना-माना उदाहरण मैक्लेलन ऑसिलेटर है।

 

मैक्लेलन ऑसिलेटर

 

शेरमेन मैक्लेलन का बनाया यह ऑसिलेटर, रोज़ाना NYSE एडवांस-डिक्लाइन आंकड़ों के दो एक्सपोनेंशियल मूविंग एवरेज के बीच के अंतर को लेकर बनाया गया है। मैक्लेलन ऑसिलेटर, रोज़ाना नेट एडवांस डिक्लाइन आंकड़ों के 19 दिन (10% ट्रेंड) और 39 दिन (5% ट्रेंड) एक्सपोनेंशियल मूविंग एवरेज के बीच का अंतर है। ऑसिलेटर ज़ीरो लाइन के आसपास ऊपर-नीचे होता रहता है, जिसके ऊपरी और निचले सिरे +100 और -100 के बीच होते हैं। +100 से ऊपर की मैक्लेलन ऑसिलेटर रीडिंग ओवरबॉट स्टॉक मार्केट का सिग्नल है। -100 से नीचे की रीडिंग को ओवरसोल्ड स्टॉक मार्केट माना जाता है। ज़ीरो लाइन के ऊपर और नीचे के क्रॉसिंग को क्रमशः शॉर्ट से इंटरमीडिएट टर्म बाइंग और सेलिंग सिग्नल के रूप में भी समझा जाता है। (चित्र 18.2 देखें।)

फ़िगर 18.2 मैक्लेलन ऑसिलेटर को हिस्टोग्राम के तौर पर दिखाया गया है। ज़ीरो लाइन के ऊपर क्रॉसिंग पॉज़िटिव सिग्नल हैं। +100 से ऊपर की रीडिंग ओवरबॉट होती हैं, जबकि -100 से नीचे की रीडिंग ओवरसोल्ड होती हैं। अक्टूबर 1997 के दौरान बहुत ज़्यादा ओवरसोल्ड रीडिंग पर ध्यान दें।

 

मैक्लेलन योग सूचकांक

 

समेशन इंडेक्स, मैक्लेलन ऑसिलेटर का बस एक लॉन्ग रेंज वर्शन है। मैक्लेलन समेशन इंडेक्स, मैक्लेलन ऑसिलेटर में हर दिन की पॉजिटिव या नेगेटिव रीडिंग का कुल जोड़ होता है। जहाँ मैक्लेलन ऑसिलेटर का इस्तेमाल शॉर्ट से इंटरमीडिएट ट्रेडिंग के मकसद से किया जाता है, वहीं समेशन इंडेक्स मार्केट की चौड़ाई का लॉन्ग रेंज व्यू देता है और इसका इस्तेमाल मार्केट के बड़े टर्निंग पॉइंट्स को पहचानने के लिए किया जाता है। (फिगर 18.3 देखें।)

फ़िगर 18.3 मैक्लेलन समेशन इंडेक्स, मैक्लेलन ऑसिलेटर का बस एक लंबी रेंज वाला वर्शन है। समेशन इंडेक्स का इस्तेमाल बड़े ट्रेंड एनालिसिस के लिए किया जाता है। ज़ीरो से नीचे क्रॉसिंग नेगेटिव होती हैं। फ़रवरी 1998 का ​​सिग्नल पॉज़िटिव था।

 

नए उच्च बनाम नए निम्न

 

बढ़ते और गिरते स्टॉक्स की संख्या के अलावा, फाइनेंशियल प्रेस नए 52 हफ़्ते के हाई या नए 52 हफ़्ते के लो पर पहुंचने वाले स्टॉक्स की संख्या भी पब्लिश करता है। यहां भी, ये आंकड़े रोज़ाना और हफ़्ते के आधार पर उपलब्ध हैं। इन आंकड़ों को दिखाने के दो तरीके हैं। एक तरीका है दोनों लाइनों को अलग-अलग प्लॉट करना। चूंकि रोज़ाना की वैल्यू कभी-कभी अनिश्चित हो सकती हैं, इसलिए दोनों लाइनों की एक आसान तस्वीर दिखाने के लिए मूविंग एवरेज (आमतौर पर 10 दिन) प्लॉट किए जाते हैं। (चित्र 18.4 देखें।) एक मज़बूत मार्केट में, नए हाई की संख्या नए लो की संख्या से बहुत ज़्यादा होनी चाहिए। जब ​​नए हाई की संख्या घटने लगती है, या नए लो की संख्या बढ़ने लगती है, तो एक सावधानी का सिग्नल दिया जाता है। एक नेगेटिव मार्केट सिग्नल तब एक्टिवेट होता है जब नए लो का मूविंग एवरेज ऊपर से गुज़रता है।

फ़िगर 18.4 नए हाई का 10 दिन का एवरेज बनाम नए लो का 10 दिन का एवरेज। एक हेल्दी मार्केट में नए लो के मुकाबले ज़्यादा स्टॉक नए हाई पर पहुँचते हुए दिखने चाहिए। अक्टूबर 1997 के दौरान, दोनों लाइनें लगभग एक-दूसरे को पार कर गईं, फिर अपने बुलिश अलाइनमेंट पर वापस आ गईं।

 

नए हाई का मूविंग एवरेज। यह भी दिखाया जा सकता है कि जब भी नया हाई एक्सट्रीम पर पहुँचता है, तो मार्केट में टॉपिंग की टेंडेंसी होती है। इसी तरह, जब भी नया लो एक्सट्रीम पर पहुँचता है, तो मार्केट बॉटम के पास होता है। नए हाई बनाम नए लो नंबर का इस्तेमाल करने का एक और तरीका है कि दो लाइनों के बीच का अंतर प्लॉट किया जाए।

 

नया उच्च-नया निम्न सूचकांक

 

न्यू हाई-न्यू लो इंडेक्स का फ़ायदा यह है कि इसकी तुलना सीधे किसी बड़े मार्केट एवरेज से की जा सकती है। इस तरह, हाई-लो लाइन का इस्तेमाल एडवांस-डिक्लाइन लाइन की तरह ही किया जा सकता है। (फ़िगर 18.5 देखें।) हाई-लो लाइन के ट्रेंड को चार्ट-

फ़िगर 18.5 न्यू हाई-न्यू लो इंडेक्स बनाम NYSE कम्पोजिट इंडेक्स। यह लाइन नए हाई और नए लो पर पहुंचने वाले स्टॉक्स की संख्या के बीच का अंतर दिखाती है। बढ़ती हुई लाइन पॉज़िटिव होती है। अक्टूबर 1997 के दौरान आई तेज़ गिरावट पर ध्यान दें।

 

और इसका इस्तेमाल मार्केट में उतार-चढ़ाव का पता लगाने के लिए किया जा सकता है। उदाहरण के लिए, डॉव में एक नया हाई, जो हाई-लो लाइन में किसी नए हाई से मेल नहीं खाता है, वह बड़े मार्केट में कमजोरी का संकेत हो सकता है। ट्रेंडलाइन और मूविंग-एवरेज एनालिसिस को लाइन पर ही लागू किया जा सकता है। लेकिन इसका मुख्य फायदा या तो बड़े स्टॉक ट्रेंड्स को कन्फर्म करने या उनसे अलग होने और पूरे मार्केट में संभावित ट्रेंड बदलावों की शुरुआती चेतावनी देने में है। डॉ. एलेक्जेंडर एल्डर न्यू हाई-न्यू लो इंडेक्स को "शायद स्टॉक मार्केट का सबसे अच्छा लीडिंग इंडिकेटर" ट्रेडिंग फॉर ए लिविंग, (वाइली) बताते हैं।

 

एल्डर इंडिकेटर को हिस्टोग्राम के तौर पर प्लॉट करने का सुझाव देते हैं, जिसमें ज़ीरो लाइन पर एक हॉरिजॉन्टल रेफरेंस पॉइंट हो, जिससे डाइवर्जेंस को पहचानना आसान हो जाता है। वह बताते हैं कि ज़ीरो लाइन के ऊपर और नीचे क्रॉसिंग भी मार्केट साइकोलॉजी में बुलिश और बेयरिश बदलाव को दिखाते हैं।

अपसाइड बनाम डाउनसाइड वॉल्यूम

 

यह डेटा का तीसरा और आखिरी हिस्सा है जिसका इस्तेमाल मार्केट की चौड़ाई को मापने के लिए किया जाता है। न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज बढ़ते और घटते, दोनों तरह के इश्यू में वॉल्यूम का लेवल भी बताता है। वह डेटा अगले दिन फाइनेंशियल प्रेस में भी मिलता है। फिर, किसी भी समय कौन सा ज़्यादा है, यह मापने के लिए अपसाइड वॉल्यूम और डाउनसाइड वॉल्यूम की तुलना करना मुमकिन है। (फ़िगर 18.6 देखें।) अपसाइड वॉल्यूम और डाउनसाइड वॉल्यूम को दो अलग-अलग लाइनों के रूप में दिखाया जा सकता है (जैसा कि हमने नए हाई और नए लो के आंकड़ों के साथ किया था) या अंतर को एक ही लाइन के रूप में दिखाया जा सकता है। किसी भी तरह से, मतलब हमेशा एक जैसा ही होता है। जब अपसाइड वॉल्यूम ज़्यादा होता है-

फ़िगर 18.6 स्टॉक मार्केट के अपसाइड वॉल्यूम (डार्क लाइन) बनाम डाउनसाइड वॉल्यूम का 10 दिन का एवरेज। एक मज़बूत मार्केट में डाउनसाइड वॉल्यूम से ज़्यादा अपसाइड होना चाहिए।

दूसरी ओर, मार्केट मज़बूत है। जब डाउनसाइड वॉल्यूम ज़्यादा होता है, तो मार्केट कमज़ोर होता है। बढ़ते और घटते इश्यू की संख्या को बढ़ते और घटते वॉल्यूम के साथ मिलाना मुमकिन है। रिचर्ड आर्म्स ने आर्म्स इंडेक्स बनाते समय यही किया था।

 

हथियार सूचकांक

 

आर्म्स इंडेक्स, जिसका नाम इसके बनाने वाले रिचर्ड आर्म्स के नाम पर रखा गया है, एक रेश्यो का रेश्यो है। न्यूमरेटर, बढ़ते इश्यू की संख्या को घटते इश्यू की संख्या से डिवाइड करने पर मिलने वाला रेश्यो है। डिनॉमिनेटर, बढ़ते वॉल्यूम को घटते वॉल्यूम से डिवाइड करने पर मिलने वाला रेश्यो है। आर्म्स इंडेक्स का मकसद यह पता लगाना है कि बढ़ते या गिरते स्टॉक्स में ज़्यादा वॉल्यूम है। 1.0 से कम रीडिंग, बढ़ते स्टॉक्स में ज़्यादा वॉल्यूम दिखाती है और यह पॉज़िटिव है। 1.0 से ऊपर रीडिंग, घटते इश्यू में ज़्यादा वॉल्यूम दिखाती है और यह नेगेटिव है। इंट्राडे बेसिस पर, बहुत ज़्यादा आर्म्स इंडेक्स रीडिंग पॉज़िटिव होती है, जबकि बहुत कम रीडिंग नेगेटिव होती है। इसलिए, आर्म्स इंडेक्स एक कॉन्ट्रास्ट इंडिकेटर है जो मार्केट की उल्टी दिशा में ट्रेंड करता है। इसका इस्तेमाल इंट्राडे ट्रेडिंग के लिए इसकी दिशा को ट्रैक करके और शॉर्ट टर्म मार्केट एक्सट्रीम के संकेतों को पहचानने के लिए किया जा सकता है। (फ़िगर 18.7 देखें।)

 

ट्रिन बनाम टिक

 

आर्म्स इंडेक्स (TRIN) का इस्तेमाल इंट्राडे ट्रेडिंग के लिए TICK इंडिकेटर के साथ किया जा सकता है। TICK, अपटिक पर ट्रेड होने वाले स्टॉक की संख्या और डाउनटिक पर ट्रेड होने वाले स्टॉक की संख्या के बीच के अंतर को मापता है। TICK, डेली एडवांस-डिक्लाइन लाइन का मिनट-दर-मिनट वर्शन है और इसका इस्तेमाल उसी मकसद के लिए किया जाता है। दिन के दौरान दोनों को मिलाने पर, बढ़ता हुआ TICK इंडिकेटर और गिरता हुआ आर्म्स इंडेक्स (TRIN) पॉजिटिव होते हैं, जबकि गिरता हुआ TICK इंडिकेटर और बढ़ता हुआ आर्म्स इंडेक्स (TRIN) नेगेटिव होते हैं। हालांकि, आर्म्स इंडेक्स का इस्तेमाल लंबी रेंज के एनालिसिस के लिए भी किया जा सकता है।

फ़िगर 18.7 आर्म्स इंडेक्स (जिसे TRIN भी कहते हैं) मार्केट के उलटी दिशा में ट्रेंड करता है। बहुत ज़्यादा तेज़ी से बढ़ना आमतौर पर मार्केट के निचले स्तर का संकेत देता है। आर्म्स इंडेक्स का 10-दिन का मूविंग एवरेज इस उलटे इंडिकेटर को देखने का एक पॉपुलर तरीका है।

 

आर्म्स इंडेक्स को सुचारू बनाना

 

हालांकि आर्म्स इंडेक्स पूरे ट्रेडिंग दिन में कोट किया जाता है और इसमें कुछ शॉर्ट टर्म फोरकास्टिंग वैल्यू होती है, ज़्यादातर ट्रेडर इसकी वैल्यू के लिए 10 दिन के मूविंग एवरेज का इस्तेमाल करते हैं। आर्म्स के अनुसार, आर्म्स इंडेक्स का 1.20 से ऊपर का 10 दिन का एवरेज ओवरसोल्ड माना जाता है, जबकि .70 से नीचे का 10 दिन का आर्म्स वैल्यू ओवरबॉट माना जाता है, हालांकि ये नंबर मार्केट के ओवरऑल ट्रेंड के आधार पर बदल सकते हैं। आर्म्स फिबोनाची नंबरों को भी पसंद करते हैं। वह 10 दिन के वर्जन के अलावा 21 दिन के आर्म्स इंडेक्स का इस्तेमाल करने का सुझाव देते हैं। वह अच्छे इंटरमीडिएट टर्म जेनरेट करने के लिए आर्म्स इंडेक्स के 21 दिन और 55 दिन के मूविंग-एवरेज क्रॉसओवर का भी इस्तेमाल करते हैं।

ट्रेड्स। ज़्यादा जानकारी के लिए, रिचर्ड डब्ल्यू. आर्म्स, जूनियर की लिखी द आर्म्स इंडेक्स (TRIN) पढ़ें।

 

खुली बाहों

 

10 दिन के आर्म्स इंडेक्स को कैलकुलेट करने में, हर दिन की क्लोजिंग वैल्यू चार इनपुट का इस्तेमाल करके तय की जाती है और उस फाइनल वैल्यू को 10 दिन के मूविंग एवरेज से स्मूद किया जाता है। आर्म्स इंडेक्स के "ओपन" वर्शन में, फ़ॉर्मूला के चारों कंपोनेंट में से हर एक का 10 दिनों के समय में अलग-अलग एवरेज निकाला जाता है। फिर उन चार अलग-अलग एवरेज से ओपन आर्म्स इंडेक्स को कैलकुलेट किया जाता है। कई एनालिस्ट ओरिजिनल वर्शन के बजाय ओपन आर्म्स वर्शन को पसंद करते हैं। 21 और 55 दिन जैसी अलग-अलग मूविंग एवरेज लेंथ भी ओपन आर्म्स वर्शन पर लागू की जा सकती हैं। (फ़िगर 18.8 देखें।)

फ़िगर 18.8 10 दिन का ओपन आर्म्स इंडेक्स इस इंडिकेटर को ज़्यादा स्मूद दिखाता है, लेकिन फिर भी यह मार्केट की उल्टी दिशा में ट्रेंड करता है। इसके 10-दिन के मूविंग एवरेज (गहरी लाइन) का क्रॉसिंग अक्सर टर्निंग पॉइंट का संकेत देता है।

इक्विवोल्यूम चार्टिंग

 

हालांकि आर्म्स को आर्म्स इंडेक्स बनाने के लिए सबसे ज़्यादा जाना जाता है, लेकिन उन्होंने प्राइस और वॉल्यूम एनालिसिस को मिलाने के दूसरे तरीके भी खोजे हैं। ऐसा करके, उन्होंने इक्विवॉल्यूम नाम का एक बिल्कुल नया चार्टिंग का तरीका बनाया। ट्रेडिशनल बार चार्ट में, दिन की ट्रेडिंग रेंज प्राइस बार पर दिखाई जाती है और वॉल्यूम बार चार्ट के नीचे प्लॉट किया जाता है। चूंकि टेक्निकल एनालिस्ट प्राइस और वॉल्यूम एनालिसिस को मिलाते हैं, इसलिए उन्हें चार्ट के दोनों हिस्सों को एक ही समय में देखना पड़ता है। इक्विवॉल्यूम चार्ट पर, हर प्राइस बार एक रेक्टेंगल के रूप में दिखाया जाता है। रेक्टेंगल की ऊंचाई दिन की ट्रेडिंग रेंज को मापती है। रेक्टेंगल की चौड़ाई उस दिन के वॉल्यूम से तय होती है। ज़्यादा वॉल्यूम वाले दिन एक चौड़ा रेक्टेंगल बनाते हैं। कम वॉल्यूम वाले दिन एक पतले रेक्टेंगल में दिखते हैं। (फ़िगर 18.9 देखें।)

फ़िगर 18.9 इक्विवॉल्यूम चार्ट प्राइस और वॉल्यूम को मिलाते हैं। हर रेक्टेंगल (डेली बार) की चौड़ाई वॉल्यूम से तय होती है। चौड़े रेक्टेंगल ज़्यादा वॉल्यूम दिखाते हैं। इंटेल के पिछले सेल-ऑफ़ के दौरान रेक्टेंगल चौड़े होने लगे थे - यह एक नेगेटिव साइन है।

एक नियम के तौर पर, बुलिश प्राइस ब्रेकआउट के साथ हमेशा ट्रेडिंग एक्टिविटी में तेज़ी आनी चाहिए। इसलिए, एक इक्विवॉल्यूम चार्ट पर, बुलिश प्राइस ब्रेकआउट के साथ एक काफ़ी चौड़ा रेक्टेंगल होना चाहिए। इक्विवॉल्यूम चार्टिंग प्राइस और वॉल्यूम एनालिसिस को एक चार्ट में मिलाता है और प्राइस और वॉल्यूम के बीच तुलना करना बहुत आसान बनाता है। उदाहरण के लिए, एक अपट्रेंड में, ऊपर के दिनों में चौड़े रेक्टेंगल दिखने चाहिए जबकि नीचे के दिनों में पतले रेक्टेंगल दिखने चाहिए। इक्विवॉल्यूम चार्टिंग को मार्केट एवरेज के साथ-साथ अलग-अलग स्टॉक पर भी लागू किया जा सकता है और इसे डेली और वीकली दोनों चार्ट के लिए प्लॉट किया जा सकता है। ज़्यादा जानकारी के लिए, रिचर्ड आर्म्स की 'वॉल्यूम साइकिल्स इन द स्टॉक मार्केट' (डॉव जोन्स-इरविन, 1983) देखें।

 

केंडलपावर

 

चैप्टर 12 में, ग्रेग मॉरिस ने कैंडलस्टिक चार्टिंग के बारे में बताया। 1990 में टेक्निकल एनालिसिस ऑफ़ स्टॉक्स एंड कमोडिटीज़ मैगज़ीन में छपे एक आर्टिकल "ईस्ट मीट्स वेस्ट: कैंडलपावर चार्टिंग" में, मॉरिस ने कैंडलस्टिक चार्ट को आर्म्स के इक्विवॉल्यूम चार्टिंग तरीके के साथ मिलाने का सुझाव दिया। मॉरिस का वर्शन कैंडलस्टिक चार्ट को इक्विवॉल्यूम फ़ॉर्मेट में दिखाता है। दूसरे शब्दों में, कैंडलस्टिक की चौड़ाई वॉल्यूम से तय होती है। वॉल्यूम जितना ज़्यादा होगा, कैंडलस्टिक उतनी ही चौड़ी होगी। मॉरिस ने इस कॉम्बिनेशन को कैंडलपावर चार्टिंग कहा। आर्टिकल से कोट करते हुए: ". . . कैंडलपावर चार्ट इक्विवॉल्यूम या कैंडलस्टिक चार्टिंग जैसी ही या उससे बेहतर जानकारी देता है और यह देखने में दोनों जितना ही अच्छा लगता है।" मॉरिस की कैंडलपावर तकनीक मेटास्टॉक चार्टिंग सॉफ्टवेयर (इक्विस इंटरनेशनल, 3950 एस. 700 ईस्ट, सुइट 100, साल्ट लेक सिटी, UT 84107 [800] 882-3040, www.equis.com द्वारा प्रकाशित) पर उपलब्ध है। हालाँकि इसका नाम बदलकर कैंडलवॉल्यूम कर दिया गया है। (चित्र 18.10 देखें।)

चित्र 18.10 एक कैंडलपावर चार्ट (जिसे कैंडलवॉल्यूम भी कहा जाता है) इक्विवॉल्यूम और कैंडलस्टिक्स को मिलाता है। हर कैंडल (डेली बार) की चौड़ाई वॉल्यूम से तय होती है।

 

बाजार औसत की तुलना

 

चैप्टर की शुरुआत में, हमने बताया था कि मार्केट की चौड़ाई का अंदाज़ा लगाने का एक और तरीका है कि अलग-अलग मार्केट एवरेज की तुलना की जाए। हम यहाँ मुख्य रूप से डॉव इंडस्ट्रियल्स, S&P 500, न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज इंडेक्स, नैस्डैक कंपोजिट और रसेल 2000 के बारे में बात कर रहे हैं। हर एक मार्केट के थोड़े अलग हिस्से को मापता है। डॉव और S&P 500, बड़े कैपिटलाइज़ेशन वाले कुछ ही स्टॉक्स के ट्रेंड्स को दिखाते हैं। NYSE कंपोजिट इंडेक्स में न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज पर ट्रेड होने वाले सभी स्टॉक्स शामिल हैं, और यह थोड़ा बड़ा नज़रिया देता है। डॉव इंडस्ट्रियल्स में ब्रेकआउट, एक नियम के तौर पर, S&P 500 और NYSE कंपोजिट इंडेक्स दोनों में एक जैसे ब्रेकआउट से कन्फर्म होने चाहिए, अगर ब्रेकआउट को टिके रहना है।

सबसे ज़रूरी डाइवर्जेंस में नैस्डैक और रसेल 2000 शामिल हैं। नैस्डैक कम्पोजिट में सबसे ज़्यादा स्टॉक (5000) हैं। हालाँकि, क्योंकि नैस्डैक एक कैपिटलाइज़ेशन-वेटेड इंडेक्स है, इसलिए इसमें आमतौर पर इंटेल और माइक्रोसॉफ्ट जैसे सौ सबसे बड़े टेक्नोलॉजी स्टॉक का दबदबा होता है। इस वजह से, नैस्डैक अक्सर टेक्नोलॉजी सेक्टर की दिशा का एक माप होता है। रसेल 2000 छोटे स्टॉक यूनिवर्स का ज़्यादा सही माप है। हालाँकि, अगर मार्केट का ट्रेंड सच में हेल्दी है, तो दोनों इंडेक्स को डॉव और S&P 500 के साथ ऊपर की ओर ट्रेंड करना चाहिए।

 

रिलेटिव स्ट्रेंथ (RS) एनालिसिस यहां एक उपयोगी भूमिका निभाता है। नैस्डैक और S&P 500 का रेश्यो हमें बताता है कि टेक्नोलॉजी स्टॉक आगे चल रहे हैं या पीछे। आमतौर पर यह मार्केट के लिए बेहतर होता है अगर वे आगे चल रहे हों और रेश्यो लाइन ऊपर जा रही हो। (चित्र 18.11 देखें।) A

फ़िगर 18.11 नैस्डैक/S&P 500 रेश्यो हमें बताता है कि टेक्नोलॉजी स्टॉक मार्केट से आगे हैं या पीछे। आमतौर पर मार्केट के लिए तब बेहतर होता है जब रेश्यो लाइन ऊपर जा रही हो।

रसेल 2000 और S&P 500 की तुलना से हमें पता चलता है कि क्या "ट्रूप्स" "जनरलों" का पीछा कर रहे हैं। जब छोटे स्टॉक्स में तुलनात्मक रूप से कम मज़बूती दिख रही हो, या वे बड़े स्टॉक्स से बहुत पीछे चल रहे हों, तो यह अक्सर एक चेतावनी होती है कि मार्केट की चौड़ाई कमज़ोर हो रही है। (फ़िगर 18.12 देखें।)

चित्र 18.12 स्मॉल कैप रसेल 2000 और लार्ज कैप डॉव की ओवरले तुलना। आमतौर पर यह बेहतर होता है जब दोनों लाइनें एक साथ बढ़ रही हों।

निष्कर्ष

 

कन्फर्मेशन या डाइवर्जेंस के संकेतों के लिए दो मार्केट एवरेज की तुलना करने का एक और उदाहरण डॉव थ्योरी है। चैप्टर 2 में, हमने डॉव इंडस्ट्रियल्स और डॉव ट्रांसपोर्ट्स के बीच संबंध के महत्व पर चर्चा की। डॉव थ्योरी बाय सिग्नल तब मौजूद होता है जब दोनों एवरेज नए हाई पर पहुँचते हैं। जब एक दूसरे से डाइवर्जेंस करता है, तो एक कॉशन सिग्नल दिया जाता है। तब यह देखा जा सकता है कि मार्केट ब्रेड्थ की स्टडी, और कन्फर्मेशन और डाइवर्जेंस के संबंधित मुद्दे, कई रूप ले सकते हैं। पालन करने का सामान्य नियम यह है कि जितने ज़्यादा स्टॉक मार्केट एवरेज एक ही दिशा में ट्रेंड कर रहे हैं, उस ट्रेंड के जारी रहने की संभावना उतनी ही ज़्यादा होती है। इसके अलावा, एडवांस-डिक्लाइन लाइन, न्यू हाई-न्यू लो लाइन, और अपसाइड-डाउनसाइड वॉल्यूम लाइनों को ज़रूर चेक करें ताकि यह पक्का हो सके कि वे भी एक ही दिशा में ट्रेंड कर रही हैं।