UNIT - 18

 

UNIT - 18

स्टॉक की कीमतों के बारे में लोग जो बारह सबसे बेवकूफी भरी (और सबसे

खतरनाक)  बातें कहते हैं  

The Twelve Silliest (and Most Dangerous) Things People Say About Stock Prices

 

मैं हमेशा इस बात से हैरान रहता हूँ कि लोग स्टॉक के व्यवहार के बारे में जो आम स्पष्टीकरण देते हैं—चाहे वे शौकिया हों या पेशेवर—वे कितने अजीब होते हैं।

हमने चिकित्सा और मौसम की रिपोर्टों से अज्ञानता और अंधविश्वास को दूर करने में बहुत प्रगति की है; हम अपने पूर्वजों पर हँसते हैं जो खराब फसल के लिए 'मक्का के देवताओं' को दोष देते थे, और हम सोचते हैं, "पाइथागोरस जैसा बुद्धिमान व्यक्ति यह कैसे सोच सकता था कि बुरी आत्माएँ बिस्तर की सिलवटी चादरों में छिपी होती हैं?" फिर भी, हम इस बात पर आसानी से यकीन कर लेते हैं कि सुपर बाउल कौन जीतेगा, इसका स्टॉक की कीमतों से कोई न कोई लेना-देना हो सकता है।

ग्रेजुएट स्कूल और Fidelity में अपनी गर्मियों की नौकरी के बीच आते-जाते हुए, मुझे पहली बार यह एहसास हुआ कि इस विषय के सबसे बुद्धिमान प्रोफेसर भी स्टॉक के बारे में उतने ही गलत हैं जितने पाइथागोरस बिस्तर की चादरों के बारे में थे। तब से मैंने लगातार कई सिद्धांत सुने हैं—जिनमें से हर एक पिछले वाले जितना ही भ्रामक है—और जो आम जनता तक पहुँच चुके हैं। ये मिथक और गलतफहमियाँ बहुत सारी हैं, लेकिन मैंने उनमें से कुछ को यहाँ लिखा है: ये स्टॉक की कीमतों के बारे में लोगों द्वारा कही जाने वाली बारह सबसे बेवकूफी भरी बातें हैं, जिन्हें मैं इस उम्मीद के साथ पेश कर रहा हूँ कि आप इन्हें अपने मन से निकाल देंगे। इनमें से कुछ बातें शायद आपको जानी-पहचानी लगेंगी।

 

अगर यह पहले ही इतना नीचे गिर चुका है, तो अब यह और ज़्यादा नीचे नहीं जा सकता

 

यह एक बहुत ही आम बात है। मुझे पूरा यकीन है कि Polaroid के शेयरधारक भी ठीक यही बात दोहरा रहे होंगे, जब स्टॉक $14312 के अपने उच्चतम स्तर से नीचे गिरते हुए अपनी लंबी गिरावट का एक-तिहाई सफर तय कर चुका था। Polaroid एक मज़बूत कंपनी थी जिसकी 'ब्लू-चिप' (बहुत प्रतिष्ठित) वाली साख थी; इसलिए जब उसकी कमाई और बिक्री में भारी गिरावट आई—जैसा कि हम पहले ही बता चुके हैं—तो बहुत से लोगों ने इस बात पर ध्यान नहीं दिया कि Polaroid के शेयर असल में कितने ज़्यादा महंगे थे। इसके बजाय, वे खुद को यह कहकर दिलासा देते रहे कि "अगर यह पहले ही इतना नीचे गिर चुका है, तो अब यह और ज़्यादा नीचे नहीं जा सकता," और शायद इसके साथ ही वे यह भी जोड़ देते थे कि "यह एक अच्छा कंपनियाँ हमेशा वापस आती हैं," "आपको स्टॉक मार्केट में सब्र रखना होगा," और "किसी अच्छी चीज़ से डरने का कोई मतलब नहीं है।"

 

ये बातें ज़रूर इन्वेस्टर के घरों और बैंक पोर्टफोलियो डिपार्टमेंट में बार-बार सुनी गईं, जब पोलरॉइड का स्टॉक $100, फिर $90 और फिर $80 तक गिर गया। जैसे ही स्टॉक $75 से नीचे आया, "इससे ज़्यादा नीचे नहीं जा सकता" वाला ग्रुप एक छोटी भीड़ में बदल गया होगा, और $50 पर आप हर दूसरे पोलरॉइड मालिक को यह बात दोहराते हुए सुन सकते थे, जिसने इसे होल्ड किया था।

 

नए मालिक इस थ्योरी पर पोलरॉइड को नीचे तक खरीद रहे थे कि यह और नीचे नहीं जा सकता, और उनमें से कई को अपने इस फैसले पर पछतावा हुआ होगा, क्योंकि असल में पोलरॉइड बहुत नीचे चला गया था। यह बढ़िया स्टॉक एक साल से भी कम समय में $143½ से गिरकर $148 पर आ गया, और उसके बाद ही "यह और नीचे नहीं जा सकता" वाली बात सच निकली। यह और नीचे नहीं जा सकता वाली थ्योरी तो बस इतनी ही है।

 

ऐसा कोई नियम नहीं है जो आपको बताए कि कोई स्टॉक असल में कितना नीचे जा सकता है। मैंने यह सबक खुद 1971 में सीखा, जब मैं फिडेलिटी में एक उत्सुक लेकिन कुछ हद तक अनुभवहीन एनालिस्ट था। कैसर इंडस्ट्रीज पहले ही $25 से गिरकर $13 पर आ गई थी। मेरी सलाह पर फिडेलिटी ने अमेरिकन स्टॉक एक्सचेंज के इतिहास में अब तक के सबसे बड़े ब्लॉक में से एक में पांच मिलियन शेयर खरीदे - जब स्टॉक $11 पर पहुंचा। मैंने पूरे भरोसे के साथ कहा कि स्टॉक $10 से नीचे नहीं जा सकता।

 

जब यह $8 पर पहुंचा, तो मैंने अपनी मां को फोन किया और उनसे कहा कि जाकर इसे खरीद लें, क्योंकि यह बिल्कुल भी सोचा नहीं जा सकता था कि कैसर $7.50 से नीचे गिर जाएगा। खुशकिस्मती से मेरी मां ने मेरी बात नहीं सुनी। मैंने डर के मारे देखा कि कैसर $7 से $6 और फिर 1973 में $4 पर आ गया - जहां आखिरकार यह साबित हो गया कि यह इससे ज़्यादा नीचे नहीं जा सकता।

 

फिडेलिटी के पोर्टफोलियो मैनेजरों ने अपने पांच मिलियन शेयर इस थ्योरी पर रखे थे कि अगर कैसर $11 में खरीदने लायक था, तो $4 में भी यह पक्का एक अच्छा सौदा था। चूंकि मैं ही वह एनालिस्ट था जिसने इसकी सलाह दी थी, इसलिए मुझे उन्हें बार-बार भरोसा दिलाना पड़ता था कि इसकी बैलेंस शीट अच्छी है। असल में, यह जानकर हम सब खुश हो गए कि सिर्फ़ 25 मिलियन शेयर होने पर, $4 की कीमत पर पूरी कंपनी $100 मिलियन में बिक रही थी। उसी पैसे से आप उस समय चार बोइंग 747 खरीद सकते थे। आज, आपको बिना इंजन वाला एक प्लेन मिलेगा।

 

स्टॉक मार्केट ने कैसर को इतना नीचे गिरा दिया था कि यह ताकतवर कंपनी, अपने रियल एस्टेट, एल्युमिनियम, स्टील, सीमेंट, शिपबिल्डिंग, एग्रीगेट्स, फाइबरग्लास, इंजीनियरिंग और ब्रॉडकास्टिंग बिज़नेस के साथ, जीपों का तो ज़िक्र ही नहीं, चार हवाई जहाज़ों की कीमत पर बिक रही थी। कंपनी पर बहुत कम कर्ज़ था। अगर इसे एसेट्स के लिए लिक्विडेट भी कर दिया जाता, तो हमने हिसाब लगाया कि इसकी कीमत $40 प्रति शेयर थी। आजकल तो कोई रेडर आकर इसे कब्ज़ा कर लेता।

जल्द ही कैसर इंडस्ट्रीज़ का शेयर $30 प्रति शेयर पर वापस आ गया, लेकिन $4 तक गिरने से पहले ही मेरे मन में यह कहने की इच्छा खत्म हो गई थी, "यह इससे नीचे नहीं जा सकता।"

 

आप हमेशा बता सकते हैं कि कोई स्टॉक कब सबसे निचले स्तर पर पहुँच गया है

 

बॉटम फिशिंग इन्वेस्टर्स का एक पॉपुलर शगल है, लेकिन आमतौर पर मछुआरे को ही इसकी लत लग जाती है। गिरते हुए स्टॉक के बॉटम को पकड़ने की कोशिश करना गिरते हुए चाकू को पकड़ने जैसा है। आमतौर पर यह एक अच्छा आइडिया है कि चाकू के ज़मीन से टकराकर चिपक जाने तक इंतज़ार करें, फिर थोड़ी देर वाइब्रेट करें और उसे पकड़ने से पहले शांत हो जाएं। तेज़ी से गिरते हुए स्टॉक को पकड़ने से दर्दनाक सरप्राइज़ मिलते हैं, क्योंकि आप उसे ज़रूर गलत जगह से पकड़ते हैं।

 

अगर आप टर्नअराउंड खरीदने में इंटरेस्टेड हैं, तो इसका कोई और सही कारण होना चाहिए, न कि स्टॉक का इतना नीचे जाना, यह आप पर डिपेंड करता है। हो सकता है आपको पता चले कि बिज़नेस बढ़ रहा है, और आप बैलेंस शीट चेक करें और देखें कि कंपनी के पास $11 प्रति शेयर कैश है और स्टॉक $14 में बिक रहा है।

 

लेकिन फिर भी, आप कीमत का सबसे निचला स्तर नहीं चुन पाएंगे। आम तौर पर ऐसा होता है कि कोई स्टॉक फिर से ऊपर जाने से पहले खुद ही वाइब्रेट हो जाता है। आम तौर पर इस प्रोसेस में दो या तीन साल लगते हैं, लेकिन कभी-कभी इससे भी ज़्यादा समय लग सकता है।

 

अगर यह पहले ही इतना ऊपर चला गया है, तो यह और ऊपर कैसे जा सकता है?

 

आप सही कह रहे हैं, जब तक कि आप फिलिप मॉरिस या सुबारू की बात न कर रहे हों। फिलिप मॉरिस अब तक के सबसे महान स्टॉक्स में से एक है, यह चार्ट से साफ़ है। मैंने पहले ही बताया है कि अगर हमने कार के बजाय स्टॉक खरीदा होता, तो सुबारू हम सभी को करोड़पति बना सकता था।

 

अगर आपने 1950 के दशक में फिलिप मॉरिस को 75 सेंट प्रति शेयर के बराबर कीमत पर खरीदा था, तो आप 1961 में इसे $2.50 प्रति शेयर पर बेचने के लिए ललचा सकते थे, इस थ्योरी पर कि यह स्टॉक इससे ज़्यादा ऊपर नहीं जा सकता। ग्यारह साल बाद, जब स्टॉक 1961 की कीमत से सात गुना और 1950 के दशक की कीमत से 23 गुना पर बिक रहा था, तो आप एक बार फिर यह नतीजा निकाल सकते थे कि फिलिप मॉरिस इससे ज़्यादा ऊपर नहीं जा सकता। लेकिन अगर आपने इसे तब बेच दिया होता, तो आप पिछले 23-बैगर के ऊपर अगला सात-बैगर चूक जाते।

 

जो भी फिलिप मॉरिस को पूरे रास्ते तक ले जाता, उसके 75-सेंट के शेयर $124.50 के शेयर बन जाते, और $1,000 का इन्वेस्टमेंट $166,000 का रिज़ल्ट बन जाता। और इसमें वो $23,000 का डिविडेंड भी शामिल नहीं है जो आपने इस दौरान हासिल किया था।

अगर मैंने खुद से यह पूछने की ज़हमत उठाई होती, "यह स्टॉक और ऊपर कैसे जा सकता है," तो मैं सुबारू को कभी नहीं खरीदता, जब वह पहले ही बीस गुना बढ़ चुका था। लेकिन मैंने फंडामेंटल्स चेक किए, महसूस किया कि सुबारू अभी भी सस्ता है, स्टॉक खरीदा, और उसके बाद सात गुना कमाया।

 

बात यह है कि कोई स्टॉक कितना ऊपर जा सकता है, इसकी कोई तय लिमिट नहीं है, और अगर कहानी अभी भी अच्छी है, कमाई में सुधार जारी है, और फंडामेंटल्स नहीं बदले हैं, तो "इससे ज़्यादा ऊपर नहीं जा सकता" किसी स्टॉक को नज़रअंदाज़ करने का एक बहुत बुरा कारण है। उन सभी एक्सपर्ट्स को शर्म आनी चाहिए जो क्लाइंट्स को पैसे डबल होने के बाद ऑटोमैटिकली बेचने की सलाह देते हैं। ऐसा करने से आपको कभी कोई टेनबैगर नहीं मिलेगा।

 

फिलिप मॉरिस, शोनीज़, मैस्को, मैकडॉनल्ड्स और स्टॉप एंड शॉप जैसे स्टॉक्स ने हर साल "ज़्यादा ऊपर नहीं जा सकते" वाली रुकावटों को तोड़ा है।

 

सच कहूँ तो, मैं कभी यह अंदाज़ा नहीं लगा पाया कि कौन से स्टॉक दस गुना बढ़ेंगे, या कौन से पाँच गुना। जब तक कहानी सही है, मैं उनके साथ बने रहने की कोशिश करता हूँ, इस उम्मीद में कि मुझे कोई अच्छा सरप्राइज़ मिले। किसी कंपनी की सफलता सरप्राइज़ नहीं होती, लेकिन शेयर अक्सर जो लाते हैं, वह होता है। मुझे याद है कि मैंने स्टॉप एंड शॉप को एक कंज़र्वेटिव, डिविडेंड देने वाले स्टॉक के तौर पर खरीदा था, और फिर फंडामेंटल्स बेहतर होते गए और मुझे एहसास हुआ कि मेरे हाथ में एक तेज़ी से बढ़ने वाला स्टॉक है।

 

यह सिर्फ़ $3 प्रति शेयर है: मुझे क्या नुकसान हो सकता है?

 

आपने कितनी बार लोगों को यह कहते सुना है? शायद आपने खुद भी यह कहा हो। आपको कोई ऐसा स्टॉक मिलता है जो $3 प्रति शेयर बिकता है, और आप पहले से ही सोच रहे होते हैं, "यह $50 का स्टॉक खरीदने से कहीं ज़्यादा सुरक्षित है।"

 

मैंने इस बिज़नेस में बीस साल लगाए, तब जाकर मुझे यह बात समझ आई कि चाहे किसी स्टॉक की कीमत $50 प्रति शेयर हो या $1 प्रति शेयर, अगर वह ज़ीरो पर चला जाता है, तो भी आप सब कुछ खो देते हैं। अगर वह 50 सेंट प्रति शेयर पर चला जाता है, तो नतीजे थोड़े अलग होते हैं। जिस इन्वेस्टर ने $50 प्रति शेयर पर खरीदा, वह अपने इन्वेस्टमेंट का 99 परसेंट खो देता है, और जिस इन्वेस्टर ने $3 पर खरीदा, वह 83 परसेंट खो देता है, लेकिन इसमें क्या तसल्ली है?

बात यह है कि अगर कोई घटिया सस्ता स्टॉक नीचे जाता है, तो वह उतना ही रिस्की होता है जितना कि एक घटिया महंगा स्टॉक। अगर आपने $43 वाले स्टॉक या $3 वाले स्टॉक में $1,000 इन्वेस्ट किए होते और दोनों ज़ीरो पर आ जाते, तो आपको ठीक उतना ही नुकसान होता। आप कहीं से भी खरीदें, गलत स्टॉक चुनने का आखिरी नुकसान हमेशा 100 परसेंट एक जैसा ही होता है।

 

फिर भी मुझे यकीन है कि ऐसे खरीदार होंगे जो $3 में मोलभाव करने से खुद को रोक नहीं पाएंगे और खुद से कहेंगे: "मेरा क्या नुकसान हो सकता है?"

 

यह जानना दिलचस्प है कि प्रोफेशनल शॉर्ट सेलर, जो कीमत में गिरावट वाले स्टॉक से प्रॉफ़िट कमाते हैं, आमतौर पर अपनी पोजीशन टॉप के बजाय बॉटम के पास लेते हैं। शॉर्ट सेलर तब तक इंतज़ार करना पसंद करते हैं जब तक कोई कंपनी इतनी साफ़ तौर पर डूब न जाए कि उसका दिवालिया होना पक्का हो जाए। उन्हें $60 के बजाय $8 या $6 प्रति शेयर पर शामिल होने से कोई फ़र्क नहीं पड़ता, क्योंकि अगर स्टॉक ज़ीरो हो जाता है, तो वे दोनों ही मामलों में बिल्कुल वैसा ही प्रॉफ़िट कमाएंगे।

 

और अंदाज़ा लगाइए कि जब स्टॉक $8 या $6 पर होता है तो वे किसे बेच रहे होते हैं? वे सभी बेचारे इन्वेस्टर जो खुद से कह रहे होते हैं, "मैं कैसे हार सकता हूँ?"

 

आखिरकार वे हमेशा वापस आते हैं

 

तो विसिगोथ और पिक्ट्स भी वापस आएंगे, और चंगेज खान फिर से सवारी करेगा। लोगों ने कहा था कि RCA वापस आएगी, और 65 साल बाद भी ऐसा नहीं हुआ। यह दुनिया भर में मशहूर सफल कंपनी थी। जॉन्स-मैनविल एक और दुनिया भर में मशहूर कंपनी है जो वापस नहीं आई है, और इसके खिलाफ़ दायर सभी एस्बेस्टस मुकदमों के साथ, संभावनाएँ इतनी खुली हैं कि उन्हें मापा नहीं जा सकता। करोड़ों नए शेयर छापकर, कंपनी ने अपनी कमाई भी कम कर दी है, ठीक वैसे ही जैसे नेविस्टार ने किया था।

 

अगर मुझे नाम याद होते, तो मैं आपको छोटी और कम जानी-मानी पब्लिक कंपनियों की एक बहुत लंबी लिस्ट दे सकता था, जिनकी झलकियां क्वोट्रॉन से हमेशा के लिए गायब हो गई हैं। शायद आपने खुद इनमें से कुछ में इन्वेस्ट किया हो - मैं यह नहीं सोचना चाहूंगा कि मैं अकेला था। जब आप हजारों बैंकरप्ट कंपनियों, साथ ही उन सॉल्वेंट कंपनियों के बारे में सोचते हैं जो कभी अपनी पुरानी तरक्की वापस नहीं पा सकीं, और उन कंपनियों के बारे में सोचते हैं जिन्हें ऑल टाइम हाई से बहुत कम कीमतों पर खरीद लिया गया, तो आप "वे हमेशा वापस आती हैं" वाली बात में कमजोरी देखना शुरू कर सकते हैं।

 

हेल्थ मेंटेनेंस ऑर्गनाइज़ेशन, फ्लॉपी डिस्क, डबल निट्स, डिजिटल घड़ियाँ और मोबाइल होम स्टॉक अभी तक वापस नहीं आए हैं।

 

सुबह होने से पहले हमेशा अंधेरे होता है

 

यह मानने की एक बहुत ही मानवीय प्रवृत्ति है कि जो चीजें थोड़ी खराब हो गई हैं

हालात और बुरे नहीं हो सकते। 1981 में U.S. में 4,520 एक्टिव ऑयल-ड्रिलिंग रिग थे, और 1984 तक यह संख्या घटकर 2,200 रह गई थी। उस समय कई लोगों ने ऑयल-सर्विस स्टॉक खरीदे, यह सोचकर कि सबसे बुरा समय बीत चुका है। लेकिन उसके दो साल बाद, केवल 686 एक्टिव रिग बचे थे, और आज भी 1,000 से कम हैं।

 

जो लोग मालगाड़ी की डिलीवरी के आधार पर इन्वेस्ट करते हैं, वे हैरान रह गए जब 1979 में 95,650 यूनिट की डिलीवरी के पीक से बिज़नेस 1981 में 44,800 के सबसे निचले लेवल पर आ गया। यह 17 सालों में सबसे कम टोटल था, और किसी ने सोचा भी नहीं था कि यह इससे ज़्यादा बुरा हो सकता है, जब तक कि यह 1982 में 17,582 यूनिट और फिर 1983 में 5,700 पर नहीं आ गया। यह एक समय की वाइब्रेंट इंडस्ट्री में 90 परसेंट की भारी गिरावट थी।

 

कभी-कभी सुबह होने से पहले सबसे ज़्यादा अंधेरा होता है, लेकिन दूसरी बार, अंधेरा होने से पहले भी सबसे ज़्यादा अंधेरा होता है।

 

जब यह $10 पर वापस आएगा, तो मैं बेच दूँगा

 

मेरे अनुभव में, कोई भी गिरा हुआ स्टॉक कभी उस लेवल पर वापस नहीं आता जहाँ आपने बेचने का फैसला किया हो। असल में, जिस पल आप कहते हैं, "अगर यह $10 पर वापस आ गया, तो मैं बेच दूँगा," आपने शायद स्टॉक को कई सालों तक $9.75 से थोड़ा नीचे रहने के लिए बर्बाद कर दिया है, फिर यह $4 पर गिर जाएगा, और फिर $1 पर औंधे मुँह गिर जाएगा। इस पूरे दर्दनाक प्रोसेस में एक दशक लग सकता है, और इस दौरान आप एक ऐसे इन्वेस्टमेंट को बर्दाश्त कर रहे होते हैं जो आपको पसंद भी नहीं है, और वह भी सिर्फ इसलिए क्योंकि कोई अंदर की आवाज़ आपको इसके लिए $10 लेने के लिए कहती है।

 

जब भी मेरा मन इस बात पर करता है, तो मैं खुद को याद दिलाता हूं कि जब तक मुझे कंपनी पर इतना भरोसा न हो कि मैं और शेयर खरीद सकूं, मुझे तुरंत बेच देना चाहिए।

 

मुझे क्या चिंता? कंजर्वेटिव स्टॉक्स में ज़्यादा उतार-चढ़ाव नहीं होता

 

कंजर्वेटिव इन्वेस्टर्स की दो पीढ़ियां इस सोच के साथ बड़ी हुईं कि यूटिलिटी स्टॉक्स के साथ आप गलत नहीं हो सकते। आप इन बिना चिंता वाले इश्यूज़ को सेफ्टी-डिपॉजिट बॉक्स में डाल सकते हैं और डिविडेंड चेक कैश कर सकते हैं। फिर अचानक न्यूक्लियर प्रॉब्लम्स और रेट-बेस प्रॉब्लम्स हुईं, और कंसोलिडेटेड एडिसन जैसे स्टॉक्स की वैल्यू 80 परसेंट कम हो गई। फिर, अचानक ही, कॉन एडिसन ने जितना खोया था उससे ज़्यादा वापस पा लिया।

 

महंगे न्यूक्लियर प्लांट की वजह से आर्थिक और रेगुलेटरी परेशानियों के साथ, तथाकथित स्टेबल यूटिलिटी सेक्टर भी सेविंग्स-एंड-लोन इंडस्ट्री या कंप्यूटर स्टॉक की तरह ही अस्थिर और खतरनाक हो गया है। अब ऐसी इलेक्ट्रिक कंपनियाँ हैं जो पहले टेनबैगर्स ऊपर और टेनबैगर्स नीचे थीं या हो सकती हैं।

आप बड़ी जीत या बड़ी हार सकते हैं, यह इस बात पर निर्भर करता है कि आप सही यूटिलिटी चुनने में कितने लकी या सावधान हैं।

 

जिन इन्वेस्टर्स ने इस नई सिचुएशन को तुरंत नहीं समझा, उन्हें बहुत बड़ी फाइनेंशियल और साइकोलॉजिकल सज़ा मिली होगी। पब्लिक सर्विस ऑफ़ इंडियाना या गल्फ स्टेट्स यूटिलिटीज़ या पब्लिक सर्विस ऑफ़ न्यू हैम्पशायर में उनके तथाकथित समझदारी भरे इन्वेस्टमेंट उतने ही रिस्की निकले जितने कि अनजान स्टार्ट-अप बायोजेनेटिक फर्मों में इन्वेस्ट करने पर या असल में ज़्यादा रिस्की निकले क्योंकि उन्हें खतरों का पता नहीं था।

 

कंपनियाँ बदलती रहती हैं, और उम्मीदें बदलती रहती हैं। ऐसा कोई स्टॉक नहीं है जिसे आप अपने पास रख सकें और जिसे आप नज़रअंदाज़ कर सकें।

 

कुछ भी होने में बहुत ज़्यादा समय लग रहा है

 

यहाँ एक और बात है जो ज़रूर होगी: अगर आप किसी स्टॉक को इसलिए छोड़ देते हैं क्योंकि आप किसी अच्छी चीज़ के होने का इंतज़ार करते-करते थक गए हैं, तो उससे छुटकारा पाने के अगले ही दिन कुछ अच्छा होने लगेगा। मैं इसे पोस्ट-डाइवेस्टिचर फ़्लॉरिश कहता हूँ।

 

मर्क ने सबके सब्र का टेस्ट लिया (चार्ट देखें)। यह स्टॉक 1972 से 1981 तक कहीं नहीं गया, भले ही कमाई हर साल औसतन 14 परसेंट की दर से लगातार बढ़ी। फिर क्या हुआ? अगले पांच सालों में यह चार गुना बढ़ गया। कौन जानता है कि कितने नाखुश इन्वेस्टर मर्क से इसलिए निकल गए क्योंकि वे इंतज़ार करते-करते थक गए थे, या क्योंकि वे और "एक्शन" चाहते थे। अगर वे कहानी से अपडेट रहते, तो वे इसे नहीं बेचते।

 

करियर के कपड़े बनाने वाली कंपनी एंजेलिका कॉर्पोरेशन के स्टॉक में 1974 से 1979 तक ज़रा भी बदलाव नहीं हुआ। अमेरिकन ग्रीटिंग्स आठ साल तक बंद रही; GAF कॉर्पोरेशन ग्यारह साल तक; ब्रंसविक पूरे 1970 के दशक तक; स्मिथक्लाइन (टैगामेट से पहले) 1960 के दशक के आधे और 1970 के दशक के आधे समय तक; हारकोर्ट ब्रेस निक्सन, कार्टर और पहले रीगन एडमिनिस्ट्रेशन के दौरान; और ल्यूकेंस चौदह साल तक नहीं हिले।

 

मैं मर्क के साथ इसलिए जुड़ा रहा क्योंकि मुझे किसी स्टॉक के साथ तब भी बने रहने की आदत है जब कीमत कहीं नहीं जा रही हो। मैं ज़्यादातर पैसे तब कमाता हूँ जब मैं कोई चीज़ खरीदता हूँ, लेकिन मर्क के साथ इसमें थोड़ा ज़्यादा समय लगा। अगर कंपनी में सब ठीक है, और जिस चीज़ ने मुझे शुरू में आकर्षित किया था, वह नहीं बदली है, तो मुझे यकीन है कि देर-सवेर मेरे सब्र का फल ज़रूर मिलेगा।

 

कई सालों तक कहीं न जाना, जिसे मैं "चट्टान का EKG" कहता हूँ, असल में एक अच्छा संकेत है। जब भी मैं किसी स्टॉक के चार्ट पर चट्टान का EKG देखता हूँ, जिसकी तरफ मैं पहले से ही आकर्षित हूँ, तो मैं इसे एक मज़बूत संकेत मानता हूँ कि अगला बड़ा बदलाव आएगा।

मूव ऊपर हो सकता है।

 

किसी ऐसी कंपनी के स्टॉक को बनाए रखने के लिए बहुत ज़्यादा सब्र की ज़रूरत होती है जो आपको उत्साहित करती है, लेकिन जिसे बाकी सब नज़रअंदाज़ करते दिखते हैं। आपको लगने लगता है कि बाकी सब सही हैं और आप गलत। लेकिन जहाँ फंडामेंटल अच्छे होते हैं, वहाँ अक्सर सब्र का फल मिलता है - ल्यूकेंस का स्टॉक पंद्रहवें साल में छह गुना बढ़ गया, अमेरिकन ग्रीटिंग्स छह साल में सिक्सबैगर हो गया, एंजेलिका चार साल में सेवनबैगर हो गया, ब्रंसविक पाँच साल में सिक्सबैगर हो गया, और स्मिथक्लाइन दो साल में थ्रीबैगर हो गया।

देखो मैंने कितना पैसा गंवाया है: मैंने इसे नहीं खरीदा!

 

अगर हम अपना सारा पैसा क्राउन, कॉर्क और सील में 50 सेंट प्रति शेयर (स्प्लिट-एडजस्टेड) ​​पर लगाते, तो आज हम सब बहुत अमीर होते! लेकिन अब जब आप यह जान गए हैं, तो अपना वॉलेट खोलें और अपना लेटेस्ट बैंक स्टेटमेंट चेक करें। आप देखेंगे कि पैसा अभी भी वहीं है। असल में, आप एक सेकंड पहले जितने गरीब थे, उससे एक सेंट भी कम नहीं हुए हैं, जब आपको क्राउन, कॉर्क और सील में मिली उस बड़ी दौलत के बारे में पता चला था जो आप चूक गए थे।

 

यह बात सुनने में अजीब लग सकती है, लेकिन मुझे पता है कि मेरे कुछ साथी इन्वेस्टर हर दिन "न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज के दस सबसे बड़े विनर्स" के बारे में पढ़कर खुद को परेशान करते हैं और सोचते हैं कि उनके पास न होने से उन्होंने कितना पैसा खो दिया है। बेसबॉल कार्ड, ज्वेलरी, फर्नीचर और घरों के साथ भी यही होता है।

 

किसी और के फ़ायदे को अपना नुकसान समझना स्टॉक मार्केट में इन्वेस्ट करने का सही नज़रिया नहीं है। असल में, इससे सिर्फ़ पागलपन ही हो सकता है। आप जितने ज़्यादा स्टॉक्स के बारे में जानेंगे, आपको उतने ही ज़्यादा फ़ायदे मिलेंगे जो आपने गँवा दिए, और जल्द ही आप अरबों-खरबों के नुकसान के लिए खुद को दोषी मानने लगेंगे। अगर आप स्टॉक्स से पूरी तरह बाहर निकल जाते हैं और मार्केट एक दिन में 100 पॉइंट्स ऊपर चला जाता है, तो आप जागकर बुदबुदाएँगे: "मुझे अभी $110 बिलियन का झटका लगा है।"

 

इस तरह की सोच की सबसे बुरी बात यह है कि इससे लोग ऐसे स्टॉक खरीदने लगते हैं जो उन्हें नहीं खरीदने चाहिए, ताकि वे पहले से ज़्यादा "नुकसान" उठाने से बच सकें। इससे अक्सर असली नुकसान होता है।

 

मैं वह चूक गया, मैं अगला देखूंगा

 

दिक्कत यह है कि "अगला" वाला शायद ही कभी काम करता है, जैसा कि हम पहले ही दिखा चुके हैं। अगर आपने Toys "R" Us को मिस कर दिया, जो एक बहुत अच्छी कंपनी थी और लगातार ऊपर जा रही थी, और फिर Greenman Brothers को खरीद लिया, जो एक ठीक-ठाक कंपनी थी और नीचे चली गई, तो आपने अपनी गलती और बढ़ा ली है। असल में आपने एक ऐसी गलती की है जिसका आपको कोई नुकसान नहीं हुआ (याद रखें, Toys "R" Us न खरीदकर आपने कुछ नहीं खोया) और इसे एक ऐसी गलती में बदल दिया जिसका आपको बहुत नुकसान हुआ।

 

अगर आप होम डिपो को कम कीमत पर नहीं खरीद पाए, और फिर स्कॉटीज़, यानी "अगला होम डिपो" खरीद लिया, तो शायद आपने एक और गलती की, क्योंकि होम डिपो पब्लिक होने के बाद से पच्चीस गुना बढ़ गया है, और स्कॉटीज़ सिर्फ़ 25-30 परसेंट बढ़ा है, जो उसी समय में आम मार्केट से कम परफॉर्म कर रहा है।

 

यही बात तब भी हुई जब आप पीडमोंट से चूक गए और पीपल एक्सप्रेस खरीद लिया, या आप प्राइस क्लब से चूक गए और वेयरहाउस क्लब खरीद लिया। ज़्यादातर मामलों में, ओरिजिनल अच्छी कंपनी को ज़्यादा कीमत पर खरीदना बेहतर होता है, बजाय इसके कि आप उसे बेच दें।

सस्ते दाम पर "अगला वाला" ले लो।

 

स्टॉक ऊपर चला गया है, इसलिए मैं सही हूँ, या... स्टॉक नीचे चला गया है, इसलिए मैं गलत हूँ

 

अगर मुझे इन्वेस्टिंग की एक बड़ी गलती चुननी हो, तो वह यह मानना ​​है कि जब किसी स्टॉक की कीमत बढ़ती है, तो आपने अच्छा इन्वेस्टमेंट किया है। लोग अक्सर तब आराम महसूस करते हैं जब उन्होंने हाल ही में $5 प्रति शेयर पर कोई चीज़ खरीदी थी और उसकी कीमत $6 हो जाती है, जैसे कि इससे यह साबित होता है कि खरीदना समझदारी है। सच इससे ज़्यादा दूर हो ही नहीं सकता। बेशक, अगर आप ज़्यादा कीमत पर जल्दी बेच देते हैं, तो आपने अच्छा प्रॉफ़िट कमाया है, लेकिन ज़्यादातर लोग इन अच्छे हालात में बेचते नहीं हैं। इसके बजाय वे खुद को यकीन दिलाते हैं कि ज़्यादा कीमत यह साबित करती है कि इन्वेस्टमेंट फायदेमंद है, और वे स्टॉक को तब तक पकड़े रहते हैं जब तक कम कीमत उन्हें यह यकीन नहीं दिला देती कि इन्वेस्टमेंट अच्छा नहीं है। अगर यह एक चॉइस है, तो वे उस स्टॉक को पकड़े रहते हैं जो $10 से $12 तक बढ़ गया है, और वे उस स्टॉक से छुटकारा पा लेते हैं जो $10 से $8 तक गिर गया है, जबकि वे खुद से कहते हैं कि उन्होंने "जीतने वाले को रखा है और हारने वाले को फेंक दिया है।"

 

1981 में शायद यही हुआ होगा, जब एनर्जी बूम के पीक पर एक ऑयल स्टॉक, ज़पाटा, एथिल कॉर्प. के मुकाबले ज़्यादा अच्छा लगा होगा, जिसे EPA ने अपने मेन प्रोडक्ट - गैसोलीन के लिए लेड एडिटिव्स पर बैन लगा दिया था, इसलिए उसे "कुत्ता कुचल दिया गया" कहा जाता था। लेकिन, इन दोनों का "बेहतर" स्टॉक $35 से $2 हो गया, और आप उसे बिग डिपर से नहीं बचा सकते थे। इस बीच एथिल को अपने स्पेशियलिटी केमिकल्स डिवीज़न से अच्छे रिज़ल्ट मिल रहे थे, विदेशों में परफॉर्मेंस बेहतर हो रही थी, और अपने इंश्योरेंस ऑपरेशन से तेज़ी से लगातार ग्रोथ हो रही थी। एथिल का स्टॉक $2 से $32 हो गया।

 

तो जब लोग कहते हैं, "देखो, दो महीने में यह 20 परसेंट ऊपर है, तो मैंने सच में एक विनर चुना," या "बहुत बुरा, दो महीने में यह 20 परसेंट नीचे है, तो मैंने सच में एक लूज़र चुना," तो वे प्राइस और प्रॉस्पेक्ट्स को कन्फ्यूज़ कर रहे होते हैं। जब तक वे शॉर्ट-टर्म ट्रेडर न हों जो 20-परसेंट गेन ढूंढ रहे हों, शॉर्ट-टर्म धूमधाम का कोई मतलब नहीं है।

 

आपके खरीदने के बाद किसी स्टॉक का ऊपर या नीचे जाना आपको सिर्फ़ यह बताता है कि कोई ऐसा था जो उसी सामान के लिए ज़्यादा या कम पैसे देने को तैयार था।