UNIT - 20

 

UNIT - 20

50,000 फ्रांसीसी लोग गलत हो सकते हैं ( 50,000 Frenchmen Can Be Wrong )

 

एक स्टॉकपिकर के तौर पर अपने कार्यकाल के बारे में सोचते हुए, मुझे कई

बड़ी खबरें और शेयरों की कीमतों पर उनके असर याद आते हैं, जिनकी शुरुआत

1960 में राष्ट्रपति केनेडी के चुनाव से हुई थी। सोलह साल की कम उम्र में भी, मैंने सुना था

कि डेमोक्रेटिक राष्ट्रपति का शासन हमेशा शेयरों के लिए बुरा होता है, इसलिए मुझे हैरानी हुई कि

चुनाव के अगले दिन, 9 नवंबर, 1960 को, बाज़ार में थोड़ी तेज़ी आई।

क्यूबा मिसाइल संकट और रूसी जहाजों की हमारी नौसैनिक नाकेबंदी के दौरान

—यह एकमात्र ऐसा समय था जब अमेरिका को परमाणु

युद्ध के सीधे खतरे का सामना करना पड़ा था—मुझे अपनी, अपने परिवार की और अपने देश की चिंता सता रही थी। फिर भी उस दिन शेयर बाज़ार

3 प्रतिशत से भी कम गिरा। सात महीने बाद, जब राष्ट्रपति केनेडी ने

U.S. Steel को फटकारा और उद्योग को कीमतें वापस लेने पर मजबूर किया, तो मुझे किसी बात का डर नहीं था, फिर भी बाज़ार में इतिहास की सबसे बड़ी गिरावटों में से एक आई—7 प्रतिशत। मुझे यह बात समझ नहीं आ रही थी कि वॉल

स्ट्रीट के लिए परमाणु तबाही का खतरा, राष्ट्रपति के कारोबार में दखल देने से कम डरावना क्यों था।

22 नवंबर, 1963 को, मैं बोस्टन कॉलेज में एक परीक्षा देने वाला था, तभी

यह खबर पूरे कैंपस में फैल गई कि राष्ट्रपति केनेडी को गोली मार दी गई है। अपने

सहपाठियों के साथ मैं प्रार्थना करने के लिए सेंट मैरी हॉल गया। अगले दिन मैंने

अखबार में देखा कि शेयर बाज़ार 3 प्रतिशत से भी कम गिरा था, हालाँकि हत्या की खबर आधिकारिक होते ही

कारोबार रोक दिया गया था। तीन दिन बाद

बाज़ार ने 22 नवंबर की अपनी सारी गिरावट की भरपाई कर ली, और उससे भी ज़्यादा ऊपर चला गया।

 

अप्रैल, 1968 में, जब राष्ट्रपति जॉनसन ने घोषणा की कि वे

दूसरे कार्यकाल के लिए चुनाव नहीं लड़ेंगे, कि वे दक्षिण-पूर्व एशिया में बमबारी रोक देंगे, और कि वे

शांति वार्ता के पक्ष में हैं, तो बाज़ार में 2 1/2 प्रतिशत की तेज़ी आई।

1970 के दशक के दौरान मैं पूरी तरह से शेयरों में डूबा हुआ था और Fidelity में अपने

काम के प्रति समर्पित था। उस दौर की बड़ी घटनाएँ, और उन पर बाज़ार की प्रतिक्रियाएँ, इस प्रकार थीं: राष्ट्रपति निक्सन ने कीमतों पर नियंत्रण लागू किया (बाज़ार में 3

प्रतिशत की तेज़ी); राष्ट्रपति निक्सन ने इस्तीफ़ा दिया (बाज़ार 1 प्रतिशत नीचे गिरा) (निक्सन ने एक बार कहा था कि अगर वह राष्ट्रपति न होते, तो वह शेयर खरीदते; और वॉल स्ट्रीट के एक मज़ाकिया व्यक्ति ने जवाब दिया था कि अगर निक्सन राष्ट्रपति न होते, तो वह भी शेयर खरीदते); राष्ट्रपति फोर्ड के 'व्हिप इन्फ्लेशन नाउ' (Whip Inflation Now) बटन पेश किए गए (बाज़ार 4.6 प्रतिशत ऊपर चढ़ा); IBM ने एक बड़ा एंटीट्रस्ट मुक़दमा जीता (बाज़ार 3.3 प्रतिशत ऊपर चढ़ा), योम किप्पुर युद्ध छिड़ गया (बाज़ार में हल्की तेज़ी आई)। 1970 का दशक सबसे कमज़ोर दशक था।

1930 के दशक से इन पांचों में से किसी भी स्टॉक के लिए, और फिर भी बड़े-प्रतिशत एक-दिन के बदलाव सभी अभी बताए गए दिनों में हुए।

 

सबसे लंबे समय तक चलने वाली घटना OPEC का तेल बैन था, 19 अक्टूबर, 1973 (एक और लकी 19 अक्टूबर!), जिससे मार्केट तीन महीने में 16 परसेंट और बारह महीने में 39 परसेंट नीचे चला गया। यह देखना दिलचस्प है कि मार्केट ने बैन की अहमियत पर कोई रिस्पॉन्स नहीं दिया, असल में उस दिन 4 पॉइंट्स बढ़ा और अगले पांच सेशन में 14 पॉइंट्स और चढ़ा, जिसके बाद इसकी बड़ी गिरावट शुरू हुई। इससे पता चलता है कि मार्केट, अलग-अलग स्टॉक्स की तरह, शॉर्ट टर्म में फंडामेंटल्स के उलटी दिशा में जा सकता है, जिसमें बैन के मामले में, गैसोलीन की बढ़ती कीमतें, लंबी गैस लाइनें, बढ़ती महंगाई और तेज़ी से बढ़ती ब्याज दरें शामिल थीं।

 

1980 के दशक में इतने ज़्यादा फ़ायदे और नुकसान हुए जितने दूसरे सभी दशकों में नहीं हुए। बड़ी तस्वीर में, उनमें से ज़्यादातर बेमतलब हैं। मैं अक्टूबर 1987 में आई 508 पॉइंट की गिरावट को, लॉन्ग-टर्म इन्वेस्टर्स के लिए इसकी अहमियत के हिसाब से, 22 सितंबर 1985 को हुई इकोनॉमिक मिनिस्टर्स की मीटिंग से बहुत नीचे रखूंगा। इसी तथाकथित G7 कॉन्फ्रेंस में बड़े इंडस्ट्रियल देश इकोनॉमिक पॉलिसी को कोऑर्डिनेट करने और डॉलर की वैल्यू को गिरने देने पर राज़ी हुए थे। उस फ़ैसले के अनाउंस होने के बाद, आम मार्केट छह महीनों में 38 परसेंट बढ़ा। इसका उन खास कंपनियों पर ज़्यादा असर पड़ा जिन्हें कम डॉलर से फ़ायदा हुआ, और जिनके स्टॉक्स की कीमत अगले दो सालों में दोगुनी और तिगुनी हो गई। 19 अक्टूबर 1987 को, मैं योम किप्पुर वॉर और G7 कॉन्फ्रेंस दोनों के समय यूरोप में था, लेकिन कम से कम उन मौकों पर मैं गोल्फ बॉल खोने के बजाय कंपनियों से मिलने बाहर गया था।

 

ट्रेंड्स और धीरे-धीरे होने वाले बदलाव मेरे दिमाग में बसे हुए हैं। 1960 के दशक के बीच से आखिर तक एक साथ आने के दौर में कई बड़ी कंपनियों की हालत खराब हो गई, वे बिखर गईं और फिर अगले पंद्रह साल तक उबर नहीं पाईं। कई कभी वापस नहीं आईं, और दूसरी, जैसे गल्फ एंड वेस्टर्न, ITT, और ओग्डेन, टर्नअराउंड के तौर पर फिर से उभरीं।

 

1970 के दशक में हाई-क्वालिटी ब्लू चिप्स को बहुत पसंद किया जाता था। इन्हें "निफ्टी फिफ्टी" या "द वन डिसीजन" स्टॉक्स के नाम से जाना जाता था, जिन्हें आप खरीदकर हमेशा के लिए रख सकते थे। ओवररेटेड और ओवरप्राइस्ड इश्यूज़ की इस छोटी सी किस्मत के बाद 1973-74 में मार्केट में बहुत बड़ी गिरावट आई (1973 में डॉव 1050 पर पहुँच गया था और दिसंबर 1974 में वापस 578 पर आ गया था) जिसमें ब्लू चिप्स 50 से 90 परसेंट तक गिर गए थे।

 

1982 के बीच से 1983 के बीच छोटी टेक्नोलॉजी कंपनियों के साथ पॉपुलर रोमांस की वजह से, उन इश्यूज़ का एक और पतन (60-98 प्रतिशत) हुआ जो वैसे ही पसंद किए जाते थे और जिनमें कुछ भी गलत नहीं हो सकता था। छोटा होना सुंदर हो सकता है, लेकिन यह ज़रूरी नहीं कि यह फ़ायदेमंद हो।

1966 से 1988 तक जापानी मार्केट के बढ़ने से निक्केई डाउ जोन्स सत्रह गुना बढ़ गया, जबकि हमारा डाउ जोन्स सिर्फ़ दोगुना हुआ है। अप्रैल 1987 में सभी जापानी स्टॉक्स की टोटल मार्केट वैल्यू असल में U.S. स्टॉक्स से ज़्यादा हो गई थी, और तब से यह गैप और बढ़ गया है। जापानियों का स्टॉक्स के बारे में सोचने का अपना तरीका है, और मुझे यह अभी तक समझ नहीं आया है। हर बार जब मैं वहाँ हालात की स्टडी करने जाता हूँ, तो मैं यह नतीजा निकालता हूँ कि सभी स्टॉक्स बहुत ज़्यादा महंगे हैं, लेकिन फिर भी वे ऊपर जाते रहते हैं।

 

आजकल ट्रेडिंग के समय में बदलाव की वजह से फंडामेंटल्स पर ध्यान देना और Quotron से नज़र रखना मुश्किल हो गया है। 1952 तक अस्सी साल तक न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज सुबह 10 बजे खुलता था और दोपहर 3 बजे बंद होता था, जिससे अखबारों को दोपहर के एडिशन के लिए रिजल्ट छापने का समय मिल जाता था ताकि इन्वेस्टर घर जाते समय अपने स्टॉक देख सकें। 1952 में, शनिवार की ट्रेडिंग खत्म कर दी गई, लेकिन रोज़ाना बंद होने का समय 3:30 कर दिया गया, और 1985 में, खुलने का समय 9:30 कर दिया गया, और अब मार्केट 4:00 बजे बंद होता है। पर्सनली, मैं बहुत छोटा मार्केट पसंद करूँगा। इससे हम सभी को कंपनियों को एनालाइज़ करने, या म्यूज़ियम घूमने के लिए ज़्यादा समय मिलेगा, जो दोनों ही स्टॉक की कीमतों को ऊपर-नीचे होते देखने से ज़्यादा काम के हैं।

 

1960 के दशक में अपनी छोटी भूमिका से उभरकर इंस्टीट्यूशन्स 1980 के दशक में स्टॉक मार्केट पर हावी हो गए।

 

बड़ी ब्रोकरेज फर्मों का लीगल स्टेटस पार्टनरशिप से बदलकर कॉर्पोरेशन हो गया है, जहाँ लोगों की पर्सनल वेल्थ दांव पर होती थी, और अब कॉर्पोरेशन हो गए हैं, जहाँ पर्सनल लायबिलिटी लिमिटेड है। थ्योरी के हिसाब से इससे ब्रोकरेज फर्मों को मज़बूती मिलनी चाहिए थी, क्योंकि कॉर्पोरेशन के तौर पर वे पब्लिक को स्टॉक बेचकर कैपिटल जुटा सकते थे। मुझे यकीन है कि यह नेट नेगेटिव रहा है।

 

ओवर-द-काउंटर एक्सचेंज के बढ़ने से हज़ारों सेकेंडरी इश्यू आ गए हैं, जो कभी अनजान "पिंक शीट" तरीके से ट्रेड होते थे - जहाँ आपको कभी पता नहीं चलता था कि आपको सही कीमत मिल रही है या नहीं, एक भरोसेमंद और कुशल कंप्यूटराइज़्ड मार्केटप्लेस में।

 

देश अप-टू-मिनट फाइनेंशियल न्यूज़ में बिज़ी है, जिसका बीस साल पहले टेलीविज़न पर बहुत कम ज़िक्र होता था। 20 नवंबर, 1970 को अपनी शुरुआत से ही लुई रुकेसर के साथ वॉल स्ट्रीट वीक की ज़बरदस्त सफलता ने साबित कर दिया है कि एक फाइनेंशियल न्यूज़ शो सच में पॉपुलर हो सकता है। रुकेसर की कामयाबी ने ही रेगुलर नेटवर्क को अपनी फाइनेंशियल कवरेज बढ़ाने के लिए प्रेरित किया, और इसी वजह से फाइनेंशियल न्यूज़ नेटवर्क बना, जिसने टिकर टेप को लाखों अमेरिकी घरों तक पहुँचाया है। नए इन्वेस्टर अब पूरे दिन अपनी होल्डिंग्स चेक कर सकते हैं। हाउंडस्टूथ को प्रोफेशनल ट्रेडर से जो चीज़ अलग करती है, वह है 15 मिनट का टेप डिले।

टैक्स शेल्टर में तेज़ी और फिर मंदी: खेती की ज़मीन, तेल के कुएं, तेल के रिग, बार्ज, कम किराए वाले हाउसिंग सिंडिकेट, कब्रिस्तान, मूवी प्रोडक्शन, शॉपिंग सेंटर, स्पोर्ट्स टीम, कंप्यूटर लीज़िंग, और लगभग हर वो चीज़ जिसे खरीदा, फाइनेंस किया या किराए पर लिया जा सकता है।

 

मर्जर और एक्विजिशन ग्रुप्स, और दूसरे बायआउट ग्रुप्स का आना, जो $20-बिलियन की खरीदारी को फाइनेंस करने के लिए तैयार और काबिल हैं। घरेलू बायआउट ग्रुप्स (कोहलबर्ग, क्रैविस, और रॉबर्ट्स; केल्सो; कॉनिस्टन पार्टनर्स; ओडिसी पार्टनर्स; और वेसरे), यूरोपियन फर्म्स और बायआउट ग्रुप्स (हैनसन ट्रस्ट, इंपीरियल केमिकल, इलेक्ट्रोलक्स, यूनिलीवर, नेस्ले, वगैरह), और बड़े बैंकरोल्स वाले अलग-अलग कॉर्पोरेट रेडर्स (डेविड मर्डॉक, डोनाल्ड ट्रंप, सैम हाइमन, पॉल बिल्ज़ेरियन, बास ब्रदर्स, राइकमैन्स, हैफ्ट्स, रूपर्ट मर्डोक, बून पिकेंस, कार्ल इकान, एशर एडेलमैन, वगैरह) के बीच, कोई भी कंपनी, बड़ी हो या छोटी, खरीदने के लिए तैयार है।

 

लेवरेज्ड बायआउट, या LBO की लोकप्रियता, जिसके ज़रिए पूरी कंपनियों या डिवीज़न को "प्राइवेट कर लिया जाता है" - बाहरी लोग या मौजूदा मैनेजमेंट बैंकों से उधार लिए गए पैसे या जंक बॉन्ड से जुटाए गए पैसे से खरीद लेते हैं।

 

इन जंक बॉन्ड्स की ज़बरदस्त लोकप्रियता, जिन्हें सबसे पहले ड्रेक्सेल बर्नहैम लैम्बर्ट ने बनाया था और अब हर जगह कॉपी किया जा रहा है।

 

फ्यूचर्स और ऑप्शंस ट्रेडिंग, खासकर स्टॉक इंडेक्स के आने से "प्रोग्राम ट्रेडर्स" को रेगुलर स्टॉक मार्केट में ढेर सारे स्टॉक खरीदने या बेचने और फिर तथाकथित फ्यूचर्स मार्केट में अपनी पोजीशन बदलने में मदद मिली, जिससे वे छोटे-छोटे बढ़ते मुनाफ़े के लिए अरबों डॉलर खर्च कर रहे थे।

 

और इस सारी उथल-पुथल के बीच, SS क्रेसगे, एक मरती हुई फाइव-एंड-डाइम कंपनी, K मार्ट फ़ॉर्मूला बनाती है और स्टॉक दस साल में चालीस गुना बढ़ जाता है; मैस्को अपना वन-हैंडल फ़ॉसेट बनाती है और 1,000 गुना बढ़ जाता है, चालीस साल में सबसे बड़ा स्टॉक बन जाता है और एक फ़ॉसेट कंपनी से ऐसा कौन सोच सकता था? सफल तेज़ी से बढ़ने वाले स्टॉक टेनबैगर्स में बदल जाते हैं, व्हिस्पर स्टॉक दिवालिया हो जाते हैं, और इन्वेस्टर्स को ATT के टूटने से उनके "बेबी बेल" शेयर मिलते हैं और चार साल में उनका पैसा दोगुना हो जाता है।

 

अगर आप मुझसे पूछें कि स्टॉक मार्केट में सबसे ज़रूरी डेवलपमेंट क्या रहा है, तो ATT का ब्रेकअप टॉप पर है (इससे 2.96 मिलियन शेयरहोल्डर्स पर असर पड़ा), और अक्टूबर का वॉबल शायद मेरे टॉप तीन में नहीं आएगा।

 

कुछ बातें जो मैं हाल ही में सुन रहा हूँ:

 

मैं सुन रहा हूँ कि इस खतरनाक माहौल में छोटे इन्वेस्टर के पास कोई मौका नहीं है और उन्हें बाहर निकल जाना चाहिए। एक सावधान सलाहकार पूछता है, "क्या आप भूकंप के ऊपर अपना घर बनाएंगे?" लेकिन भूकंप घर के नीचे नहीं है,

यह रियल एस्टेट ऑफिस के अंडर है।

 

छोटे इन्वेस्टर हर तरह के मार्केट को संभाल सकते हैं, बस उनके पास अच्छा सामान हो। अगर किसी को चिंता करनी चाहिए, तो वह कुछ ऑक्सीमोरोन हैं। आखिर, पिछले अक्टूबर का नुकसान सिर्फ उन लोगों का था जिन्होंने नुकसान उठाया। वह लॉन्ग-टर्म इन्वेस्टर नहीं थे। नुकसान मार्जिन प्लेयर, रिस्क आर्बिट्रेजर, ऑप्शन प्लेयर और पोर्टफोलियो मैनेजर ने उठाया, जिनके कंप्यूटर ने "सेल" का सिग्नल दिया। जैसे बिल्ली खुद को आईने में देखती है, वैसे ही बेचने वाले भी डर गए।

 

मैं सुन रहा हूँ कि प्रोफेशनल मैनेजमेंट के दौर ने स्टॉक मार्केट में नई सोफिस्टिकेशन, समझदारी और इंटेलिजेंस ला दी है। 50,000 स्टॉकपिकर हैं जो इस शो पर हावी हैं, और 50,000 फ्रेंच लोगों की तरह, वे गलत नहीं हो सकते।

 

जहां तक ​​मेरा मानना ​​है, मैं कहूंगा कि 50,000 स्टॉकपिकर आमतौर पर सही होते हैं, लेकिन सिर्फ़ एक आम स्टॉक मूव के आखिरी 20 परसेंट के लिए। यह वही आखिरी 20 परसेंट है जिसके लिए वॉल स्ट्रीट स्टडी करता है, शोर मचाता है, और फिर हर समय एग्जिट पर पैनी नज़र रखते हुए लाइन में लग जाता है। आइडिया यह है कि जल्दी से गेन किया जाए और फिर दरवाज़े से बाहर निकल जाएं।

 

छोटे इन्वेस्टर्स को इस भीड़ से लड़ने की ज़रूरत नहीं है। जब एग्जिट पर भीड़ हो तो वे शांति से एंट्रेंस से अंदर आ सकते हैं, और जब एंट्रेंस पर भीड़ हो तो एग्जिट से बाहर निकल सकते हैं। यहाँ उन स्टॉक्स की एक छोटी लिस्ट दी गई है जो 1987 के बीच में बड़े इंस्टीट्यूशन्स के पसंदीदा थे, लेकिन ज़्यादा कमाई, रोमांचक संभावनाओं और अच्छे कैश फ्लो के बावजूद, दस महीने बाद बहुत कम कीमतों पर बिक गए। कंपनियाँ नहीं बदली थीं, लेकिन इंस्टीट्यूशन्स की दिलचस्पी खत्म हो गई थी: ऑटोमैटिक डेटा प्रोसेसिंग, कोका-कोला, डंकिन डोनट्स, जनरल इलेक्ट्रिक, जेनुइन पार्ट्स, फिलिप मॉरिस, प्राइमेरिका, राइट एड, स्क्विब और वेस्ट मैनेजमेंट।

 

मैं सुन रहा हूँ कि 200 मिलियन शेयर वाला दिन, 100 मिलियन शेयर वाले दिन से बहुत बेहतर है, और लिक्विड मार्केट में बहुत फ़ायदा है।

 

लेकिन अगर आप इसमें डूब रहे हैं और हम डूब रहे हैं तो नहीं। पिछले साल NYSE पर लिस्टेड सभी शेयरों में से 87 प्रतिशत के मालिक कम से कम एक बार बदले। 1960 के दशक की शुरुआत में छह से सात मिलियन शेयर का ट्रेडिंग डे नॉर्मल था, और स्टॉक्स में टर्नओवर रेट सालाना 12 प्रतिशत था। 1970 के दशक में चालीस से साठ मिलियन शेयर का डे नॉर्मल था, और 1980 के दशक में यह 100-120 मिलियन शेयर हो गया। अब अगर हमारे पास 150 मिलियन शेयर डे नहीं हैं, तो लोग सोचते हैं कि कुछ गड़बड़ है। मुझे पता है कि मैं इस काम में अपना हिस्सा देता हूँ, क्योंकि मैं हर दिन खरीदता और बेचता हूँ। लेकिन मेरे सबसे बड़े विनर वे स्टॉक्स हैं जिन्हें मैंने तीन और यहाँ तक कि चार साल तक होल्ड किया है।

 

पॉपुलर इंडेक्स फंड्स की वजह से तेज़ी से और होलसेल टर्नओवर हुआ है, जो किसी व्यक्ति की परवाह किए बिना अरबों शेयर खरीदते और बेचते हैं।

इसमें शामिल कंपनियों की खासियतें, और "स्विच फंड्स" भी शामिल हैं, जो इन्वेस्टर्स को बिना किसी देरी या पेनल्टी के स्टॉक्स से पैसे निकालकर कैश में, या कैश से पैसे निकालकर स्टॉक्स में लगाने में मदद करते हैं।

 

जल्द ही हमारे स्टॉक्स में 100 परसेंट सालाना टर्नओवर होगा। अगर आज मंगलवार है, तो जनरल मोटर्स मेरी ही होगी! ये बेचारी कंपनियाँ सालाना रिपोर्ट कहाँ भेजती हैं, इसका ध्यान कैसे रखती हैं? 'व्हाट्स रॉन्ग विद वॉल स्ट्रीट' नाम की एक नई किताब बताती है कि हम अलग-अलग एक्सचेंज को मेंटेन करने और स्टॉक्स, फ्यूचर्स और ऑप्शंस की ट्रेडिंग के लिए कमीशन और फीस देने में सालाना $25 से $30 बिलियन खर्च करते हैं। इसका मतलब है कि हम पुराने शेयर्स को आगे-पीछे करने में उतना ही पैसा खर्च करते हैं जितना हम नए इश्यूज़ के लिए जुटाते हैं। आखिर, नए वेंचर्स के लिए पैसे जुटाना ही तो वह वजह है जिससे हमारे पास सबसे पहले स्टॉक्स होते हैं। और जब ट्रेडिंग खत्म हो जाती है, हर दिसंबर में, 50,000 स्टॉकपिकर्स के बड़े पोर्टफोलियो लगभग वैसे ही दिखते हैं जैसे वे पिछले जनवरी में थे।

 

जिन बड़े इन्वेस्टर्स ने इस ट्रेडिंग की आदत को पकड़ लिया है, वे तेज़ी से शॉर्ट-टर्म में पैसा लगाने वाले बन रहे हैं, जिन्हें आस-पड़ोस के ब्रोकर पसंद करते थे। कुछ लोगों ने इसे "रेंट-ए-स्टॉक मार्केट" कहा है। अब नए इन्वेस्टर्स समझदार हैं और प्रोफेशनल्स चंचल। जनता ही दिलासा देने वाली और स्थिर करने वाली चीज़ है।

 

ट्रस्ट डिपार्टमेंट, वॉल स्ट्रीट की जगह और बोस्टन फाइनेंशियल डिस्ट्रिक्ट की भागदौड़ आपके लिए एक मौका हो सकती है। आप उन स्टॉक्स का इंतज़ार कर सकते हैं जो पसंद नहीं किए जा रहे हैं, और फिर उन्हें बहुत कम कीमत पर खरीद सकते हैं।

 

मैं सुन रहा हूँ कि 19 अक्टूबर को सोमवार को हुई गिरावट, सोमवार को हुई कई ऐतिहासिक गिरावटों में से सिर्फ़ एक थी, और रिसर्चर्स ने अपना पूरा करियर मंडे इफ़ेक्ट पर स्टडी करने में लगा दिया है। जब मैं व्हार्टन गया था, तब भी वे मंडे इफ़ेक्ट के बारे में बात कर रहे थे।

 

इसे देखने के बाद, मुझे पता चला कि इसमें कुछ तो बात है: 1953 से 1984 तक स्टॉक मार्केट कुल मिलाकर 919.6 पॉइंट्स बढ़ा, लेकिन सोमवार को 1,565 पॉइंट्स गिरा। 1973 में मार्केट कुल मिलाकर 169 पॉइंट्स आगे था, लेकिन सोमवार को 149 पॉइंट्स नीचे था; 1974 में, कुल मिलाकर 235 और सोमवार को 149 नीचे था; 1984 में, कुल मिलाकर 149 आगे और सोमवार को 47 नीचे था; 1987 में, सोमवार को 483 नीचे और कुल मिलाकर 42 ऊपर था।

 

अगर सोमवार का असर है, तो मुझे लगता है कि मुझे पता है कि क्यों। इन्वेस्टर वीकेंड में दो दिन कंपनियों से बात नहीं कर सकते। फंडामेंटल खबरों के सभी आम सोर्स बंद हो जाते हैं, जिससे लोगों को येन की बिक्री, येन की बोली बढ़ने, नील नदी में बाढ़, ब्राजील की कॉफी फसल को हुए नुकसान, जानलेवा मधुमक्खियों की बढ़त, या रविवार के अखबारों में छपी दूसरी डरावनी और तबाही की खबरों के बारे में चिंता करने के लिए साठ घंटे मिल जाते हैं। वीकेंड वह समय भी होता है जब लोगों के पास अब उन अर्थशास्त्रियों के निराशाजनक लंबे समय के अनुमानों को पढ़ने का समय है जो ऑप-एड पेज पर गेस्ट कॉलम लिखते हैं।

 

अगर आप देर तक ध्यान से नहीं सोते और आम बिज़नेस न्यूज़ को नज़रअंदाज़ नहीं करते, तो वीकेंड पर इतने डर और शक हो सकते हैं कि सोमवार सुबह तक आप अपने सारे स्टॉक बेचने के लिए तैयार हो जाते हैं। मुझे लगता है कि यही मंडे इफ़ेक्ट का मुख्य कारण है। (सोमवार देर तक आपको एक या दो कंपनियों को कॉल करने और यह पता लगाने का मौका मिलता है कि वे बिज़नेस से बाहर नहीं गई हैं, यही वजह है कि बाकी हफ़्ते स्टॉक में उछाल आता है।)

 

मैं सुन रहा हूँ कि 1987-88 का मार्केट 1929-30 के मार्केट का ही रिपीट है और हम एक और ग्रेट डिप्रेशन में जाने वाले हैं। अब तक, 1987-88 का मार्केट 1929-30 के मार्केट जैसा ही बिहेव कर रहा है, लेकिन तो क्या? अगर हमें एक और डिप्रेशन आता है, तो यह स्टॉक मार्केट के क्रैश होने की वजह से नहीं होगा, ठीक वैसे ही जैसे पहले वाला डिप्रेशन स्टॉक मार्केट के क्रैश होने की वजह से हुआ था। उन दिनों, सिर्फ़ एक परसेंट अमेरिकियों के पास स्टॉक्स थे।

 

पहले की मंदी एक ऐसे देश में आर्थिक मंदी की वजह से हुई थी, जहाँ 66 परसेंट वर्क फ़ोर्स मैन्युफ़ैक्चरिंग में थी, 22 परसेंट खेती में, और कोई सोशल सिक्योरिटी, बेरोज़गारी मुआवज़ा, पेंशन प्लान, वेलफ़ेयर और मेडिकेयर पेमेंट, गारंटीड स्टूडेंट लोन, या सरकारी इंश्योर्ड बैंक अकाउंट नहीं थे। आज, मैन्युफ़ैक्चरिंग वर्क फ़ोर्स का सिर्फ़ 27 परसेंट है, खेती सिर्फ़ 3 परसेंट है, और सर्विस सेक्टर, जो 1930 में 12 परसेंट था, मंदी और तेज़ी के दौरान लगातार बढ़ा है और अब U.S. वर्क फ़ोर्स का 70 परसेंट है। तीस के दशक के उलट, आज ज़्यादातर लोगों के पास अपने घर हैं; कई लोगों के पास मुफ़्त और साफ़ घर हैं या उन्होंने अपनी इक्विटी को काफ़ी बढ़ते देखा है क्योंकि प्रॉपर्टी की कीमतें आसमान छू रही हैं। आज, एक आम घर में एक के बजाय दो कमाने वाले हैं, और इससे एक आर्थिक सहारा मिलता है जो साठ साल पहले नहीं था। अगर हम मंदी में जाते हैं, तो वह पिछली मंदी जैसी नहीं होगी!

 

वीकेंड और हफ़्ते के दिनों में मैं सुन रहा हूँ कि देश टूट रहा है। हमारा पैसा पहले सोने जितना अच्छा था, और अब मिट्टी जितना सस्ता हो गया है। हम अब जंग नहीं जीत सकते। हम आइस डैश में गोल्ड मेडल भी नहीं जीत सकते। हमारा दिमाग विदेश में बर्बाद हो रहा है। हम कोरिया के लोगों के हाथों नौकरियाँ खो रहे हैं। हम जापान के लोगों के हाथों कारें खो रहे हैं। हम रूस के लोगों के हाथों बास्केटबॉल खो रहे हैं। हम सऊदी के हाथों तेल खो रहे हैं। हम ईरान के हाथों इज़्ज़त खो रहे हैं।

 

मैं हर दिन सुनता हूँ कि बड़ी कंपनियाँ बिज़नेस बंद कर रही हैं। ज़रूर उनमें से कुछ तो बंद हो रही हैं। लेकिन उन हज़ारों छोटी कंपनियों का क्या जो बिज़नेस में आ रही हैं और लाखों नई नौकरियाँ दे रही हैं? जब मैं अलग-अलग हेडक्वार्टर का रोज़ाना चक्कर लगाता हूँ, तो मुझे यह देखकर हैरानी होती है कि कई कंपनियाँ अभी भी मज़बूती से चल रही हैं। कुछ तो असल में पैसा कमा रही हैं। अगर हमने सारी समझ खो दी है

अगर काम करने की इच्छा और इच्छाशक्ति है, तो फिर वे लोग कौन हैं जो रश आवर में फंसे हुए लगते हैं?

 

मैंने तो यह भी देखा है कि इनमें से सैकड़ों कंपनियों ने खर्च कम किया है और चीज़ों को ज़्यादा अच्छे से करना सीखा है। मुझे ऐसा लगता है कि उनमें से कई 1960 के दशक के आखिर के मुकाबले बेहतर हालत में हैं, जब इन्वेस्टर ज़्यादा उम्मीद रखते थे। CEO ज़्यादा होशियार हैं और उन पर अच्छा काम करने का ज़्यादा दबाव है। मैनेजर और वर्कर समझते हैं कि उन्हें मुकाबला करना है।

 

मैं हर दिन सुनता हूँ कि AIDS हमें ले डूबेगा, सूखा हमें ले डूबेगा, महंगाई हमें ले डूबेगी, मंदी हमें ले डूबेगी, बजट घाटा हमें ले डूबेगा, ट्रेड घाटा हमें ले डूबेगा, और कमज़ोर डॉलर हमें ले डूबेगा। उफ़। इसे मज़बूत डॉलर मान लो हमें ले डूबेगा। वे मुझसे कहते हैं कि रियल एस्टेट की कीमतें गिरने वाली हैं। पिछले महीने लोगों ने इसके बारे में चिंता करना शुरू किया। इस महीने वे ओज़ोन लेयर के बारे में चिंता कर रहे हैं। अगर आप पुरानी इन्वेस्टमेंट कहावत पर यकीन करते हैं कि स्टॉक मार्केट "चिंता की दीवार" पर चढ़ता है, तो ध्यान दें कि चिंता की दीवार अब काफ़ी बड़ी हो गई है और हर दिन बढ़ रही है।

 

मैंने इस आम बात का पूरा जवाब तैयार कर लिया था कि ट्रेड डेफिसिट हमें खत्म कर देगा। पता चला कि इंग्लैंड में सत्तर साल से बड़ा ट्रेड डेफिसिट था, और इंग्लैंड इसी के आस-पास फल-फूल रहा था। लेकिन इस बात को उठाने का कोई मतलब नहीं है। जब तक मैंने इसके बारे में सोचा, लोग ट्रेड डेफिसिट के बारे में भूल चुके थे और अगले ट्रेड सरप्लस की चिंता करने लगे थे।

 

वॉल स्ट्रीट के बादशाह को हमेशा बिना कपड़ों के क्यों रहना पड़ता है? हम उसे देखने के लिए इतने बेचैन रहते हैं कि जब भी वह पूरे लिबास में घूमता है तो हमें लगता है कि हम किसी न्यूड को देख रहे हैं।

 

मैं सुन रहा हूँ कि इन्वेस्टर्स को खुश होना चाहिए जब जिन कंपनियों में उन्होंने इन्वेस्ट किया है, उन्हें कॉर्पोरेट रेडर्स खरीद लेते हैं, या मैनेजमेंट प्राइवेट कर लेता है, और कभी-कभी रातों-रात स्टॉक प्राइस डबल कर देते हैं।

 

जब कोई रेडर किसी मज़बूत और कामयाब कंपनी को खरीदने आता है, तो शेयरहोल्डर्स को ही लूटा जाता है। हो सकता है कि आज शेयरहोल्डर्स को यह एक अच्छी डील लगे, लेकिन वे भविष्य की ग्रोथ में अपनी हिस्सेदारी गंवा रहे हैं। जब पेप्सी-कोला ने $40 प्रति शेयर के हिसाब से टैको बेल के शेयर खरीदे, तो इन्वेस्टर्स खुशी-खुशी उसमें अपने शेयर बेचने को तैयार थे। लेकिन यह तेज़ी से बढ़ने वाली कंपनी तेज़ी से बढ़ती रही, और कमाई के दम पर एक इंडिपेंडेंट टैको बेल की कीमत अब तक $150 प्रति शेयर हो सकती है। मान लीजिए कि एक डूबी हुई कंपनी $10 से ऊपर जा रही है, और कुछ अमीर लोग उसे $20 में प्राइवेट करने का ऑफर देते हैं। जब ऐसा होता है तो यह बहुत बढ़िया लगता है। लेकिन $100 तक की बाकी बढ़त प्राइवेट एंटरप्रेन्योर को छोड़कर बाकी सभी के लिए कट जाती है।

 

हाल के मर्जर और एक्विजिशन की वजह से कुछ पोटेंशियल टेनबैगर्स को खेल से बाहर कर दिया गया है।

मैं सुन रहा हूँ कि हम तेज़ी से बेकार में कर्ज़ लेने वाले, कैपुचीनो पीने वाले, छुट्टियां मनाने वाले, क्रोइसैन खाने वाले देश बनते जा रहे हैं। दुख की बात है कि यह सच है कि डेवलप्ड दुनिया में अमेरिका की सेविंग्स रेट सबसे कम है। इसका कुछ दोष सरकार पर भी जाता है, जो कैपिटल गेन और डिविडेंड पर टैक्स लगाकर सेविंग्स को सज़ा देती रहती है, जबकि कर्ज़ पर इंटरेस्ट पेमेंट पर टैक्स डिडक्शन देती है। इंडिविजुअल रिटायरमेंट अकाउंट पिछले दशक के सबसे फायदेमंद इन्वेंशन में से एक था - आखिरकार अमेरिकियों को बिना टैक्स के कुछ बचाने के लिए बढ़ावा दिया गया - तो सरकार क्या करती है? यह मामूली सैलरी पाने वाले को छोड़कर बाकी सभी के लिए डिडक्शन खत्म कर देती है।

 

बार-बार होने वाली गलतियों के बावजूद, मैं अमेरिका, अमेरिकियों और आम तौर पर इन्वेस्टिंग को लेकर पॉजिटिव हूं। जब आप स्टॉक्स में इन्वेस्ट करते हैं, तो आपको इंसानी फितरत, कैपिटलिज्म, पूरे देश और आम तौर पर भविष्य की खुशहाली में बेसिक विश्वास होना चाहिए। अब तक, कुछ भी इतना मज़बूत नहीं रहा कि मुझे इससे हिला सके।

 

मुझे बताया गया है कि जापानियों ने हवाईयन कॉकटेल को सजाने के लिए छोटे पार्टी फेवर और पेपर छाते बनाना शुरू किया था, जबकि हमने कार और टीवी बनाना शुरू किया था; और अब वे कार और टीवी बनाते हैं, और हम हवाईयन कॉकटेल को सजाने के लिए पार्टी फेवर और छोटे छाते बनाते हैं। अगर ऐसा है, तो U.S. में कहीं कोई तेज़ी से बढ़ने वाली कंपनी होगी जो पार्टी फेवर बनाती है, जिस पर ध्यान देना चाहिए। यह अगली स्टॉप एंड शॉप हो सकती है।

 

अगर आप इस आखिरी सेक्शन से कुछ भी अपने साथ ले जाते हैं, तो मुझे उम्मीद है कि आप ये बातें याद रखेंगे:

 

अगले महीने, साल या तीन साल में कभी भी मार्केट में तेज़ी से गिरावट आएगी।

 

मार्केट में गिरावट आपकी पसंद की कंपनियों के स्टॉक खरीदने का एक अच्छा मौका है। करेक्शन - वॉल स्ट्रीट की परिभाषा है कि बहुत नीचे जाना - शानदार कंपनियों को सस्ते दामों पर धकेलें।

 

एक साल या दो साल में भी मार्केट की दिशा का अंदाज़ा लगाना नामुमकिन है।

 

आगे निकलने के लिए आपको हर समय या ज़्यादातर समय सही होने की ज़रूरत नहीं है।

 

मेरे लिए सबसे बड़े विनर सरप्राइज़ होते हैं, और टेकओवर तो और भी ज़्यादा सरप्राइज़िंग होते हैं। बड़े रिज़ल्ट आने में महीने नहीं, साल लगते हैं।

 

अलग-अलग कैटेगरी के स्टॉक्स में अलग-अलग रिस्क और रिवॉर्ड होते हैं।

 

आप पुराने शेयरों में 20-30 परसेंट का फ़ायदा जोड़कर अच्छा पैसा कमा सकते हैं।

स्टॉक की कीमतें अक्सर फंडामेंटल्स से उल्टी दिशा में चलती हैं, लेकिन लंबे समय में, प्रॉफिट की दिशा और सस्टेनेबिलिटी बनी रहेगी।

 

सिर्फ इसलिए कि कोई कंपनी खराब परफॉर्म कर रही है, इसका मतलब यह नहीं है कि वह और बुरा नहीं कर सकती।

 

सिर्फ इसलिए कि कीमत बढ़ गई है इसका मतलब यह नहीं है कि आप सही हैं।

 

सिर्फ इसलिए कि कीमत कम हो गई है इसका मतलब यह नहीं है कि आप गलत हैं।

 

जिन बड़े शेयरों की इंस्टीट्यूशनल ओनरशिप ज़्यादा है और वॉल स्ट्रीट पर उनका बहुत ज़्यादा कवरेज है, जिन्होंने मार्केट से बेहतर परफॉर्म किया है और जिनकी कीमतें ज़्यादा हैं, उन्हें आराम मिलना चाहिए या वे गिर सकते हैं।

 

सिर्फ़ इसलिए कि स्टॉक सस्ता है, ठीक-ठाक प्रॉस्पेक्ट वाली कंपनी खरीदना घाटे का सौदा है।

 

एक शानदार तेज़ी से बढ़ने वाली फसल को इसलिए बेचना क्योंकि उसका स्टॉक थोड़ा महंगा लग रहा है, एक नुकसान वाली टेक्निक है।

 

कंपनियाँ बिना किसी कारण के नहीं बढ़तीं, और न ही तेज़ी से बढ़ने वाली कंपनियाँ हमेशा ऐसी ही रहती हैं।

 

सफल स्टॉक न होने से आपको कुछ भी नुकसान नहीं होता, भले ही वह टेनबैगर ही क्यों न हो।

 

किसी स्टॉक को यह नहीं पता होता कि वह आपका है।

 

किसी विनर से इतना अटैच न हो जाएं कि आप कॉन्फ्लिक्ट महसूस करने लगें और आप कहानी पर नज़र रखना बंद कर दें।

 

अगर कोई स्टॉक ज़ीरो पर चला जाता है, तो आपको उतना ही नुकसान होगा, चाहे आपने उसे $50, $25, $5, या $2 में खरीदा हो - आपने जो भी इन्वेस्ट किया हो।

 

फंडामेंटल्स के आधार पर सावधानी से प्रूनिंग और रोटेशन करके, आप अपने रिजल्ट्स को बेहतर बना सकते हैं। जब स्टॉक्स असलियत से अलग हों और बेहतर ऑप्शन मौजूद हों, तो उन्हें बेच दें और किसी और चीज़ में बदल लें।

 

जब अच्छे कार्ड आएं, तो अपनी बेट में जोड़ें, और इसका उल्टा भी करें।

 

फूलों को उखाड़ने और खरपतवार को पानी देने से आप नतीजे बेहतर नहीं कर पाएंगे।

 

अगर आपको नहीं लगता कि आप मार्केट को हरा सकते हैं, तो म्यूचुअल फंड खरीदें और अपना बहुत सारा एक्स्ट्रा काम और पैसा बचाएं।

 

हमेशा कोई न कोई चिंता की बात रहती है।

 

नए आइडिया के लिए खुला दिमाग रखें।

 

आपको "सभी लड़कियों को किस करने" की ज़रूरत नहीं है। मैंने भी टेनबैगर्स को मिस किया है और इससे मैं मार्केट में आगे निकलने से नहीं रुका।