UNIT - 4

 

UNIT - 4

मिरर टेस्ट पास करना ( Passing the Mirror Test )

 

"क्या जनरल इलेक्ट्रिक एक अच्छा इन्वेस्टमेंट है?" यह पहली चीज़ नहीं है जो मैं किसी स्टॉक के बारे में पूछूंगा। भले ही जनरल इलेक्ट्रिक एक अच्छा इन्वेस्टमेंट हो, फिर भी इसका मतलब यह नहीं है कि आपको इसे खरीदना ही चाहिए। फाइनेंशियल सेक्शन पढ़ने का कोई मतलब नहीं है जब तक आप खुद को सबसे पास वाले आईने में न देख लें। किसी भी चीज़ का शेयर खरीदने से पहले, तीन पर्सनल बातें हैं जिन पर ध्यान देना चाहिए: (1) क्या मेरे पास घर है? (2) क्या मुझे पैसे की ज़रूरत है? और (3) क्या मुझमें वे पर्सनल खूबियां हैं जो मुझे स्टॉक्स में सफलता दिलाएंगी? स्टॉक अच्छे या बुरे इन्वेस्टमेंट हैं या नहीं, यह इन तीन सवालों के आपके जवाबों पर ज़्यादा निर्भर करता है, न कि द वॉल स्ट्रीट जर्नल में पढ़ी किसी भी चीज़ पर।

 

(1) क्या मेरे पास घर है?

जैसा कि वॉल स्ट्रीट पर कहा जाता है, "एक घर, क्या डील है!" स्टॉक्स में कुछ भी इन्वेस्ट करने से पहले, आपको घर खरीदने के बारे में सोचना चाहिए, क्योंकि घर ही एक अच्छा इन्वेस्टमेंट है जो लगभग हर कोई कर पाता है। मुझे यकीन है कि कुछ एक्सेप्शन भी होंगे, जैसे सिंकहोल पर बने घर और फैंसी मोहल्लों में बने घर जो डूब जाते हैं, लेकिन 100 में से 99 मामलों में, घर पैसे कमाने वाला होगा। आपने कितनी बार किसी दोस्त या जान-पहचान वाले को यह कहते सुना है: "मैं अपने घर में एक घटिया इन्वेस्टर हूँ"? मुझे यकीन है कि ऐसा अक्सर नहीं होता। लाखों रियल एस्टेट एमेच्योर्स ने अपने घरों में शानदार इन्वेस्ट किया है। कभी-कभी ऐसे परिवार होते हैं जिन्हें जल्दी से घर बदलना पड़ता है और उन्हें नुकसान में बेचना पड़ता है, लेकिन ऐसा बहुत कम होता है जो एक के बाद एक कई घरों पर पैसा गंवा देता है, जैसा कि स्टॉक्स के साथ अक्सर होता है। ऐसा बहुत कम होता है कि कोई घर खरीदने में पूरी तरह से डूब जाए, और एक सुबह उठकर पता चले कि घर दिवालिया हो गया है या डूब गया है, जो कई इक्विटीज़ के साथ दुखद होता है। यह कोई इत्तेफ़ाक नहीं है कि जो लोग अपने घरों में जीनियस होते हैं, वे अपने स्टॉक्स में बेवकूफ़ होते हैं। घर पूरी तरह से घर के मालिक के फ़ायदे में होता है। बैंक आपको इसे 20 परसेंट डाउन पेमेंट पर और कुछ मामलों में उससे भी कम पर खरीदने देते हैं, जिससे आपको लेवरेज की ज़बरदस्त पावर मिलती है। (सच है, आप 50 परसेंट कैश डाउन पेमेंट पर स्टॉक्स खरीद सकते हैं, जिसे ट्रेड में "मार्जिन पर खरीदना" कहा जाता है, लेकिन हर बार जब मार्जिन पर खरीदा गया स्टॉक प्राइस में गिरता है, तो आपको और कैश लगाना पड़ता है। घर के साथ ऐसा नहीं होता। अगर मार्केट वैल्यू नीचे जाती है, तो भी आपको और कैश लगाने की ज़रूरत नहीं पड़ती, भले ही वह गिर जाए।

अगर घर तेल के दबाव वाले इलाके में है। रियल एस्टेट एजेंट कभी भी आधी रात को यह बताने के लिए कॉल नहीं करता: "आपको कल सुबह ग्यारह बजे तक बीस हज़ार डॉलर जमा करने होंगे वरना दो बेडरूम बेच देने होंगे," जो अक्सर स्टॉकहोल्डर्स के साथ होता है जिन्हें मार्जिन पर खरीदे गए अपने शेयर बेचने पड़ते हैं। घर का मालिक होने का यह एक और बड़ा फ़ायदा है।)

 

लेवरेज की वजह से, अगर आप $100,000 का घर 20 परसेंट डाउन पेमेंट पर खरीदते हैं और घर की वैल्यू हर साल पांच परसेंट बढ़ती है, तो आप अपने डाउन पेमेंट पर 25 परसेंट रिटर्न कमा रहे हैं, और लोन पर इंटरेस्ट टैक्स-डिडक्टिबल है। स्टॉक मार्केट में इसे अच्छे से करें और आखिर में आप बून पिकेंस से ज़्यादा वैल्यू वाले हो जाएंगे।

 

बोनस के तौर पर आपको घर पर लोकल रियल एस्टेट टैक्स पर फेडरल टैक्स डिडक्शन मिलता है, साथ ही यह घर महंगाई से बचने के लिए एक बढ़िया बचाव है और मंदी के दौरान छिपने के लिए एक बढ़िया जगह है, और आपके सिर पर छत भी है। फिर आखिर में, अगर आप अपना घर कैश करने का फैसला करते हैं, तो आप अपने प्रॉफिट पर टैक्स देने से बचने के लिए उससे मिले पैसे को एक शानदार घर में बदल सकते हैं।

 

घरों में आम तौर पर ऐसा होता है: आप एक छोटा घर (शुरुआती घर) खरीदते हैं, फिर एक मीडियम साइज़ का घर, फिर एक बड़ा घर जिसकी आपको आखिर में ज़रूरत नहीं होती। बच्चों के चले जाने के बाद, आप बड़ा घर बेचकर एक छोटे घर में वापस आ जाते हैं, और इस बदलाव में अच्छा-खासा मुनाफ़ा कमाते हैं। इस अचानक मिले फ़ायदे पर टैक्स नहीं लगता, क्योंकि सरकार अपनी दया से आपको ज़िंदगी में एक बार मिलने वाली घर की अचानक मिली फ़ायदे की छूट देती है। स्टॉक्स में ऐसा कभी नहीं होता, जिन पर जितनी बार हो सके और जितना हो सके उतना ज़्यादा टैक्स लगता है।

 

आप बिना टैक्स दिए चालीस साल तक घर खरीद सकते हैं, जिसका नतीजा स्वीटहार्ट एक्सक्लूजन होगा। या अगर कोई टैक्स देना है, तो अब तक आप निचले टैक्स ब्रैकेट में हैं, इसलिए वे इतने बुरे नहीं होंगे।

 

वॉल स्ट्रीट की पुरानी कहावत "कभी भी ऐसी किसी चीज़ में इन्वेस्ट न करें जो खराब हो या जिसे रिपेयर की ज़रूरत हो" रेस के घोड़ों पर लागू हो सकती है, लेकिन जब घरों की बात आती है तो यह बकवास है।

 

कुछ ज़रूरी दूसरे कारण भी हैं जिनकी वजह से आप स्टॉक के मुकाबले घरों में बेहतर करेंगे। ऐसा नहीं है कि आप रविवार के रियल एस्टेट सेक्शन में यह हेडलाइन पढ़कर डरकर अपने घर से बाहर निकल जाएं: "घरों की कीमतें गिरीं।" वे आपके घर के पते का शुक्रवार दोपहर का क्लोजिंग मार्केट प्राइस क्लासिफाइड में नहीं छापते, न ही वे इसे आपके टीवी के नीचे टिकर टेप पर दिखाते हैं, और न्यूज़कास्टर दस सबसे एक्टिव घरों की लिस्ट लेकर नहीं आते - "100 ऑर्चर्ड लेन आज दस परसेंट नीचे है। पड़ोसियों को इस अचानक गिरावट के लिए कुछ भी अजीब नहीं लगा।"

 

स्टॉक की तरह, घर भी लंबे समय तक रखने पर फ़ायदेमंद होने की सबसे ज़्यादा संभावना होती है। स्टॉक के उलट, घर उसी के मालिक होने की संभावना होती है।

एक व्यक्ति कई सालों से एक ही कंपनी में काम कर रहा है - मेरे हिसाब से यह औसत सात साल है। इसकी तुलना न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज के 87 प्रतिशत स्टॉक से करें जो हर साल हाथ बदलते हैं। लोग अपने घरों में स्टॉक की तुलना में ज़्यादा आराम महसूस करते हैं। घर से बाहर निकलने के लिए चलती हुई वैन की ज़रूरत होती है, और स्टॉक से बाहर निकलने के लिए सिर्फ़ एक फ़ोन कॉल की।

 

आखिर में, आप घरों में एक अच्छे इन्वेस्टर हैं क्योंकि आप जानते हैं कि अटारी से लेकर बेसमेंट तक कैसे देखना है और सही सवाल कैसे पूछने हैं। घरों में झाँकने का हुनर ​​आपको विरासत में मिलता है। आप अपने माता-पिता को पब्लिक सर्विस, स्कूल, ड्रेनेज, सेप्टिक पर्क टेस्ट और टैक्स भरते हुए देखते हुए बड़े हुए हैं। आपको ऐसे नियम याद हैं जैसे "ब्लॉक में सबसे महंगी प्रॉपर्टी न खरीदें।" आप ऊपर जाते हुए और नीचे जाते हुए पड़ोस देख सकते हैं। आप किसी इलाके में गाड़ी चलाकर देख सकते हैं कि क्या ठीक हो रहा है, क्या खराब है, कितने घरों को रेनोवेट करने की ज़रूरत है। फिर, किसी घर पर ऑफ़र देने से पहले, आप दीमक, छत से लीक, ड्राई रॉट, जंग लगे पाइप, खराब वायरिंग और नींव में दरारों को खोजने के लिए एक्सपर्ट्स को हायर करते हैं।

 

इसमें कोई हैरानी की बात नहीं है कि लोग रियल एस्टेट मार्केट में पैसा कमाते हैं और स्टॉक मार्केट में पैसा गंवा देते हैं। वे अपने घर चुनने में महीनों और स्टॉक चुनने में मिनट लगाते हैं। असल में, वे एक अच्छे इन्वेस्टमेंट की शॉपिंग से ज़्यादा समय एक अच्छा माइक्रोवेव ओवन खरीदने में लगाते हैं।

 

(2) क्या मुझे पैसे की ज़रूरत है?

 

इससे हम दूसरे सवाल पर आते हैं। स्टॉक खरीदने से पहले फ़ैमिली बजट को रिव्यू करना समझदारी है। उदाहरण के लिए, अगर आपको दो या तीन साल में बच्चे की कॉलेज की पढ़ाई के लिए पैसे देने हैं, तो उस पैसे को स्टॉक में न लगाएं। हो सकता है कि आप विधवा हों (इन स्टॉक मार्केट की किताबों में हमेशा कुछ विधवाएं होती हैं) और आपके बेटे डेक्सटर, जो अब हाई स्कूल में सेकंड ईयर में है, के पास हार्वर्ड में एडमिशन का मौका है - लेकिन स्कॉलरशिप पर नहीं। चूंकि आप अभी ट्यूशन फ़ीस का खर्च मुश्किल से उठा सकते हैं, इसलिए आप कंज़र्वेटिव ब्लू-चिप स्टॉक में अपनी नेट वर्थ बढ़ाने के लिए ललचाते हैं।

 

इस मामले में, ब्लू-चिप स्टॉक खरीदना भी बहुत रिस्की होगा। ज़्यादा सरप्राइज़ न होने पर, स्टॉक दस से बीस साल में काफ़ी हद तक अंदाज़ा लगाया जा सकता है। वे दो या तीन साल में ऊपर जाएँगे या नीचे, यह तय करने के लिए आप सिक्का उछाल सकते हैं। ब्लू चिप्स तीन साल या पाँच साल तक नीचे गिर सकते हैं और नीचे ही रह सकते हैं, इसलिए अगर मार्केट केले के छिलके से टकराता है, तो डेक्सटर नाइट स्कूल जाएगा।

 

हो सकता है कि आप एक बुज़ुर्ग व्यक्ति हों जिसे एक फिक्स्ड इनकम पर गुज़ारा करना है, या एक जवान व्यक्ति हों जिसे काम करना पसंद न हो और वह परिवार की विरासत से मिलने वाली फिक्स्ड इनकम पर गुज़ारा करना चाहता हो। दोनों ही तरह से, आपको स्टॉक मार्केट से दूर रहना चाहिए। यह पता लगाने के लिए कई तरह के मुश्किल फ़ॉर्मूले हैं कि कितना प्रतिशत आपके लिए सही रहेगा।

आपके एसेट्स को स्टॉक्स में लगाना चाहिए, लेकिन मेरे पास एक आसान तरीका है, और यह वॉल स्ट्रीट के लिए वैसा ही है जैसा रेसट्रैक के लिए है। सिर्फ़ उतना ही इन्वेस्ट करें जितना आप खोने का रिस्क उठा सकते हैं, ताकि उस नुकसान का आने वाले समय में आपकी रोज़मर्रा की ज़िंदगी पर कोई असर न पड़े।

 

(3) क्या मेरे पास सफल होने के लिए आवश्यक व्यक्तिगत गुण हैं?

 

यह सबसे ज़रूरी सवाल है। मुझे लगता है कि क्वालिटीज़ की लिस्ट में सब्र, सेल्फ-रिलाएंस, कॉमन सेंस, दर्द सहने की क्षमता, खुले विचार, डिटैचमेंट, लगन, विनम्रता, फ्लेक्सिबिलिटी, इंडिपेंडेंट रिसर्च करने की इच्छा, गलतियाँ मानने की उतनी ही इच्छा, और आम घबराहट को नज़रअंदाज़ करने की क्षमता शामिल होनी चाहिए। IQ के मामले में, शायद सबसे अच्छे इन्वेस्टर नीचे के दस परसेंट से ऊपर कहीं आते हैं, लेकिन टॉप तीन परसेंट से भी नीचे। मुझे लगता है कि असली जीनियस लोग थ्योरी की बातों में बहुत ज़्यादा उलझ जाते हैं और स्टॉक्स के असल व्यवहार से हमेशा धोखा खा जाते हैं, जो उनकी सोच से भी ज़्यादा आसान होता है।

 

पूरी या परफेक्ट जानकारी के बिना भी फ़ैसले ले पाना ज़रूरी है। वॉल स्ट्रीट पर चीज़ें लगभग कभी साफ़ नहीं होतीं, या जब होती हैं, तो उनसे फ़ायदा उठाने में बहुत देर हो चुकी होती है। साइंटिफ़िक दिमाग़ जिसे सारा डेटा जानना होता है, उसे यहाँ नाकाम कर दिया जाएगा।

 

और आखिर में, अपने इंसानी स्वभाव और अपनी "गट फीलिंग्स" को रोक पाना बहुत ज़रूरी है। बहुत कम इन्वेस्टर होते हैं जो चुपके से यह यकीन नहीं रखते कि उन्हें स्टॉक की कीमतें या सोने की कीमतें या इंटरेस्ट रेट्स का अंदाज़ा लगाने का हुनर ​​है, भले ही हममें से ज़्यादातर लोग बार-बार गलत साबित हुए हों। यह अजीब है कि लोग कितनी बार सबसे ज़्यादा यह महसूस करते हैं कि स्टॉक्स ऊपर जाने वाले हैं या इकॉनमी बेहतर होने वाली है, जबकि होता इसका उल्टा है। यह बात पॉपुलर इन्वेस्टमेंट-एडवाइजरी न्यूज़लेटर सर्विस से पता चलती है, जो खुद भी गलत समय पर बुलिश और बेयरिश हो जाती हैं।

 

इन्वेस्टर्स इंटेलिजेंस की पब्लिश जानकारी के मुताबिक, जो न्यूज़लेटर के ज़रिए इन्वेस्टर के सेंटिमेंट को ट्रैक करता है, 1972 के आखिर में, जब स्टॉक गिरने वाले थे, तो उम्मीद अपने सबसे ऊंचे लेवल पर थी, और सिर्फ़ 15 परसेंट एडवाइज़र मंदी के मूड में थे। 1974 में स्टॉक मार्केट में सुधार की शुरुआत में, इन्वेस्टर का सेंटिमेंट अपने सबसे निचले लेवल पर था, और 65 परसेंट एडवाइज़र को डर था कि सबसे बुरा अभी आना बाकी है। 1977 में मार्केट के नीचे जाने से पहले, एक बार फिर न्यूज़लेटर लिखने वाले उम्मीद के मुताबिक थे, और सिर्फ़ 10 परसेंट मंदी के मूड में थे। 1982 में जब बुल मार्केट की शुरुआत हुई, तो 55 परसेंट एडवाइज़र मंदी के मूड में थे, और 19 अक्टूबर, 1987 की बड़ी गिरावट से ठीक पहले, 80 परसेंट एडवाइज़र फिर से तेजी के मूड में थे।

समस्या यह नहीं है कि इन्वेस्टर और उनके सलाहकार हमेशा बेवकूफ़ या नासमझ होते हैं। समस्या यह है कि जब तक सिग्नल मिलता है, तब तक मैसेज पहले ही बदल चुका होता है। जब इतनी पॉज़िटिव आम फ़ाइनेंशियल ख़बरें आती हैं कि ज़्यादातर इन्वेस्टर शॉर्ट-टर्म संभावनाओं को लेकर सच में भरोसा करने लगते हैं, तो अर्थव्यवस्था को जल्द ही झटका लगने वाला है।

 

और क्या वजह है कि ज़्यादातर इन्वेस्टर (जिनमें CEO और बड़े बिज़नेस वाले लोग भी शामिल हैं) स्टॉक्स से उस समय सबसे ज़्यादा डरते हैं जब स्टॉक्स ने अपना सबसे अच्छा किया होता है (यानी, 1930 के दशक के बीच से 1960 के दशक के आखिर तक), जबकि वे ठीक उसी समय सबसे कम डरते हैं जब स्टॉक्स ने अपना सबसे बुरा किया होता है (यानी, 1970 के दशक की शुरुआत में और हाल ही में 1987 के पतझड़ में)। क्या रवि बत्रा की किताब 'द ग्रेट डिप्रेशन ऑफ़ 1990' की सफलता देश की बड़ी खुशहाली की गारंटी देती है?

 

यह हैरानी की बात है कि इन्वेस्टर का सेंटिमेंट कितनी जल्दी बदल सकता है, भले ही असलियत बदली न हो। अक्टूबर के बिग बर्प से एक या दो हफ़्ते पहले, बिज़नेस ट्रैवलर अटलांटा, ऑरलैंडो या शिकागो से गुज़र रहे थे, नए कंस्ट्रक्शन की तारीफ़ कर रहे थे और एक-दूसरे से कह रहे थे, "वाह। क्या शानदार बूम है।" कुछ दिनों बाद, मुझे यकीन है कि वही ट्रैवलर उन्हीं बिल्डिंग्स को देखकर कह रहे होंगे: "यार, इस जगह में प्रॉब्लम हैं। वे इतने सारे कोंडो कैसे बेचेंगे और इतने सारे ऑफिस स्पेस किराए पर कैसे देंगे?"

 

इंसानों के अंदर की चीज़ें उन्हें स्टॉक मार्केट के लिए बहुत खराब टाइमर बनाती हैं। बेखबर इन्वेस्टर लगातार तीन इमोशनल स्टेट में आता-जाता रहता है: चिंता, आत्मसंतुष्टि और हार मान लेना। मार्केट गिरने या इकॉनमी के लड़खड़ाने पर वह चिंतित हो जाता है, जिससे वह अच्छी कंपनियों को सस्ते दामों पर नहीं खरीद पाता। फिर जब वह ज़्यादा दामों पर खरीदता है, तो वह लापरवाह हो जाता है क्योंकि उसके स्टॉक ऊपर जा रहे होते हैं। ठीक यही वह समय होता है जब उसे फंडामेंटल्स चेक करने के लिए काफी चिंतित होना चाहिए, लेकिन वह ऐसा नहीं करता। फिर आखिर में, जब उसके स्टॉक्स मुश्किल में पड़ जाते हैं और कीमतें उसकी चुकाई गई कीमत से भी नीचे गिर जाती हैं, तो वह हार मान लेता है और गुस्से में बेच देता है।

 

कुछ लोग खुद को "लॉन्ग-टर्म इन्वेस्टर" समझते हैं, लेकिन सिर्फ़ अगली बड़ी गिरावट (या छोटे से फ़ायदे) तक, जिसके बाद वे जल्दी ही शॉर्ट-टर्म इन्वेस्टर बन जाते हैं और भारी नुकसान या कभी-कभी मामूली फ़ायदे पर बेच देते हैं। इस उतार-चढ़ाव वाले बिज़नेस में घबराना आसान है। जब से मैंने मैगलन चलाया है, आठ मंदी के दौर में फंड 10 से 35 परसेंट तक गिर गया है, और अकेले 1987 में अगस्त में फंड 40 परसेंट ऊपर था, दिसंबर तक 11 परसेंट नीचे चला गया। हमने साल 1 परसेंट के फ़ायदे के साथ खत्म किया, इस तरह मुश्किल से अपना रिकॉर्ड बचा पाए कि लकड़ी पर कभी कोई गिरावट नहीं आई। हाल ही में मैंने पढ़ा कि एक एवरेज स्टॉक की कीमत एक एवरेज साल में 50 परसेंट ऊपर-नीचे होती है। अगर यह सच है, और ज़ाहिर है कि यह इस पूरी सदी में सच रहा है, तो अभी $50 में बिकने वाला कोई भी शेयर शायद अगले बारह महीनों में कभी भी $60 तक पहुँच सकता है और/या $40 तक गिर सकता है। दूसरे शब्दों में, साल का सबसे ऊँचा लेवल ($60) सबसे निचले लेवल ($40) से 50 परसेंट ज़्यादा है। अगर आप ऐसे खरीदार हैं जो $50 में खरीदने से खुद को रोक नहीं पाते, $60 में और खरीदते हैं ("देखो, मैं सही था, वह बेवकूफ़ ऊपर जा रहा है"), और फिर $40 पर निराश होकर बेच देते हैं ("मुझे लगता है मैं गलत था। वह बेवकूफ़ नीचे जा रहा है") तो कोई भी 'कैसे करें' किताबों की शेल्फ़ आपकी मदद नहीं करेगी।

 

कुछ लोग खुद को कॉन्ट्रेरियन मानते हैं, उनका मानना ​​है कि जब बाकी दुनिया ज़ैग कर रही हो, तो वे ज़िग करके फ़ायदा उठा सकते हैं, लेकिन उन्हें कॉन्ट्रेरियन बनने का ख्याल तब तक नहीं आया जब तक यह आइडिया इतना पॉपुलर नहीं हो गया कि कॉन्ट्रेरियनिज़्म को एक्सेप्टेड नज़रिया बना दिया गया। असली कॉन्ट्रेरियन वह इन्वेस्टर नहीं है जो किसी पॉपुलर हॉट इश्यू का उल्टा साइड लेता है (यानी, ऐसे स्टॉक को शॉर्ट करना जिसे बाकी सब खरीद रहे हैं)। असली कॉन्ट्रेरियन चीज़ों के ठंडा होने का इंतज़ार करता है और ऐसे स्टॉक खरीदता है जिनकी किसी को परवाह नहीं होती, और खासकर वे जो वॉल स्ट्रीट को बोरिंग बना देते हैं।

 

जब E.F. हटन बोलते हैं, तो सबको सुनना चाहिए, लेकिन बस यही प्रॉब्लम है। सबको सोने की कोशिश करनी चाहिए। जब ​​मार्केट का अंदाज़ा लगाने की बात आती है, तो यहाँ ज़रूरी स्किल सुनना नहीं, बल्कि खर्राटे लेना है। ट्रिक यह नहीं है कि आप अपनी गट फीलिंग्स पर भरोसा करना सीखें, बल्कि उन्हें इग्नोर करने के लिए खुद को डिसिप्लिन में रखें। जब तक कंपनी की बेसिक कहानी नहीं बदल जाती, तब तक अपने स्टॉक्स के साथ बने रहें।

 

अगर नहीं, तो अपनी नेट वर्थ बढ़ाने की आपकी एकमात्र उम्मीद जे. पॉल गेट्टी का फाइनेंशियल सफलता का पक्का फ़ॉर्मूला अपनाना हो सकता है: "सुबह जल्दी उठो, कड़ी मेहनत करो, तेल निकालो।"