Unit 7

 

7. वॉल्यूम और ओपन इंटरेस्ट

परिचय

 

फाइनेंशियल मार्केट में ज़्यादातर टेक्नीशियन तीन तरह के आंकड़ों - प्राइस, वॉल्यूम और ओपन इंटरेस्ट - के मूवमेंट को ट्रैक करके मार्केट एनालिसिस के लिए एक मल्टीडाइमेंशनल तरीका अपनाते हैं। वॉल्यूम एनालिसिस सभी मार्केट पर लागू होता है। ओपन इंटरेस्ट मुख्य रूप से फ्यूचर्स मार्केट पर लागू होता है। चैप्टर 3 में डेली बार चार्ट बनाने पर चर्चा की गई और दिखाया गया कि उस तरह के चार्ट पर तीनों आंकड़ों को कैसे प्लॉट किया गया था। तब यह बताया गया था कि भले ही फ्यूचर्स मार्केट में हर डिलीवरी महीने के लिए वॉल्यूम और ओपन इंटरेस्ट के आंकड़े उपलब्ध हैं, लेकिन कुल आंकड़े ही आमतौर पर फोरकास्टिंग के मकसद से इस्तेमाल किए जाते हैं। स्टॉक चार्टिस्ट बस कुल वॉल्यूम के साथ-साथ प्राइस भी प्लॉट करते हैं।

 

अब तक चार्टिंग थ्योरी पर ज़्यादातर चर्चा मुख्य रूप से प्राइस एक्शन पर ही केंद्रित रही है, जिसमें वॉल्यूम का भी कुछ ज़िक्र है। इस चैप्टर में, हम फोरकास्टिंग प्रोसेस में वॉल्यूम और ओपन इंटरेस्ट की भूमिका पर करीब से नज़र डालकर थ्री-डाइमेंशनल अप्रोच को पूरा करेंगे।

वॉल्यूम और ओपन इंटरेस्ट सेकेंडरी इंडिकेटर के तौर पर आइए वॉल्यूम और ओपन इंटरेस्ट को उनके सही नज़रिए से देखकर शुरू करते हैं। प्राइस अब तक सबसे ज़रूरी है। वॉल्यूम और ओपन इंटरेस्ट का महत्व सेकेंडरी है और इन्हें मुख्य रूप से कन्फर्म करने वाले इंडिकेटर के तौर पर इस्तेमाल किया जाता है। इन दोनों में से, वॉल्यूम ज़्यादा ज़रूरी है।

आयतन

वॉल्यूम, स्टडी किए जा रहे टाइम पीरियड के दौरान ट्रेड की गई एंटिटीज़ की संख्या है। क्योंकि हम मुख्य रूप से डेली बार चार्ट्स के साथ काम करेंगे, इसलिए हमारी मुख्य चिंता डेली वॉल्यूम को लेकर है। उस डेली वॉल्यूम को चार्ट के नीचे दिन के प्राइस एक्शन के नीचे एक वर्टिकल बार से दिखाया जाता है। (फ़िगर 7.1 देखें।)

302 9.12am ट्रेडिशन ओमेगा रिसर्च, इंक. 1007 का इस्तेमाल करके प्रिंट किया गया

फ़िगर 7.1 ध्यान दें कि जैसे-जैसे कीमतें बढ़ रही हैं, वॉल्यूम बार काफ़ी बड़े हो रहे हैं (सर्कल देखें)। इसका मतलब है कि वॉल्यूम कीमत बढ़ने की पुष्टि कर रहा है और बुलिश है।

वॉल्यूम को वीकली बार चार्ट के लिए भी प्लॉट किया जा सकता है। उस मामले में, हफ़्ते का टोटल वॉल्यूम बस उस हफ़्ते के प्राइस एक्शन को दिखाने वाले बार के नीचे प्लॉट किया जाएगा। हालांकि, मंथली बार चार्ट पर आमतौर पर वॉल्यूम का इस्तेमाल नहीं किया जाता है।

 

फ्यूचर्स में ओपन इंटरेस्ट

 

दिन के आखिर में बकाया या अनलिक्विडेटेड कॉन्ट्रैक्ट्स की कुल संख्या ओपन इंटरेस्ट होती है। फिगर 7.2 में, ओपन इंटरेस्ट वह सॉलिड लाइन है जो चार्ट पर दिन के उसके संबंधित प्राइस डेटा के नीचे, लेकिन वॉल्यूम बार के ऊपर प्लॉट की गई है। याद रखें कि ऑफिशियल वॉल्यूम और ओपन इंटरेस्ट के आंकड़े फ्यूचर्स मार्केट में एक दिन बाद रिपोर्ट किए जाते हैं और इसलिए, उन्हें एक दिन के गैप के साथ प्लॉट किया जाता है। (आखिरी ट्रेडिंग दिन के लिए सिर्फ अनुमानित वॉल्यूम के आंकड़े ही उपलब्ध हैं।) इसका मतलब है कि हर दिन चार्टिस्ट ट्रेडिंग के आखिरी दिन के लिए हाई, लो और क्लोजिंग प्राइस बार प्लॉट करता है, लेकिन पिछले दिन के ऑफिशियल वॉल्यूम और ओपन इंटरेस्ट के आंकड़े प्लॉट करता है।

 

ओपन इंटरेस्ट मार्केट में कुल बकाया लॉन्ग या शॉर्ट्स की संख्या को दिखाता है, दोनों का जोड़ नहीं। ओपन इंटरेस्ट कॉन्ट्रैक्ट की संख्या है। एक कॉन्ट्रैक्ट में खरीदार और बेचने वाला दोनों होने चाहिए। इसलिए, दो मार्केट पार्टिसिपेंट - खरीदार और बेचने वाला - मिलकर सिर्फ़ एक कॉन्ट्रैक्ट बनाते हैं। हर दिन बताए गए ओपन इंटरेस्ट के आंकड़े के बाद या तो एक पॉज़िटिव या नेगेटिव नंबर होता है जो उस दिन के कॉन्ट्रैक्ट की संख्या में बढ़ोतरी या कमी दिखाता है। ओपन इंटरेस्ट लेवल में ये बदलाव, चाहे ऊपर हों या नीचे, चार्टिस्ट को मार्केट पार्टिसिपेशन के बदलते कैरेक्टर के बारे में सुराग देते हैं और ओपन इंटरेस्ट को उसकी फोरकास्टिंग वैल्यू देते हैं।

 

ओपन इंटरेस्ट में बदलाव कैसे होते हैं। ओपन इंटरेस्ट नंबरों में बदलाव का मतलब कैसे निकाला जाता है, यह समझने के लिए, पढ़ने वाले को पहले यह समझना होगा कि हर ट्रेड उन नंबरों में कैसे बदलाव लाता है।

 

हर बार जब एक्सचेंज के फ्लोर पर कोई ट्रेड पूरा होता है, तो ओपन इंटरेस्ट पर तीन तरीकों में से एक से असर पड़ता है - यह बढ़ता है, घटता है, या बिना बदले रहता है। आइए देखें कि ये बदलाव कैसे होते हैं।

पहले मामले में, खरीदार और बेचने वाला दोनों एक नई पोजीशन शुरू कर रहे हैं और एक नया कॉन्ट्रैक्ट बनाया जा रहा है। केस 2 में, खरीदार एक नई लॉन्ग पोजीशन शुरू कर रहा है, लेकिन बेचने वाला सिर्फ़ एक पुरानी लॉन्ग पोजीशन को लिक्विडेट कर रहा है। एक ट्रेड में एंटर कर रहा है और दूसरा उससे बाहर निकल रहा है। नतीजा यह होता है कि एक स्टैंडऑफ होता है और कॉन्ट्रैक्ट की संख्या में कोई बदलाव नहीं होता है। केस 3 में भी यही होता है, बस इस बार बेचने वाला एक नई शॉर्ट पोजीशन शुरू कर रहा है और खरीदार सिर्फ़ एक पुरानी शॉर्ट को कवर कर रहा है। क्योंकि एक ट्रेडर ट्रेड में एंटर कर रहा है और दूसरा उससे बाहर निकल रहा है, इसलिए फिर से कोई बदलाव नहीं होता है। केस 4 में, दोनों ट्रेडर एक पुरानी पोजीशन को लिक्विडेट कर रहे हैं और ओपन इंटरेस्ट उसी हिसाब से कम हो जाता है।

 

आसान शब्दों में कहें तो, अगर किसी ट्रेड में दोनों पार्टिसिपेंट नई पोजीशन शुरू कर रहे हैं, तो ओपन इंटरेस्ट बढ़ेगा। अगर दोनों पुरानी पोजीशन को लिक्विडेट कर रहे हैं, तो ओपन इंटरेस्ट कम हो जाएगा। लेकिन, अगर एक नया ट्रेड शुरू कर रहा है और दूसरा पुराना ट्रेड लिक्विडेट कर रहा है, तो ओपन इंटरेस्ट में कोई बदलाव नहीं होगा। दिन के आखिर में टोटल ओपन इंटरेस्ट में नेट बदलाव को देखकर, चार्टिस्ट यह पता लगा पाता है कि मार्केट में पैसा आ रहा है या जा रहा है। यह जानकारी एनालिस्ट को मौजूदा प्राइस ट्रेंड की मजबूती या कमजोरी के बारे में कुछ नतीजे निकालने में मदद करती है।

 

वॉल्यूम और ओपन इंटरेस्ट की व्याख्या के सामान्य नियम

 

फ्यूचर्स टेक्नीशियन मार्केट एनालिसिस में वॉल्यूम और ओपन इंटरेस्ट की जानकारी शामिल करता है। वॉल्यूम और ओपन इंटरेस्ट को समझने के नियम आम तौर पर एक साथ रखे जाते हैं क्योंकि वे बहुत मिलते-जुलते हैं। हालांकि, दोनों के बीच कुछ अंतर हैं जिन पर ध्यान देना चाहिए। हम यहां दोनों के लिए आम नियमों के बयान से शुरू करेंगे। ऐसा करने के बाद, हम आखिर में उन्हें फिर से मिलाने से पहले हर एक को अलग-अलग देखेंगे।

अगर वॉल्यूम और ओपन इंटरेस्ट दोनों बढ़ रहे हैं, तो मौजूदा प्राइस ट्रेंड शायद अपनी मौजूदा दिशा (ऊपर या नीचे) में ही जारी रहेगा। लेकिन, अगर वॉल्यूम और ओपन इंटरेस्ट घट रहे हैं, तो इस एक्शन को एक चेतावनी के तौर पर देखा जा सकता है कि मौजूदा प्राइस ट्रेंड खत्म होने वाला है। इतना कहने के बाद, आइए अब वॉल्यूम और ओपन इंटरेस्ट को अलग-अलग देखते हैं। (फ़िगर 7.2 देखें।)

फिगर 7.2 क्रूड ऑयल फ्यूचर्स का डेली चार्ट वॉल्यूम और ओपन इंटरेस्ट (सॉलिड लाइन) दिखाता है। कीमतें गिरने के साथ ओपन इंटरेस्ट लाइन बढ़ रही है, जो बेयरिश है।

सभी मार्केट के लिए वॉल्यूम की व्याख्या

 

वॉल्यूम का लेवल प्राइस मूव के पीछे की इंटेंसिटी या अर्जेंसी को मापता है। ज़्यादा वॉल्यूम इंटेंसिटी या प्रेशर के ज़्यादा लेवल को दिखाता है। प्राइस एक्शन के साथ वॉल्यूम के लेवल को मॉनिटर करके, टेक्नीशियन मार्केट मूव के पीछे खरीदने या बेचने के प्रेशर को बेहतर ढंग से समझ पाता है। इस जानकारी का इस्तेमाल फिर प्राइस मूवमेंट को कन्फर्म करने या यह चेतावनी देने के लिए किया जा सकता है कि प्राइस मूव पर भरोसा नहीं किया जा सकता है। (फिगर 7.3 और 7.4 देखें।)

 

नियम को और आसान शब्दों में कहें तो, वॉल्यूम को मौजूदा प्राइस ट्रेंड की दिशा में बढ़ना या फैलना चाहिए। अपट्रेंड में, प्राइस के ऊपर जाने पर वॉल्यूम ज़्यादा होना चाहिए, और प्राइस गिरने पर कम या सिकुड़ना चाहिए। जब ​​तक यह पैटर्न जारी रहता है, तब तक वॉल्यूम को प्राइस ट्रेंड को कन्फर्म करने वाला कहा जाता है।

फ़िगर 7.3 नवंबर 1997 के पीक पर मैकडॉनल्ड्स के प्राइस में तेज़ी के साथ-साथ ट्रेडिंग एक्टिविटी में भी काफ़ी तेज़ी आई। यह बुलिश है।

फ़िगर 7.4 वॉल्यूम बार इंटेल के प्राइस अपट्रेंड को फ़ॉलो कर रहे हैं। प्राइस बढ़ने पर वॉल्यूम ज़्यादा होता है, और प्राइस कमज़ोर होने पर कम होता है। पिछले तीन दिनों में प्राइस में तेज़ी के दौरान ट्रेडिंग एक्टिविटी में तेज़ी देखें।

 

चार्टिस्ट डाइवर्जेंस (फिर से वही शब्द) के संकेतों पर भी नज़र रख रहा है। डाइवर्जेंस तब होता है जब प्राइस ट्रेंड द्वारा पिछले हाई में पेनेट्रेशन घटते वॉल्यूम पर होता है। यह एक्शन चार्टिस्ट को घटते बाइंग प्रेशर के बारे में अलर्ट करता है। अगर वॉल्यूम भी प्राइस डिप्स पर बढ़ने का टेंडेंसी दिखाता है, तो एनालिस्ट को चिंता होने लगती है कि अपट्रेंड मुश्किल में है।

 

प्राइस पैटर्न में कन्फर्मेशन के तौर पर वॉल्यूम

 

चैप्टर 5 और 6 में प्राइस पैटर्न के बारे में बात करते समय, वॉल्यूम का ज़िक्र कई बार एक ज़रूरी कन्फर्मिंग इंडिकेटर के तौर पर किया गया था। हेड एंड शोल्डर्स टॉप के पहले संकेतों में से एक तब दिखा जब हेड ऑन लाइट वॉल्यूम बनने के दौरान कीमतें नए हाई पर पहुँचीं और उसके बाद नेकलाइन में गिरावट पर भारी एक्टिविटी हुई। डबल और ट्रिपल टॉप में हर अगले पीक पर हल्का वॉल्यूम देखा गया और उसके बाद भारी डाउनसाइड एक्टिविटी हुई। आगे पढ़ें

ट्रायंगल जैसे पैटर्न के साथ वॉल्यूम में धीरे-धीरे गिरावट आनी चाहिए। एक नियम के तौर पर, सभी प्राइस पैटर्न (ब्रेकआउट पॉइंट) के रिज़ॉल्यूशन के साथ ज़्यादा ट्रेडिंग एक्टिविटी होनी चाहिए, अगर उस ब्रेकआउट से मिला सिग्नल असली है। (फ़िगर 7.5 देखें।)

 

डाउनट्रेंड में, नीचे जाने पर वॉल्यूम ज़्यादा होना चाहिए और बाउंस होने पर कम। जब तक यह पैटर्न बना रहता है, तब तक बेचने का दबाव खरीदने के दबाव से ज़्यादा होता है और डाउनट्रेंड जारी रहना चाहिए। जब ​​यह पैटर्न बदलना शुरू होता है, तभी चार्टिस्ट बॉटम के संकेतों को देखना शुरू करता है।

 

मात्रा मूल्य से पहले आती है

 

प्राइस और वॉल्यूम को एक साथ मॉनिटर करके, हम असल में एक ही चीज़-प्रेशर को मापने के लिए दो अलग-अलग टूल्स का इस्तेमाल कर रहे हैं।

फ़िगर 7.5 इस चार्ट का पहला आधा हिस्सा पॉज़िटिव ट्रेंड दिखाता है, जिसमें ऊपर वाले दिनों में ज़्यादा वॉल्यूम होता है। ऊपर का बॉक्स ज़्यादा वॉल्यूम पर अचानक गिरावट दिखाता है - यह एक नेगेटिव साइन है। नीचे की तरफ़ कंटिन्यूएशन ट्रायंगल टूटने पर ट्रेडिंग में बढ़ोतरी पर ध्यान दें।

सिर्फ़ इस बात से कि कीमतें ऊपर जा रही हैं, हम देख सकते हैं कि बेचने के दबाव से ज़्यादा खरीदने का दबाव है। तो यह बात समझ में आती है कि ज़्यादा वॉल्यूम उसी दिशा में होना चाहिए जिस दिशा में मौजूदा ट्रेंड है। टेक्नीशियन मानते हैं कि वॉल्यूम कीमत से पहले आता है, जिसका मतलब है कि अपट्रेंड में ऊपर की ओर दबाव का कम होना या डाउनट्रेंड में नीचे की ओर दबाव का कम होना, कीमत के ट्रेंड के उलट होने से पहले वॉल्यूम के आंकड़ों में दिखता है।

 

बैलेंस वॉल्यूम पर

 

टेक्नीशियन ने खरीदने या बेचने के प्रेशर को मापने में मदद के लिए कई वॉल्यूम इंडिकेटर के साथ एक्सपेरिमेंट किया है। चार्ट के नीचे वर्टिकल वॉल्यूम बार को "आईबॉल" करने की कोशिश करना हमेशा वॉल्यूम फ्लो में बड़े बदलावों का पता लगाने के लिए काफी सटीक नहीं होता है। इन वॉल्यूम इंडिकेटर में सबसे आसान और सबसे जाना-माना ऑन बैलेंस वॉल्यूम या OBV है। जोसेफ ग्रानविले ने अपनी 1963 की किताब, ग्रानविले की न्यू की टू स्टॉक मार्केट प्रॉफिट्स में इसे डेवलप और पॉपुलर किया था, OBV असल में प्राइस चार्ट पर एक घुमावदार लाइन बनाता है। इस लाइन का इस्तेमाल या तो मौजूदा प्राइस ट्रेंड की क्वालिटी को कन्फर्म करने के लिए किया जा सकता है या प्राइस एक्शन से हटकर आने वाले उलटफेर की चेतावनी देने के लिए किया जा सकता है।

 

फ़िगर 7.6 में प्राइस चार्ट दिखाया गया है, जिसमें वॉल्यूम बार के बजाय चार्ट के नीचे OBV लाइन है। ध्यान दें कि OBV लाइन के साथ वॉल्यूम ट्रेंड को फ़ॉलो करना कितना आसान है।

 

OBV लाइन बनाना बहुत आसान है। हर दिन के टोटल वॉल्यूम को प्लस या माइनस वैल्यू दी जाती है, यह इस बात पर निर्भर करता है कि उस दिन कीमतें ऊपर या नीचे बंद होती हैं। ज़्यादा क्लोज होने पर उस दिन के वॉल्यूम को प्लस वैल्यू दी जाती है, जबकि कम क्लोज होने पर नेगेटिव वॉल्यूम गिना जाता है। फिर मार्केट बंद होने की दिशा के आधार पर हर दिन के वॉल्यूम को जोड़कर या घटाकर एक रनिंग कुल टोटल बनाए रखा जाता है।

 

OBV लाइन की दिशा (इसका ट्रेंड) ज़रूरी है, न कि असली नंबर। असली OBV वैल्यू इस बात पर निर्भर करेगी कि आप कितना पीछे का चार्ट बना रहे हैं। कैलकुलेशन कंप्यूटर पर छोड़ दें। OBV लाइन की दिशा पर ध्यान दें।

 

ऑन बैलेंस वॉल्यूम लाइन को प्राइस ट्रेंड की दिशा में ही चलना चाहिए। अगर कीमतें लगातार ऊंचे पीक दिखाती हैं और जब कीमतें नीचे जा रही हों (एक अपट्रेंड), तो OBV लाइन को भी ऐसा ही करना चाहिए। अगर कीमतें नीचे जा रही हैं, तो OBV लाइन को भी नीचे जाना चाहिए। जब ​​वॉल्यूम लाइन कीमतों की दिशा में नहीं जा पाती है, तो एक डाइवर्जेंस होता है और यह संभावित ट्रेंड रिवर्सल की चेतावनी देता है।

फ़िगर 7.6 नीचे की लाइन उसी कॉम्पैक चार्ट के लिए बैलेंस वॉल्यूम (OBV) दिखाती है। ध्यान दें कि अक्टूबर 1997 में मंदी को पहचानना कितना आसान था।

OBV के विकल्प

 

ऑन बैलेंस वॉल्यूम लाइन अपना काम ठीक-ठाक करती है, लेकिन इसमें कुछ कमियां हैं। एक तो, यह पूरे दिन के वॉल्यूम को प्लस या माइनस वैल्यू देती है। मान लीजिए कि मार्केट उस दिन कुछ कम से कम एक या दो टिक्स से ऊपर बंद होता है। क्या उस दिन की सारी एक्टिविटी को पॉजिटिव वैल्यू देना सही है? या ऐसी स्थिति पर विचार करें जहां मार्केट दिन का ज़्यादातर समय ऊपर की ओर बिताता है, लेकिन फिर थोड़ा नीचे बंद होता है। क्या उस दिन का सारा वॉल्यूम नेगेटिव वैल्यू दी गई है? इन सवालों को हल करने के लिए, टेक्नीशियन ने सही अपसाइड और डाउनसाइड वॉल्यूम का पता लगाने की कोशिश में OBV के कई वेरिएशन के साथ एक्सपेरिमेंट किया है।

 

एक तरीका यह है कि उन दिनों को ज़्यादा वेट दिया जाए जब ट्रेंड सबसे मज़बूत हो। उदाहरण के लिए, किसी ऊपर वाले दिन, वॉल्यूम को कीमत में बढ़ोतरी की रकम से गुणा किया जाता है। यह तकनीक अभी भी पॉज़िटिव और नेगेटिव वैल्यू देती है, लेकिन उन दिनों को ज़्यादा वेट देती है जब कीमत में ज़्यादा उतार-चढ़ाव होता है और उन दिनों का असर कम करती है जब असल कीमत में बदलाव बहुत कम होता है।

 

और भी बेहतर फ़ॉर्मूले हैं जो वॉल्यूम (और ओपन इंटरेस्ट) को प्राइस एक्शन के साथ मिलाते हैं। उदाहरण के लिए, जेम्स सिबेट का डिमांड इंडेक्स, प्राइस और वॉल्यूम को मिलाकर एक लीडिंग मार्केट इंडिकेटर बनाता है। हेरिक पेऑफ़ इंडेक्स मनी फ़्लो को मापने के लिए ओपन इंटरेस्ट का इस्तेमाल करता है। (दोनों इंडिकेटर्स के बारे में जानकारी के लिए अपेंडिक्स A देखें।)

 

यह ध्यान देना चाहिए कि स्टॉक मार्केट में वॉल्यूम रिपोर्टिंग फ्यूचर्स मार्केट की तुलना में ज़्यादा काम की है। स्टॉक ट्रेडिंग वॉल्यूम तुरंत रिपोर्ट किया जाता है, जबकि फ्यूचर्स के लिए यह एक दिन देर से रिपोर्ट किया जाता है। स्टॉक्स के लिए अपसाइड और डाउनसाइड वॉल्यूम के लेवल भी उपलब्ध हैं, लेकिन फ्यूचर्स में नहीं। दिन के दौरान हर कीमत में बदलाव पर स्टॉक्स के लिए वॉल्यूम डेटा की उपलब्धता ने मनी फ्लो नाम के एक और भी एडवांस्ड इंडिकेटर को आसान बना दिया है, जिसे लास्ज़लो बिरिनी, जूनियर ने बनाया है। OBV का यह रियल-टाइम वर्शन हर कीमत में बदलाव पर वॉल्यूम के लेवल को ट्रैक करता है ताकि यह पता लगाया जा सके कि स्टॉक में पैसा आ रहा है या जा रहा है। हालांकि, इस मुश्किल कैलकुलेशन के लिए बहुत ज़्यादा कंप्यूटर पावर की ज़रूरत होती है और यह ज़्यादातर ट्रेडर्स के लिए आसानी से उपलब्ध नहीं है।

 

OBV के इन ज़्यादा एडवांस्ड वेरिएशन का असल में एक ही मकसद होता है यह पता लगाना कि ज़्यादा वॉल्यूम ऊपर (बुलिश) जा रहा है या नीचे (बेयरिश)। अपनी सिंप्लिसिटी के बावजूद, OBV लाइन मार्केट में वॉल्यूम फ्लो को ट्रैक करने का काफी अच्छा काम करती है - चाहे फ्यूचर्स में हो या स्टॉक्स में। और OBV ज़्यादातर चार्टिंग सॉफ्टवेयर पर आसानी से मिल जाता है। ज़्यादातर चार्टिंग पैकेज आपको प्राइस डेटा पर OBV लाइन को प्लॉट करने की भी सुविधा देते हैं ताकि तुलना करना और भी आसान हो जाए। (फिगर 7.7 और 7.8 देखें।)

फ़िगर 7.7 एक बहुत अच्छा उदाहरण है कि कैसे ऑन बैलेंस वॉल्यूम लाइन (नीचे) और इंटेल की कीमत के बीच बेयरिश डाइवर्जेंस ने एक बड़ी गिरावट की सही चेतावनी दी।

 

फ्यूचर्स में अन्य वॉल्यूम सीमाएं

 

हम फ्यूचर्स वॉल्यूम की रिपोर्टिंग में एक दिन के लैग की प्रॉब्लम के बारे में पहले ही बता चुके हैं। हर कॉन्ट्रैक्ट के एक्चुअल वॉल्यूम के बजाय अलग-अलग कॉन्ट्रैक्ट को एनालाइज़ करने के लिए टोटल वॉल्यूम नंबर का इस्तेमाल करने का एक अजीब तरीका भी है। टोटल वॉल्यूम इस्तेमाल करने के अच्छे कारण हैं। लेकिन ऐसी सिचुएशन से कैसे निपटा जाए जब एक ही दिन में एक ही फ्यूचर्स मार्केट में कुछ कॉन्ट्रैक्ट ज़्यादा और दूसरे कम पर बंद हों? लिमिट वाले दिनों में दूसरी प्रॉब्लम होती हैं। जिन दिनों मार्केट लिमिट तक लॉक होते हैं, उनमें आमतौर पर बहुत कम वॉल्यूम होता है। यह मजबूती की निशानी है क्योंकि खरीदारों की संख्या बेचने वालों पर इतनी हावी हो जाती है कि कीमतें मैक्सिमम ट्रेडिंग लिमिट तक पहुँच जाती हैं और ट्रेडिंग बंद हो जाती है। मतलब के पारंपरिक नियमों के अनुसार, रैली में कम वॉल्यूम बेयरिश होता है। लिमिट वाले दिनों में कम वॉल्यूम उस प्रिंसिपल का उल्लंघन है और OBV नंबर को बिगाड़ सकता है।

फ़िगर 7.8 प्राइस बार के ठीक ऊपर OBV (सॉलिड लाइन) को ओवरले करने से प्राइस और वॉल्यूम के बीच तुलना करना आसान हो जाता है। मैकडॉनल्ड्स का यह चार्ट दिखाता है कि OBV लाइन प्राइस को ऊपर ले जा रही है और बुलिश ब्रेकआउट से पहले चेतावनी दे रही है।

 

हालांकि, इन लिमिटेशन के बावजूद, फ्यूचर्स मार्केट में वॉल्यूम एनालिसिस का इस्तेमाल किया जा सकता है, और टेक्निकल ट्रेडर को वॉल्यूम इंडिकेशन पर नज़र रखने की सलाह दी जाती है।

 

फ्यूचर्स में ओपन इंटरेस्ट की व्याख्या

 

ओपन इंटरेस्ट में बदलाव को समझने के नियम वॉल्यूम जैसे ही हैं, लेकिन इसके लिए और जानकारी की ज़रूरत है।

 

1.     कीमतों में तेज़ी और टोटल ओपन इंटरेस्ट बढ़ने के साथ, मार्केट में नया पैसा आ रहा है, जो नई खरीदारी को दिखाता है, और इसे बुलिश माना जाता है। (फ़िगर 7.9 देखें।

फ़िगर 7.9 चांदी की कीमतों में तेज़ी की पुष्टि ओपन इंटरेस्ट लाइन में भी इसी तरह की बढ़ोतरी से हुई। दाईं ओर के बॉक्स में कुछ नॉर्मल आउटस्टैंडिंग कॉन्ट्रैक्ट्स का लिक्विडेशन दिखाया गया है, क्योंकि कीमतें नीचे की ओर करेक्ट होने लगती हैं।

 

2. लेकिन, अगर कीमतें बढ़ रही हैं और ओपन इंटरेस्ट कम हो रहा है, तो यह रैली मुख्य रूप से शॉर्ट कवरिंग (हारने वाली शॉर्ट पोजीशन के होल्डर्स को उन पोजीशन को कवर करने के लिए मजबूर किया जा रहा है) की वजह से हो रही है। पैसा मार्केट में आने के बजाय बाहर जा रहा है। इस एक्शन को बेयरिश माना जाता है क्योंकि ज़रूरी शॉर्ट कवरिंग पूरी होने के बाद अपट्रेंड शायद थम जाएगा। (फिगर 7.10 देखें।)

 

3. जब कीमतें नीचे जा रही हों और ओपन इंटरेस्ट बढ़ रहा हो, तो टेक्नीशियन को पता चल जाता है कि मार्केट में नया पैसा आ रहा है, जो नई शॉर्ट सेलिंग को दिखाता है। इस एक्शन से इस बात की संभावना बढ़ जाती है कि डाउनट्रेंड जारी रहेगा और इसे बेयरिश माना जाता है। (फ़िगर 7.11 देखें।)

 

4. लेकिन, अगर कीमतों में गिरावट के साथ-साथ टोटल ओपन इंटरेस्ट भी घट रहा है, तो कीमत में गिरावट की वजह है-

फ़िगर 7.10 गोल्ड फ़्यूचर्स में कमज़ोर प्राइस रिबाउंड का एक उदाहरण। प्राइस बढ़ने के साथ ओपन इंटरेस्ट भी कम होता है, जबकि प्राइस में गिरावट ओपन इंटरेस्ट में बढ़ोतरी दिखाती है। एक मज़बूत ट्रेंड में ओपन इंटरेस्ट प्राइस के साथ ट्रेंड करेगा, उसके ख़िलाफ़ नहीं।

 

पुराने या घाटे में चल रहे लॉन्ग्स को अपनी पोजीशन खत्म करने के लिए मजबूर किया जा रहा है। माना जा रहा है कि यह कदम एक मजबूत टेक्निकल स्थिति का संकेत है क्योंकि डाउनट्रेंड शायद तब खत्म होगा जब ओपन इंटरेस्ट इतना कम हो जाएगा कि यह पता चले कि ज़्यादातर घाटे में चल रहे लॉन्ग्स ने अपनी बिक्री पूरी कर ली है।

 

आइए इन चार पॉइंट्स को संक्षेप में बताते हैं:

1. अपट्रेंड में ओपन इंटरेस्ट का बढ़ना बुलिश है।

2. अपट्रेंड में ओपन इंटरेस्ट में गिरावट बेयरिश है।

3. डाउनट्रेंड में ओपन इंटरेस्ट का बढ़ना बेयरिश है।

4. डाउनट्रेंड में ओपन इंटरेस्ट में गिरावट बुलिश है।

चित्र 7.11 1997 की गर्मियों में कॉपर में गिरावट और उसके बाद कीमत में गिरावट के साथ ओपन इंटरेस्ट भी बढ़ा था। कीमत में गिरावट के दौरान ओपन इंटरेस्ट का बढ़ना मंदी वाला होता है क्योंकि यह एग्रेसिव शॉर्ट सेलिंग को दिखाता है।

 

दूसरी स्थितियाँ जहाँ ओपन इंटरेस्ट ज़रूरी है

 

ऊपर बताए गए ट्रेंड्स के अलावा, मार्केट में और भी ऐसी सिचुएशन हैं जहाँ ओपन इंटरेस्ट की स्टडी काम की साबित हो सकती है।

 

1. मार्केट में बड़े उतार-चढ़ाव के आखिर में, जब प्राइस ट्रेंड के दौरान ओपन इंटरेस्ट बढ़ रहा हो, तो ओपन इंटरेस्ट में लेवल ऑफ़ या गिरावट अक्सर ट्रेंड में बदलाव की शुरुआती चेतावनी होती है।

 

2. अगर कीमत में गिरावट बहुत अचानक होती है, तो मार्केट के टॉप पर ज़्यादा ओपन इंटरेस्ट को बेयरिश माना जा सकता है। इसका मतलब है कि अपट्रेंड के आखिर में बने सभी नए लॉन्ग अब नुकसान में हैं। उनका ज़बरदस्ती लिक्विडेशन कीमतों पर तब तक दबाव बनाए रखेगा जब तक ओपन इंटरेस्ट में काफ़ी गिरावट नहीं आ जाती। एक उदाहरण के तौर पर-मान लीजिए कि कुछ समय से एक अपट्रेंड चल रहा है। पिछले महीने, ओपन इंटरेस्ट में काफ़ी बढ़ोतरी हुई है। याद रखें कि हर नए ओपन इंटरेस्ट कॉन्ट्रैक्ट में एक नया लॉन्ग और एक नया शॉर्ट होता है। अचानक, कीमतें तेज़ी से गिरने लगती हैं और पिछले महीने तय की गई सबसे कम कीमत से नीचे गिर जाती हैं। उस महीने के दौरान बनाए गए हर नए लॉन्ग में अब नुकसान होता है।

 

उन लॉन्ग्स के ज़बरदस्ती लिक्विडेशन से कीमतें तब तक दबाव में रहती हैं जब तक वे सभी लिक्विडेट नहीं हो जाते। इससे भी बुरी बात यह है कि उनकी ज़बरदस्ती की बिक्री अक्सर खुद ही बढ़ने लगती है और जैसे-जैसे कीमतें और नीचे जाती हैं, दूसरे लॉन्ग्स द्वारा एक्स्ट्रा मार्जिन सेलिंग होती है और नई कीमत में गिरावट और तेज़ हो जाती है। पिछली बात का नतीजा यह है कि बुल मार्केट में असामान्य रूप से ज़्यादा ओपन इंटरेस्ट एक खतरे का संकेत है।

 

3. अगर साइडवेज़ कंसोलिडेशन या हॉरिजॉन्टल ट्रेडिंग रेंज के दौरान ओपन इंटरेस्ट काफ़ी बढ़ता है, तो ब्रेकआउट होने पर प्राइस में तेज़ी आती है। यह बात समझ में आती है। मार्केट अभी कन्फ्यूजन के दौर में है। कोई भी पक्का नहीं है कि ट्रेंड ब्रेकआउट किस दिशा में जाएगा। हालांकि, ओपन इंटरेस्ट में बढ़ोतरी हमें बताती है कि बहुत सारे ट्रेडर्स ब्रेकआउट की उम्मीद में पोजीशन ले रहे हैं। एक बार जब वह ब्रेकआउट होता है, तो बहुत सारे ट्रेडर्स मार्केट के गलत साइड में फंस जाएंगे।

 

मान लीजिए कि हमारे पास तीन महीने की ट्रेडिंग रेंज थी और ओपन इंटरेस्ट 10,000 कॉन्ट्रैक्ट बढ़ गया है। इसका मतलब है कि 10,000 नई लॉन्ग पोजीशन और 10,000 नई शॉर्ट पोजीशन ली गई हैं। फिर कीमतें ऊपर की तरफ ब्रेकआउट करती हैं और तीन महीने का नया हाई बनता है। क्योंकि कीमतें तीन महीने में सबसे ऊंचे पॉइंट पर ट्रेड कर रही हैं, इसलिए पिछले तीन महीनों में शुरू की गई हर एक शॉर्ट पोजीशन (सभी 10,000) में अब नुकसान दिख रहा है। उन नुकसान वाले शॉर्ट्स को कवर करने की होड़ से कीमतों पर स्वाभाविक रूप से और ज़्यादा दबाव पड़ता है, जिससे और भी ज़्यादा पैनिक होता है। कीमतें तब तक मज़बूत रहती हैं जब तक कि उन 10,000 शॉर्ट पोजीशन में से सभी या ज़्यादातर मार्केट की मजबूती में खरीदारी से ऑफसेट नहीं हो जातीं। अगर ब्रेकआउट नीचे की तरफ होता, तो यह लॉन्ग्स की होड़ होती।

 

ब्रेकआउट के तुरंत बाद किसी भी नए ट्रेंड का शुरुआती स्टेज आमतौर पर उन लोगों के ज़बरदस्ती लिक्विडेशन की वजह से होता है जो मार्केट के गलत साइड में फंस जाते हैं। जितने ज़्यादा ट्रेडर गलत साइड में फंसते हैं (जो ज़्यादा ओपन इंटरेस्ट में दिखता है), अचानक मार्केट के खराब मूव पर रिस्पॉन्स उतना ही ज़्यादा गंभीर होता है। ज़्यादा अच्छी बात यह है कि इस नए ट्रेंड को मार्केट के दाईं ओर के लोगों से और मदद मिल रही है, जिनका फैसला सही साबित हुआ है, और जो अब जमा हुए पेपर प्रॉफिट का इस्तेमाल और पोजीशन को फाइनेंस करने के लिए कर रहे हैं। यह देखा जा सकता है कि ट्रेडिंग रेंज (या उस मामले में किसी भी प्राइस फॉर्मेशन) के दौरान ओपन इंटरेस्ट में जितनी ज़्यादा बढ़ोतरी होती है, बाद में प्राइस में बदलाव की संभावना उतनी ही ज़्यादा होती है।

 

4. प्राइस पैटर्न के पूरा होने पर ओपन इंटरेस्ट का बढ़ना एक भरोसेमंद ट्रेंड सिग्नल की और पुष्टि के तौर पर देखा जाता है। नेकलाइन का टूटना, उदाहरण के लिए, हेड एंड शोल्डर्स बॉटम का, ज़्यादा भरोसेमंद होता है अगर ब्रेकआउट ज़्यादा वॉल्यूम के साथ ओपन इंटरेस्ट बढ़ने पर होता है। एनालिस्ट को यहाँ सावधान रहना होगा। क्योंकि शुरुआती ट्रेंड सिग्नल के बाद आने वाला जोश अक्सर मार्केट के गलत साइड वालों की वजह से होता है, इसलिए कभी-कभी नए ट्रेंड की शुरुआत में ओपन इंटरेस्ट थोड़ा कम हो जाता है। ओपन इंटरेस्ट में यह शुरुआती गिरावट अनजान चार्ट रीडर को गुमराह कर सकती है, और बहुत कम समय में ओपन इंटरेस्ट में होने वाले बदलावों पर बहुत ज़्यादा ध्यान देने के खिलाफ तर्क देती है।

 

वॉल्यूम और ओपन इंटरेस्ट नियमों का सारांश

 

आइए प्राइस, वॉल्यूम और ओपन इंटरेस्ट के कुछ ज़्यादा ज़रूरी एलिमेंट्स को संक्षेप में बताते हैं।

 

1. वॉल्यूम का इस्तेमाल सभी मार्केट में होता है; ओपन इंटरेस्ट मुख्य रूप से फ्यूचर्स में होता है।

 

2. फ्यूचर्स के लिए केवल टोटल वॉल्यूम और ओपन इंटरेस्ट का इस्तेमाल किया जाता है।

3. बढ़ता वॉल्यूम (और ओपन इंटरेस्ट) यह बताता है कि मौजूदा प्राइस ट्रेंड शायद जारी रहेगा।

4. घटते वॉल्यूम (और ओपन इंटरेस्ट) से पता चलता है कि प्राइस ट्रेंड बदल सकता है।

5. वॉल्यूम कीमत से पहले आता है। खरीदने या बेचने के प्रेशर में बदलाव अक्सर कीमत से पहले वॉल्यूम में पता चल जाता है।

6. बैलेंस वॉल्यूम (OBV), या उसमें कुछ बदलाव, का इस्तेमाल वॉल्यूम प्रेशर की दिशा को ज़्यादा सही तरीके से मापने के लिए किया जा सकता है।

7. अपट्रेंड में, ओपन इंटरेस्ट में अचानक गिरावट या लेवल ऑफ़ होना अक्सर ट्रेंड में बदलाव की चेतावनी देता है। (यह सिर्फ़ फ्यूचर्स पर लागू होता है।)

8. मार्केट के टॉप पर बहुत ज़्यादा ओपन इंटरेस्ट खतरनाक होता है और इससे नीचे जाने का दबाव बढ़ सकता है। (यह सिर्फ़ फ्यूचर्स पर लागू होता है।)

9. कंसोलिडेशन पीरियड के दौरान ओपन इंटरेस्ट में बढ़ोतरी होने से आने वाला ब्रेकआउट और तेज़ हो जाता है। (यह सिर्फ़ फ्यूचर्स पर लागू होता है।)

10. वॉल्यूम (और ओपन इंटरेस्ट) में बढ़ोतरी प्राइस पैटर्न या किसी भी दूसरे ज़रूरी चार्ट डेवलपमेंट के रिज़ॉल्यूशन को कन्फर्म करने में मदद करती है जो एक नए ट्रेंड की शुरुआत का सिग्नल देते हैं।

 

ब्लोऑफ और बिक्री चरमोत्कर्ष

 

एक आखिरी सिचुएशन जिसके बारे में अभी तक बात नहीं हुई है, वह है मार्केट में होने वाली उस तरह की ड्रामैटिक हरकत जो अक्सर टॉप और बॉटम पर होती है - ब्लोऑफ और सेलिंग क्लाइमेक्स। ब्लोऑफ मार्केट के बड़े टॉप पर होते हैं और सेलिंग क्लाइमेक्स बॉटम पर होता है। फ्यूचर्स में, ब्लोऑफ के साथ अक्सर आखिरी रैली के दौरान ओपन इंटरेस्ट में गिरावट आती है। मार्केट टॉप पर ब्लोऑफ के मामले में, कीमतें लंबे समय तक बढ़त के बाद अचानक तेज़ी से बढ़ने लगती हैं, साथ ही ट्रेडिंग एक्टिविटी में बड़ी उछाल आती है और फिर अचानक पीक पर पहुंच जाती हैं। (फिगर 7.12 देखें।) सेलिंग क्लाइमेक्स बॉटम में, भारी ट्रेडिंग एक्टिविटी पर कीमतें अचानक तेज़ी से गिरती हैं और उतनी ही तेज़ी से वापस ऊपर उठती हैं। (फिगर 4.22c देखें।)

 

व्यापारियों की प्रतिबद्धता रिपोर्ट

 

ओपन इंटरेस्ट पर हमारी बात कमिटमेंट्स ऑफ़ ट्रेडर्स (COT) रिपोर्ट का ज़िक्र किए बिना पूरी नहीं होगी, और यह भी कि फ्यूचर्स टेक्नीशियन इसे फोरकास्टिंग टूल के तौर पर कैसे इस्तेमाल करते हैं। यह रिपोर्ट कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) महीने में दो बार जारी करता है - एक महीने के बीच में और एक महीने के आखिर में।

फ़िगर 7.12 कॉफ़ी फ़्यूचर्स में कुछ ब्लोऑफ़ टॉप्स। दोनों ही मामलों में, भारी वॉल्यूम पर कीमतों में तेज़ी से उछाल आया। नेगेटिव वॉर्निंग दोनों तेज़ी के दौरान ओपन इंटरेस्ट (सॉलिड लाइन) में गिरावट से आई (तीर देखें)।

 

रिपोर्ट ओपन इंटरेस्ट नंबरों को तीन कैटेगरी में बांटती है - बड़े हेजर्स, बड़े सट्टेबाज, और छोटे ट्रेडर्स। बड़े हेजर्स, जिन्हें कमर्शियल्स भी कहा जाता है, फ्यूचर्स मार्केट का इस्तेमाल मुख्य रूप से हेजिंग के मकसद से करते हैं। बड़े सट्टेबाजों में बड़े कमोडिटी फंड शामिल हैं, जो मुख्य रूप से मैकेनिकल ट्रेंड-फॉलोइंग सिस्टम पर निर्भर करते हैं। छोटे ट्रेडर्स की आखिरी कैटेगरी में आम लोग शामिल हैं, जो बहुत कम अमाउंट में ट्रेड करते हैं।

 

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कमिटमेंट्स रिपोर्ट को एनालाइज़ करने का गाइडिंग प्रिंसिपल यह मानना ​​है कि बड़े कमर्शियल हेजर्स आमतौर पर सही होते हैं, जबकि ट्रेडर्स आमतौर पर गलत होते हैं। ऐसा होने पर, आइडिया यह है कि आप खुद को हेजर्स जैसी ही पोजीशन में रखें और ट्रेडर्स की दो कैटेगरी की उल्टी पोजीशन में रखें। उदाहरण के लिए, एक मार्केट के निचले स्तर पर बुलिश सिग्नल तब मिलेगा जब कमर्शियल्स बहुत ज़्यादा नेट लॉन्ग होंगे जबकि बड़े और छोटे ट्रेडर्स बहुत ज़्यादा नेट शॉर्ट होंगे। बढ़ते मार्केट में, पॉसिबल टॉप का वॉर्निंग सिग्नल तब मिलेगा जब बड़े और छोटे ट्रेडर्स उसी समय बहुत ज़्यादा नेट लॉन्ग हो जाएं जब कमर्शियल्स बहुत ज़्यादा नेट शॉर्ट हो रहे हों।

 

नेट ट्रेडर पोजीशन

 

तीनों मार्केट ग्रुप के ट्रेंड को चार्ट करना और उन ट्रेंड का इस्तेमाल करके उनकी पोजीशन में एक्सट्रीम को पहचानना मुमकिन है। ऐसा करने का एक तरीका है फ्यूचर्स चार्ट्स (कमोडिटी ट्रेंड सर्विस, PO Box 32309, पाम बीच गार्डन्स, FL 33420 द्वारा पब्लिश) में पब्लिश नेट ट्रेडर पोजीशन की स्टडी करना। वह चार्टिंग सर्विस तीन लाइन बनाती है जो हर मार्केट के लिए चार साल पहले के वीकली प्राइस चार्ट पर तीनों ग्रुप के लिए नेट ट्रेडर पोजीशन दिखाती है। चार साल का डेटा देकर, हिस्टॉरिकल तुलना आसानी से की जा सकती है। उस चार्ट सर्विस के पब्लिशर, निक वैन नाइस, ऐसी सिचुएशन देखते हैं जहाँ कमर्शियल एक एक्सट्रीम पर हों, और ट्रेडर्स की दो कैटेगरी दूसरी एक्सट्रीम पर हों, ताकि खरीदने और बेचने के मौके मिल सकें (जैसा कि फिगर 7.13 और 7.14 में दिखाया गया है)। भले ही आप अपने ट्रेडिंग फैसलों में COT रिपोर्ट को प्राइमरी इनपुट के तौर पर इस्तेमाल न करें, फिर भी उन तीन ग्रुप पर नज़र रखना बुरा नहीं है कि वे क्या कर रहे हैं।

 

विकल्पों में खुली रुचि

 

ओपन इंटरेस्ट पर हमारी कवरेज फ्यूचर्स मार्केट पर फोकस रही है। ऑप्शन ट्रेडिंग में भी ओपन इंटरेस्ट एक अहम रोल निभाता है। फ्यूचर्स मार्केट, स्टॉक एवरेज, इंडस्ट्री इंडेक्स और अलग-अलग स्टॉक पर पुट और कॉल ऑप्शन के लिए हर दिन ओपन इंटरेस्ट के आंकड़े पब्लिश होते हैं। हालांकि ऑप्शन में ओपन इंटरेस्ट का मतलब फ्यूचर की तरह बिल्कुल वैसा नहीं हो सकता, लेकिन यह हमें असल में वही बताता है - इंटरेस्ट कहां है और लिक्विडिटी कितनी है। कुछ ऑप्शन ट्रेडर मार्केट सेंटिमेंट को मापने के लिए कॉल ओपन इंटरेस्ट (बुल्स) की तुलना पुट ओपन इंटरेस्ट (बियर्स) से करते हैं। दूसरे ऑप्शन वॉल्यूम का इस्तेमाल करते हैं।

फ़िगर 7.13 S&P 500 फ़्यूचर्स का यह वीकली चार्ट तीन बाय सिग्नल दिखाता है (तीर देखें)। नीचे की लाइनें दिखाती हैं कि कमर्शियल (सॉलिड लाइन) हर बाय सिग्नल पर बहुत ज़्यादा नेट लॉन्ग और बड़े स्पेक्युलेटर्स (डैश्ड लाइन) हर बार बहुत ज़्यादा नेट शॉर्ट करते हैं।

 

पुट/कॉल अनुपात

 

ऑप्शन मार्केट के लिए वॉल्यूम के आंकड़ों का इस्तेमाल असल में फ्यूचर्स और स्टॉक्स की तरह ही किया जाता है - यानी, वे हमें किसी दिए गए मार्केट में खरीदने या बेचने के दबाव की डिग्री बताते हैं। ऑप्शन में वॉल्यूम के आंकड़ों को कॉल वॉल्यूम (बुलिश) और पुट वॉल्यूम (बेयरिश) में बांटा जाता है। कॉल बनाम पुट में वॉल्यूम को मॉनिटर करके, हम किसी मार्केट में बुलिशनेस या बेयरिशनेस की डिग्री का पता लगा सकते हैं। ऑप्शन ट्रेडिंग में वॉल्यूम डेटा का एक मुख्य इस्तेमाल पुट/कॉल वॉल्यूम रेश्यो बनाना है। जब ऑप्शन ट्रेडर बुलिश होते हैं, तो कॉल वॉल्यूम पुट वॉल्यूम से ज़्यादा हो जाता है और पुट/कॉल रेश्यो गिर जाता है। बेयरिश रवैया ज़्यादा पुट वॉल्यूम और ज़्यादा पुट/कॉल रेश्यो में दिखता है। पुट/कॉल रेश्यो को आमतौर पर एक उल्टा इंडिकेटर माना जाता है। बहुत ज़्यादा रेश्यो ओवरसोल्ड मार्केट का संकेत देता है। बहुत कम रेश्यो ओवरबॉट मार्केट की एक नेगेटिव चेतावनी है।

फ़िगर 7.14 कॉपर फ़्यूचर्स का यह वीकली चार्ट तीर से मार्क किए गए तीन सेल सिग्नल दिखाता है। हर सेल सिग्नल दो कैटेगरी के सट्टेबाज़ों की नेट लॉन्ग पोज़िशन और कमर्शियल्स की नेट शॉर्ट पोज़िशन दिखाता है। कमर्शियल्स सही थे।

 

ऑप्शन सेंटिमेंट को टेक्निकल्स के साथ मिलाएं

 

ऑप्शन ट्रेडर बुलिश या बेयरिश सेंटिमेंट में एक्सट्रीम का पता लगाने के लिए ओपन इंटरेस्ट और वॉल्यूम पुट/कॉल आंकड़ों का इस्तेमाल करते हैं। ये सेंटिमेंट रीडिंग सबसे अच्छा तब काम करती हैं जब उन्हें सपोर्ट, रेजिस्टेंस और अंडरलाइंग मार्केट के ट्रेंड जैसे टेक्निकल मेज़र के साथ मिलाया जाता है। चूंकि ऑप्शन में टाइमिंग बहुत ज़रूरी है, इसलिए ज़्यादातर ऑप्शन ट्रेडर टेक्निकली ओरिएंटेड होते हैं।

 

निष्कर्ष

 

कम से कम अभी के लिए, वॉल्यूम और ओपन इंटरेस्ट पर हमारी कवरेज यहीं खत्म होती है। वॉल्यूम एनालिसिस का इस्तेमाल सभी फाइनेंशियल मार्केट-फ्यूचर्स में किया जाता है, ऑप्शन और स्टॉक। ओपन इंटरेस्ट सिर्फ़ फ्यूचर्स और ऑप्शन पर लागू होता है। लेकिन, क्योंकि फ्यूचर्स और ऑप्शन बहुत सारे स्टॉक मार्केट व्हीकल्स पर ट्रेड होते हैं, इसलिए ओपन इंटरेस्ट कैसे काम करता है, इसकी थोड़ी समझ तीनों फाइनेंशियल एरिया में काम आ सकती है। अब तक हमारी ज़्यादातर चर्चाओं में, हमने डेली बार चार्ट्स पर ध्यान दिया है। अगला कदम अपने टाइम होराइजन को बढ़ाना है और यह सीखना है कि लॉन्ग रेंज ट्रेंड एनालिसिस करने के लिए हमने जो टूल्स सीखे हैं, उन्हें वीकली और मंथली चार्ट्स पर कैसे इस्तेमाल करें। हम इसे अगले चैप्टर में पूरा करेंगे।