Unit 8

 

8. दीर्घकालिक चार्ट

परिचय

 

फाइनेंशियल मार्केट का अनुमान लगाने और ट्रेडिंग करने के लिए मार्केट टेक्नीशियन जिन सभी चार्ट का इस्तेमाल करते हैं, उनमें से डेली बार चार्ट अब तक का सबसे पॉपुलर है। डेली बार चार्ट आमतौर पर सिर्फ़ छह से नौ महीने का समय कवर करता है। हालांकि, क्योंकि ज़्यादातर ट्रेडर अपनी दिलचस्पी कम समय के मार्केट एक्शन तक ही रखते हैं, इसलिए डेली बार चार्ट को चार्टिस्ट के मुख्य काम करने वाले टूल के तौर पर काफ़ी पसंद किया गया है।

 

लेकिन, आम ट्रेडर इन डेली चार्ट्स पर निर्भर रहते हैं, और शॉर्ट टर्म मार्केट बिहेवियर में उनकी दिलचस्पी की वजह से, कई लोग प्राइस चार्टिंग के एक बहुत काम के और फायदेमंद एरिया को नज़रअंदाज़ कर देते हैं - यानी लंबी रेंज के ट्रेंड एनालिसिस और फोरकास्टिंग के लिए वीकली और मंथली चार्ट्स का इस्तेमाल।

 

डेली बार चार्ट किसी भी मार्केट की लाइफ में काफी कम समय को कवर करता है। हालांकि, किसी मार्केट के पूरे ट्रेंड एनालिसिस में इस बात पर भी ध्यान देना चाहिए कि डेली मार्केट प्राइस उसके लॉन्ग रेंज ट्रेंड स्ट्रक्चर के हिसाब से कैसे चल रहा है। इस काम को पूरा करने के लिए, लॉन्ग रेंज चार्ट का इस्तेमाल करना होगा। जबकि डेली बार चार्ट पर हर बार एक दिन का प्राइस दिखाता है।

एक्शन, वीकली और मंथली चार्ट पर हर प्राइस बार एक हफ़्ते और एक महीने का प्राइस एक्शन दिखाता है। वीकली और मंथली चार्ट का मकसद प्राइस एक्शन को इस तरह से कम करना है कि टाइम होराइजन को बहुत बढ़ाया जा सके और बहुत लंबे टाइम पीरियड को स्टडी किया जा सके।

 

लंबी दूरी के परिप्रेक्ष्य का महत्व

 

लॉन्ग रेंज प्राइस चार्ट मार्केट ट्रेंड पर एक नज़रिया देते हैं जो सिर्फ़ डेली चार्ट के इस्तेमाल से पाना नामुमकिन है। चैप्टर 1 में टेक्निकल फिलॉसफी के हमारे इंट्रोडक्शन के दौरान, यह बताया गया था कि चार्ट एनालिसिस का सबसे बड़ा फ़ायदा यह है कि इसके प्रिंसिपल्स को लगभग किसी भी टाइम डायमेंशन पर लागू किया जा सकता है, जिसमें लॉन्ग रेंज फोरकास्टिंग भी शामिल है। हमने कुछ लोगों की इस गलतफहमी पर भी बात की कि टेक्निकल एनालिसिस को शॉर्ट टर्म "टाइमिंग" तक ही सीमित रखना चाहिए और लॉन्ग रेंज फोरकास्टिंग को फंडामेंटल एनालिस्ट पर छोड़ देना चाहिए।

 

साथ में दिए गए चार्ट दिखाएंगे कि टेक्निकल एनालिसिस के सिद्धांत – जिसमें ट्रेंड एनालिसिस, सपोर्ट और रेजिस्टेंस लेवल, ट्रेंडलाइन, परसेंटेज रिट्रेसमेंट और प्राइस पैटर्न शामिल हैं – लॉन्ग रेंज प्राइस मूवमेंट के एनालिसिस के लिए काफी अच्छे हैं। जो कोई भी इन लॉन्ग रेंज चार्ट को नहीं देख रहा है, वह बहुत सारी कीमती प्राइस जानकारी मिस कर रहा है।

 

फ्यूचर्स के लिए कंटिन्यूएशन चार्ट बनाना

 

एवरेज फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की ट्रेडिंग लाइफ एक्सपायर होने से पहले लगभग डेढ़ साल होती है। यह लिमिटेड लाइफ फीचर उन टेक्नीशियन के लिए कुछ साफ दिक्कतें खड़ी करता है जो कई साल पहले का लॉन्ग रेंज चार्ट बनाने में इंटरेस्टेड हैं। स्टॉक मार्केट टेक्नीशियन को यह दिक्कत नहीं होती। अलग-अलग कॉमन स्टॉक्स और ट्रेडिंग की शुरुआत से मार्केट एवरेज के लिए चार्ट आसानी से मिल जाते हैं। तो फिर फ्यूचर्स टेक्नीशियन उन कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए लॉन्ग रेंज चार्ट कैसे बनाते हैं जो लगातार एक्सपायर हो रहे हैं?

इसका जवाब है कंटिन्यूएशन चार्ट। "कंटिन्यूएशन" शब्द पर ज़ोर देने पर ध्यान दें। सबसे ज़्यादा इस्तेमाल होने वाली टेक्निक बस कंटिन्यूटी देने के लिए कई कॉन्ट्रैक्ट को एक साथ जोड़ना है। जब एक कॉन्ट्रैक्ट एक्सपायर होता है, तो दूसरे का इस्तेमाल किया जाता है। इसे पूरा करने के लिए, सबसे आसान तरीका, और जो ज़्यादातर चार्ट सर्विस इस्तेमाल करती हैं, वह है हमेशा सबसे पास वाले एक्सपायर हो रहे कॉन्ट्रैक्ट की कीमत का इस्तेमाल करना। जब वह सबसे पास वाला एक्सपायर हो रहा कॉन्ट्रैक्ट ट्रेडिंग बंद कर देता है, तो लाइन में अगला कॉन्ट्रैक्ट सबसे पास वाला कॉन्ट्रैक्ट बन जाता है और वही प्लॉट किया जाता है।

 

कंटिन्यूएशन चार्ट बनाने के दूसरे तरीके

 

सबसे पास के एक्सपायर हो रहे कॉन्ट्रैक्ट की कीमतों को लिंक करने का तरीका काफी आसान है और यह कीमत में लगातार बने रहने की समस्या को हल करता है। हालांकि, इस तरीके में कुछ दिक्कतें हैं। कभी-कभी एक्सपायर हो रहा कॉन्ट्रैक्ट अगले कॉन्ट्रैक्ट के मुकाबले काफी प्रीमियम या डिस्काउंट पर ट्रेड हो सकता है, और नए कॉन्ट्रैक्ट में बदलाव से चार्ट पर कीमत अचानक गिर सकती है या बढ़ सकती है। एक और संभावित गड़बड़ी कुछ स्पॉट कॉन्ट्रैक्ट में एक्सपायर होने से ठीक पहले होने वाली बहुत ज़्यादा वोलैटिलिटी है।

 

फ्यूचर्स टेक्नीशियन ने इन कभी-कभी होने वाली गड़बड़ियों से निपटने के कई तरीके निकाले हैं। कुछ लोग स्पॉट महीने में उतार-चढ़ाव से बचने के लिए, सबसे पास वाले कॉन्ट्रैक्ट को उसके एक्सपायर होने से एक या दो महीने पहले प्लॉट करना बंद कर देते हैं। दूसरे लोग सबसे पास वाले कॉन्ट्रैक्ट को एक साथ इस्तेमाल करने से बचते हैं और इसके बजाय दूसरे या तीसरे कॉन्ट्रैक्ट को चार्ट करते हैं। एक और तरीका है कि सबसे ज़्यादा ओपन इंटरेस्ट वाले कॉन्ट्रैक्ट को इस थ्योरी पर चार्ट किया जाए कि वह डिलीवरी महीना मार्केट वैल्यू का सबसे सही रिप्रेजेंटेशन है।

 

खास कैलेंडर महीनों को जोड़कर भी कंटिन्यूएशन चार्ट बनाए जा सकते हैं। उदाहरण के लिए, नवंबर सोयाबीन कंटिन्यूएशन चार्ट में सिर्फ़ हर अगले साल के नवंबर सोयाबीन कॉन्ट्रैक्ट से मिले पुराने डेटा को मिलाया जाएगा। (खास डिलीवरी महीनों को जोड़ने की यह तकनीक डब्ल्यू.डी. गैन को पसंद आई थी।) कुछ चार्टिस्ट कई कॉन्ट्रैक्ट की कीमतों का एवरेज निकालकर या ऐसे इंडेक्स बनाकर और भी आगे बढ़ जाते हैं जो कीमत प्रीमियम या डिस्काउंट में एडजस्टमेंट करके बदलाव को आसान बनाने की कोशिश करते हैं।

शाश्वत अनुबंधTM

 

प्राइस कंटिन्यूटी की समस्या का एक नया समाधान रॉबर्ट पेलेटियर ने बनाया, जो कमोडिटी सिस्टम्स, इंक. के प्रेसिडेंट हैं। यह एक कमोडिटी और स्टॉक डेटा सर्विस (CSI. 200 W. पाल्मेटो पार्क रोड, बोका रैटन, FL 33422) है, जिसे परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट™™ कहते हैं। ("परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट™™" उस फर्म का एक रजिस्टर्ड ट्रेडमार्क है।)

 

परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट™™ का मकसद एक लगातार टाइम सीरीज़ में सालों की फ्यूचर्स प्राइस हिस्ट्री देना है। यह एक लगातार फॉरवर्ड टाइम पीरियड के आधार पर टाइम सीरीज़ बनाकर किया जाता है। उदाहरण के लिए, सीरीज़ तीन महीने या छह महीने बाद की वैल्यू तय करेगी। टाइम पीरियड अलग-अलग होता है और इसे यूज़र चुन सकता है। परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट™™ को दो फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट का वेटेड एवरेज लेकर बनाया जाता है जो चाहे गए टाइम पीरियड के आसपास होते हैं।

 

परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट™™ की वैल्यू कोई असली कीमत नहीं है, बल्कि दो दूसरी कीमतों का वेटेड एवरेज है। परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट™ का मुख्य फ़ायदा यह है कि यह सिर्फ़ सबसे पास वाले एक्सपायर होने वाले कॉन्ट्रैक्ट का इस्तेमाल करने की ज़रूरत को खत्म कर देता है और डिलीवरी के महीनों के बीच ट्रांज़िशन के दौरान होने वाली गड़बड़ियों को खत्म करके प्राइस सीरीज़ को आसान बनाता है। चार्ट एनालिसिस के मकसद से, चार्ट सर्विस द्वारा पब्लिश किए गए सबसे पास वाले महीने के कंटिन्यूएशन चार्ट काफ़ी हैं। हालांकि, एक कंटिन्यूअस प्राइस सीरीज़, ट्रेडिंग सिस्टम और इंडिकेटर की बैक-टेस्टिंग के लिए ज़्यादा काम की है। कंटिन्यूअस फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट बनाने के तरीकों के बारे में ज़्यादा पूरी जानकारी ग्रेग मॉरिस ने अपेंडिक्स D में दी है।

 

 

लॉन्ग टर्म ट्रेंड्स रैंडमनेस को चुनौती देते हैं

 

लॉन्ग रेंज चार्ट की सबसे खास बात यह है कि इसमें न सिर्फ़ ट्रेंड्स बहुत साफ़ तौर पर बताए गए होते हैं, बल्कि लॉन्ग रेंज ट्रेंड्स अक्सर सालों तक चलते हैं। सोचिए कि इन लॉन्ग रेंज ट्रेंड्स में से किसी एक के आधार पर फोरकास्ट बनाया जाए, और कई सालों तक उस फोरकास्ट को बदलना न पड़े!

 

लॉन्ग रेंज ट्रेंड्स का बने रहना एक और दिलचस्प सवाल खड़ा करता है जिसका ज़िक्र किया जाना चाहिए - रैंडमनेस का सवाल। हालांकि टेक्निकल एनालिस्ट इस थ्योरी को नहीं मानते कि मार्केट एक्शन रैंडम और अनप्रेडिक्टेबल होता है, लेकिन यह सेफ लगता है।

ध्यान दें कि प्राइस एक्शन में जो भी रैंडमनेस है, वह शायद बहुत कम समय की बात है। लंबे समय तक, कई मामलों में सालों तक मौजूदा ट्रेंड्स का बने रहना, रैंडम वॉक थ्योरिस्ट्स के इस दावे के खिलाफ एक मज़बूत तर्क है कि कीमतें सीरियली इंडिपेंडेंट होती हैं और पिछले प्राइस एक्शन का भविष्य के प्राइस एक्शन पर कोई असर नहीं पड़ता है।

 

चार्ट पर पैटर्न: साप्ताहिक और मासिक उलटफेर

 

प्राइस पैटर्न लॉन्ग रेंज चार्ट पर दिखते हैं, जिन्हें डेली चार्ट की तरह ही समझा जाता है। इन चार्ट पर डबल टॉप और बॉटम बहुत खास दिखते हैं, साथ ही हेड और शोल्डर रिवर्सल भी। ट्रायंगल, जो आमतौर पर कंटिन्यूएशन पैटर्न होते हैं, अक्सर देखे जाते हैं।

 

एक और पैटर्न जो इन चार्ट पर अक्सर होता है, वह है वीकली और मंथली रिवर्सल। उदाहरण के लिए, मंथली चार्ट पर, एक नया मंथली हाई और उसके बाद पिछले महीने के क्लोज से नीचे क्लोज होना अक्सर एक बड़ा टर्निंग पॉइंट दिखाता है, खासकर अगर यह किसी बड़े सपोर्ट या रेजिस्टेंस एरिया के पास होता है। वीकली चार्ट पर वीकली रिवर्सल अक्सर होते हैं। ये पैटर्न डेली चार्ट पर खास रिवर्सल वाले दिन के बराबर होते हैं, सिवाय इसके कि लॉन्ग रेंज चार्ट पर इन रिवर्सल का बहुत ज़्यादा महत्व होता है।

 

लॉन्ग टर्म से शॉर्ट टर्म चार्ट

 

पूरी तरह से ट्रेंड एनालिसिस करने के लिए यह समझना खास तौर पर ज़रूरी है कि प्राइस चार्ट को किस क्रम में स्टडी किया जाना चाहिए। चार्ट एनालिसिस में फॉलो करने का सही क्रम लॉन्ग रेंज से शुरू करना और धीरे-धीरे नियर टर्म तक काम करना है। इसका कारण अलग-अलग टाइम डाइमेंशन के साथ काम करते समय साफ़ हो जाना चाहिए। अगर एनालिस्ट सिर्फ़ नियर टर्म पिक्चर से शुरू करता है, तो उसे ज़्यादा प्राइस डेटा पर विचार करने के साथ-साथ लगातार नतीजों को बदलना पड़ता है। लॉन्ग रेंज चार्ट को देखने के बाद डेली चार्ट का पूरा एनालिसिस पूरी तरह से दोबारा करना पड़ सकता है।

बड़ी तस्वीर के साथ, 20 साल पहले तक, जिस भी डेटा पर विचार करना है, वह पहले से ही चार्ट में शामिल है और एक सही नज़रिया मिल जाता है। एक बार जब एनालिस्ट को पता चल जाता है कि लंबी अवधि के नज़रिए से मार्केट कहाँ है, तो वह धीरे-धीरे छोटी अवधि पर "ज़ीरो" करता है। सबसे पहले जिस चार्ट पर विचार किया जाता है, वह 20 साल का मंथली चार्ट है। एनालिस्ट ज़्यादा साफ़ चार्ट पैटर्न, मुख्य ट्रेंड-लाइन, या मुख्य सपोर्ट या रेजिस्टेंस लेवल की नज़दीकी देखता है। फिर वह वीकली चार्ट पर सबसे हाल के पाँच सालों को देखता है, और वही प्रोसेस दोहराता है। ऐसा करने के बाद, एनालिस्ट अपना फ़ोकस डेली बार चार्ट पर पिछले छह से नौ महीनों के मार्केट एक्शन पर केंद्रित करता है, इस तरह "मैक्रो" से "माइक्रो" अप्रोच पर जाता है। अगर ट्रेडर आगे बढ़ना चाहता है, तो हाल के एक्शन की और भी ज़्यादा सूक्ष्म स्टडी के लिए इंट्राडे चार्ट देखे जा सकते हैं।

 

लॉन्ग रेंज चार्ट को महंगाई के हिसाब से क्यों एडजस्ट किया जाना चाहिए?

 

लॉन्ग टर्म चार्ट्स के बारे में अक्सर यह सवाल उठता है कि चार्ट्स पर दिखने वाले पुराने प्राइस लेवल्स को महंगाई के हिसाब से एडजस्ट किया जाना चाहिए या नहीं। आखिर, यह तर्क दिया जाता है कि क्या इन लॉन्ग रेंज पीक्स और ट्रफ्स का कोई मतलब है अगर उन्हें U.S. डॉलर की वैल्यू में बदलाव को दिखाने के लिए एडजस्ट नहीं किया जाता? यह एनालिस्ट्स के बीच कुछ विवाद का मुद्दा है।

 

मुझे नहीं लगता कि इन लॉन्ग रेंज चार्ट पर किसी एडजस्टमेंट की ज़रूरत है, इसकी कई वजहें हैं। सबसे बड़ी वजह यह है कि मेरा मानना ​​है कि मार्केट ने खुद ही ज़रूरी एडजस्टमेंट कर लिए हैं। करेंसी की वैल्यू गिरने से उस करेंसी में कोट की गई कमोडिटी की वैल्यू बढ़ जाती है। इसलिए, डॉलर की घटती वैल्यू कमोडिटी की कीमतों में बढ़ोतरी में योगदान देगी। डॉलर के बढ़ने से ज़्यादातर कमोडिटी की कीमतें गिर जाएंगी।

 

1970 के दशक में कमोडिटी मार्केट में कीमतों में ज़बरदस्त बढ़ोतरी और 1980 और 1990 के दशक में कीमतों में गिरावट, महंगाई के क्लासिक उदाहरण हैं। 1970 के दशक में यह सुझाव देना कि कमोडिटी की कीमतें जो दोगुनी और तिगुनी हो गई थीं, उन्हें बढ़ती महंगाई के हिसाब से एडजस्ट किया जाना चाहिए, बिल्कुल भी समझ में नहीं आता। बढ़ते कमोडिटी मार्केट पहले से ही उस महंगाई का एक उदाहरण थे। तब से गिरते हुए कमोडिटी मार्केट 1980 का दशक लंबे समय तक महंगाई को दिखाता है। क्या हमें सोने की कीमत, जो अब 1980 की कीमत के आधे से भी कम है, को कम महंगाई दर के हिसाब से एडजस्ट करना चाहिए? मार्केट ने पहले ही इसका ध्यान रख लिया है।

 

इस बहस का आखिरी पॉइंट टेक्निकल थ्योरी के दिल में जाता है, जो कहता है कि प्राइस एक्शन हर चीज़ को डिस्काउंट करता है, यहाँ तक कि इन्फ्लेशन को भी। सभी फाइनेंशियल मार्केट इन्फ्लेशन और डिफ्लेशन के समय और करेंसी वैल्यू में बदलाव के हिसाब से एडजस्ट हो जाते हैं। लॉन्ग रेंज चार्ट को इन्फ्लेशन के लिए एडजस्ट किया जाना चाहिए या नहीं, इसका असली जवाब खुद चार्ट में है। कई मार्केट कई साल पहले सेट किए गए हिस्टोरिक रेजिस्टेंस लेवल पर फेल हो जाते हैं और फिर कई सालों में न देखे गए सपोर्ट लेवल से बाउंस हो जाते हैं। यह भी साफ है कि 1980 के दशक की शुरुआत से गिरती इन्फ्लेशन ने बॉन्ड और स्टॉक में बुल मार्केट को सपोर्ट करने में मदद की है। ऐसा लगता है कि उन मार्केट ने पहले ही अपना इन्फ्लेशन एडजस्टमेंट कर लिया है। (फिगर 8.1 देखें।)

फ़िगर 8.1 1980 में सोने की कीमत के पीक के साथ दो दशकों तक कम महंगाई रही। जैसा कि यह चार्ट दिखाता है, कम महंगाई की वजह से आम तौर पर सोने की कीमतें गिरती हैं और स्टॉक की कीमतें बढ़ती हैं। महंगाई के लिए चार्ट को फिर से एडजस्ट क्यों करें? यह तो पहले ही हो चुका है।

लॉन्ग टर्म चार्ट ट्रेडिंग के मकसद के लिए नहीं हैं

 

लॉन्ग टर्म चार्ट ट्रेडिंग के मकसद से नहीं होते हैं। फोरकास्टिंग के मकसद के लिए मार्केट एनालिसिस और मार्केट कमिटमेंट्स की टाइमिंग के बीच फर्क करना होगा। लॉन्ग टर्म चार्ट एनालिटिकल प्रोसेस में बड़े ट्रेंड और प्राइस ऑब्जेक्टिव्स तय करने में मदद करने के लिए उपयोगी होते हैं। हालांकि, वे एंट्री और एग्जिट पॉइंट्स की टाइमिंग के लिए सही नहीं हैं और उन्हें उस मकसद के लिए इस्तेमाल नहीं किया जाना चाहिए। उस ज़्यादा सेंसिटिव काम के लिए, डेली और इंट्राडे चार्ट्स का इस्तेमाल किया जाना चाहिए।

 

लॉन्ग टर्म चार्ट के उदाहरण

 

अगले पेज पर लॉन्ग टर्म वीकली और मंथली चार्ट के उदाहरण हैं (फिगर 8.2-8.12)। चार्ट पर ड्रॉइंग लॉन्ग टर्म सपोर्ट और रेजिस्टेंस लेवल, ट्रेंडलाइन, परसेंटेज रिट्रेसमेंट, वीकली रिवर्सल और कभी-कभी होने वाले प्राइस पैटर्न तक ही सीमित हैं। हालांकि, ध्यान रखें कि जो कुछ भी डेली चार्ट पर किया जा सकता है, वह वीकली या मंथली चार्ट पर भी किया जा सकता है। हम आपको किताब में बाद में दिखाएंगे कि इन लॉन्ग टर्म चार्ट पर अलग-अलग टेक्निकल इंडिकेटर्स का इस्तेमाल कैसे किया जाता है, और वीकली चार्ट पर सिग्नल शॉर्ट टर्म टाइमिंग फैसलों के लिए कैसे काम के फिल्टर बन जाते हैं। यह भी याद रखें कि लॉन्ग रेंज प्राइस ट्रेंड्स की स्टडी करते समय सेमीलॉग चार्ट स्केलिंग ज़्यादा काम की हो जाती है।

फ़िगर 8.2 सेमीकंडक्टर स्टॉक का यह चार्ट एक वीकली चार्ट का कीमती नज़रिया दिखाता है। 1997 के आखिर में कीमतों में गिरावट ठीक 62% रिट्रेसमेंट लेवल पर रुक गई और पिछली बसंत में बने चार्ट सपोर्ट से वापस आ गई (सर्कल देखें)।

फ़िगर 8.3 जनरल मोटर्स में 1998 की शुरुआत में सबसे कम गिरावट ठीक 1995-1996 के सबसे निचले स्तर पर बनी ट्रेंडलाइन से शुरू हुई थी। इसलिए वीकली चार्ट को ट्रैक करना एक अच्छा आइडिया है।

फ़िगर 8.4 यह मंथली चार्ट दिखाता है कि बर्लिंगटन रिसोर्सेज़ में 1997 की रैली ठीक उसी लेवल पर रुक गई जिस पर 1989 और 1993 की रैली रुकी थी। 1995 का बॉटम 1991 के बॉटम लेवल पर ही था। कौन कहता है कि चार्ट्स में मेमोरी नहीं होती?

चित्र 8.5 1997 की रैली के दौरान इनको लिमिटेड में निवेश करने वाले को यह जानकर फ़ायदा हो सकता था कि 1989, 1991 और 1995 में सबसे ज़्यादा शेयर ठीक 38 पर आए थे।

फ़िगर 8.6 क्या लॉन्ग टर्म चार्ट मायने रखते हैं? IBM में 1993 का बॉटम उसी लेवल पर था जो 20 साल पहले 1974 में बना था। 1995 में 8 साल की डाउन ट्रेंडलाइन (बॉक्स देखें) के टूटने से नए बड़े अपट्रेंड की पुष्टि हुई।

चित्र 8.7 हेल्मेरिच और पेन 1987, 1990 और 1993 में विफल होने के बाद अंततः 1996 में 19 से ऊपर निकल गए। 1996 के अंत में 28 पर वापसी 1980 के शिखर के निकट हुई।

फ़िगर 8.8 डॉव जोन्स का यह मंथली चार्ट 1988 से 1997 तक 10 साल तक हेड एंड शोल्डर्स बॉटम बनाता हुआ दिखाता है। दाहिने शोल्डर का आकार भी एक बुलिश असेंडिंग ट्रायंगल जैसा है। 42 पर नेकलाइन के ऊपर ब्रेकआउट ने बॉटम को पूरा किया।

फ़िगर 8.9 साउथवेस्ट एयरलाइंस के मंथली चार्ट पर एक बुलिश सिमेट्रिकल ट्रायंगल आसानी से दिख गया। लेकिन शायद आप इसे डेली चार्ट पर नहीं देख पाते।

फ़िगर 8.10 डॉव यूटिलिटीज़ में 1994 का निचला स्तर 20 साल तक चली ट्रेंड-लाइन से उछला था। कुछ लोग कहते हैं कि पिछले प्राइस एक्शन का भविष्य पर कोई असर नहीं पड़ता। अगर आप अब भी ऐसा मानते हैं, तो वापस जाकर इन लॉन्ग टर्म चार्ट को फिर से देखें।

चित्र 8.11 जापानी स्टॉक मार्केट के इस लीनियर-स्केल्ड चार्ट पर, 1982 और 1984 के लो के नीचे बनी लॉन्ग टर्म अप ट्रेंडलाइन (लाइन 1) 1992 की शुरुआत में (सर्कल देखें) 22,000 के पास टूट गई थी। यह असली पीक के दो साल बाद था।

फ़िगर 8.12 लॉग स्केलिंग का इस्तेमाल करके फ़िगर 8.11 का वही जापानी चार्ट। लाइन 1 पिछले फ़िगर की ट्रेंडलाइन है। ज़्यादा खड़ी लाइन 2 1990 के बीच में (बॉक्स देखें) 30,000 पर टूट गई थी। लॉग चार्ट पर ऊपर की ट्रेंडलाइनें, सीधी ऊपर की ट्रेंडलाइनों की तुलना में जल्दी टूट जाती हैं।